{"id":25858,"date":"2025-07-25T08:30:00","date_gmt":"2025-07-25T08:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/phenomenalworld.org\/nao-categorizado\/sv-2030\/"},"modified":"2025-09-01T20:26:36","modified_gmt":"2025-09-01T20:26:36","slug":"sv-2030","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/phenomenalworld.org\/pt-br\/analises\/sv-2030\/","title":{"rendered":"Reconstruindo o reino"},"content":{"rendered":"\n

H\u00e1 quase uma d\u00e9cada, o pr\u00edncipe herdeiro da Ar\u00e1bia Saudita, Mohammed bin Salman\u2014mais conhecido pelas iniciais MBS\u2014lan\u00e7ava a Saudi Vision 2030 (SV2030), um projeto de reforma social e diversifica\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica que prometia renovar completamente o pa\u00eds. Em entrevista \u00e0 Al Arabiya concedida em abril de 2016, MBS listou as promessas do plano: transformar a Ar\u00e1bia Saudita por meio de empreendimentos grandiosos e vanguardistas, de escala quase futur\u00edstica, combinados com uma movimenta\u00e7\u00e3o maci\u00e7a de capital em mercados internacionais e a abertura da economia dom\u00e9stica por meio de emiss\u00e3o de d\u00edvida, altera\u00e7\u00f5es nos quadros regulat\u00f3rios de investimentos e licita\u00e7\u00f5es e reformas no mercado de capitais. Os impactos para a economia mundial eram iminentes.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Confrontado pela volatilidade dos pre\u00e7os de commodities e por crescentes vulnerabilidades financeiras, o pa\u00eds embarcou, desde ent\u00e3o, num esfor\u00e7o para reduzir a profunda depend\u00eancia do petr\u00f3leo e se reinventar como pot\u00eancia econ\u00f4mica global. A ado\u00e7\u00e3o de novas medidas voltadas ao mercado dom\u00e9stico, paralelamente ao crescente fluxo de petr\u00f3leo bruto para o Oriente e ao aprofundamento dos la\u00e7os de investimento com a China, parecia anunciar que a economia saudita estava pronta para deslocar o eixo da acumula\u00e7\u00e3o de capital global. De fato, nove anos ap\u00f3s o an\u00fancio da SV2030, o pa\u00eds registrou avan\u00e7os em diversas \u00e1reas. As metas iniciais para o setor de turismo e para a participa\u00e7\u00e3o feminina no mercado de trabalho, por exemplo, j\u00e1 foram superadas. Ao que tudo indica, o pa\u00eds tamb\u00e9m deve atingir seus objetivos nos mercados de capitais: gra\u00e7as \u00e0 oferta p\u00fablica inicial da petroleira Aramco, a Bolsa Saudita se tornou a nona maior do mundo em termos de capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado e a terceira maior entre os mercados emergentes.<\/p>\n\n\n\n

Ainda, a ambi\u00e7\u00e3o de transformar a paisagem urbana da Ar\u00e1bia Saudita fez com que a SV2030 impulsionasse uma avalanche de empreendimentos de constru\u00e7\u00e3o civil. Apesar de ter apenas 30 milh\u00f5es de habitantes, o pa\u00eds caminha para se tornar o maior mercado de constru\u00e7\u00e3o civil do mundo at\u00e9 2028.)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 25 de junho de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-1\" href=\"#footnote-list-1\">1<\/a>Pasquali, Valentina. 2024. \u201cRiyadh dominates Saudi Arabia\u2019s construction market\u201d. (<)em(>)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 25 de junho de 2024.<\/span> Somente o megaprojeto da cidade de Neom, localizada na prov\u00edncia ocidental de Tabuk e edificada ao longo da costa norte do Mar Vermelho, absorve um quinto da oferta mundial de a\u00e7o.)Arab Gulf Business Insight,(<)\/em(>) 15 de outubro de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-2\" href=\"#footnote-list-2\">2<\/a>Hammond, Andrew. 2024. \u201cNeom \u2018uses one fifth of world\u2019s steel\u201d. (<)em(>)Arab Gulf Business Insight,(<)\/em(>) 15 de outubro de 2024.<\/span> O programa habitacional da SV2030 ainda prev\u00ea que, at\u00e9 2030, 70% dos sauditas tenham casa pr\u00f3pria\u2014a cifra j\u00e1 aumentou de 47% em 2016 para cerca de 62 a 65% em 2024.<\/p>\n\n\n\n

Mas de todos os resultados da SV2030 registrados at\u00e9 agora, o que mais chama a aten\u00e7\u00e3o \u00e9 que, nos \u00faltimos anos, a economia n\u00e3o petrol\u00edfera cresceu mais que a petrol\u00edfera no pa\u00eds.3<\/a>No que diz respeito \u00e0 classifica\u00e7\u00e3o das atividades econ\u00f4micas, a Ar\u00e1bia Saudita considera o refinamento de petr\u00f3leo como um servi\u00e7o, enquanto a produ\u00e7\u00e3o do setor petroqu\u00edmico n\u00e3o \u00e9 registrada como produ\u00e7\u00e3o petrol\u00edfera.<\/span> O boom da constru\u00e7\u00e3o civil \u00e9 reflexo do grau e da velocidade com que a rela\u00e7\u00e3o da Ar\u00e1bia Saudita com os mercados financeiros globais vem se reconfigurando. A grande aposta da SV2030 \u00e9 que uma grande pot\u00eancia petrol\u00edfera pode se converter em um imp\u00e9rio do setor imobili\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n

Essa transforma\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica trouxe tamb\u00e9m profundas mudan\u00e7as no modelo de governan\u00e7a p\u00fablica. A centraliza\u00e7\u00e3o administrativa promovida para efetivar a SV2030 gerou uma bizantina rede de atores institucionais que operam fora dos limites tradicionais do Estado saudita. Gerenciada por uma rede de consultores estrangeiros, por um lado, essa nova estrutura enfraqueceu a transpar\u00eancia e os mecanismos de responsabiliza\u00e7\u00e3o do governo; por outro, conteve a influ\u00eancia que uma elite de fam\u00edlias tradicionais historicamente exercia sobre os rumos da economia dom\u00e9stica.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

As consequ\u00eancias sociais, finalmente, n\u00e3o foram menos importantes: a SV2030 vem provocando uma crescente concentra\u00e7\u00e3o de riqueza em um pa\u00eds que j\u00e1 figurava, antes dela, entre os mais desiguais do mundo. O modelo econ\u00f4mico que tradicionalmente se baseava na discrimina\u00e7\u00e3o entre trabalhadores cidad\u00e3os e imigrantes, agora, refor\u00e7a assimetrias no interior da pr\u00f3pria classe trabalhadora saudita.\u00a0 Vistas em conjunto, essas mudan\u00e7as revelam as tens\u00f5es pol\u00edticas, econ\u00f4micas e sociais inerentes \u00e0s ambi\u00e7\u00f5es desenvolvimentistas compartilhadas entre o rei Salman e seu filho Mohammed bin Salman.<\/p>\n\n\n\n

Administra\u00e7\u00e3o vertical<\/h3>\n\n\n\n

O que criou a oportunidade para o lan\u00e7amento da SV2030 foi a necessidade. Os anos que antecederam a ascens\u00e3o de MBS foram marcados por m\u00faltiplos epis\u00f3dios de volatilidade nos mercados de commodities, inicialmente no rescaldo da crise de 2008 e, depois, de forma mais impactante e duradoura, a partir de junho de 2014. Diante da profunda depend\u00eancia do Tesouro saudita das rendas da Aramco\u2014que representaram mais de 90% da receita do governo entre 2010 e 2014)Stiftung Wissenschaft und Politik(<)\/em(>), julho de 2019.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-4\" href=\"#footnote-list-4\">4<\/a>Roll, Stephan. 2019. \u201cA Sovereign Wealth Fund for the Prince\u201d. (<)em(>)Stiftung Wissenschaft und Politik(<)\/em(>), julho de 2019.<\/span>\u2014, instabilidades no mercado global de petr\u00f3leo levantavam quest\u00f5es existenciais para o pa\u00eds. MBS sabia bem que, se os d\u00e9ficits dos \u00faltimos anos n\u00e3o fossem resolvidos, reservas estrangeiras e t\u00edtulos do Tesouro americano se esgotariam rapidamente.5<\/a>O endividamento l\u00edquido do governo geral chegou a uma m\u00e9dia de -10,4% do PIB entre 2014 e 2017.<\/span> Em 2015, um relat\u00f3rio da McKinsey sobre a economia saudita disparou o alerta final: o n\u00edvel de desemprego, a expans\u00e3o demogr\u00e1fica e a possibilidade de uma transi\u00e7\u00e3o energ\u00e9tica indicavam ainda mais claramente a necessidade de interven\u00e7\u00e3o.)Saudi Arabia Beyond Oil: The Investment and Productivity Transformation(<)\/em(>)\u201d.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-6\" href=\"#footnote-list-6\">6<\/a>McKinsey Global Institute. 2015. \u201c(<)em(>)Saudi Arabia Beyond Oil: The Investment and Productivity Transformation(<)\/em(>)\u201d.<\/span> N\u00e3o apenas o crescimento econ\u00f4mico e a estabilidade social estavam em jogo, mas a sobreviv\u00eancia do pr\u00f3prio regime pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n

Em resposta, MBS anunciou a SV2030. Para viabilizar um projeto dessa magnitude (e, com isso, consolidar o poder do pr\u00edncipe herdeiro), a antiga estrutura administrativa do Estado saudita foi rapidamente centralizada. Os minist\u00e9rios, tradicionalmente repartidos entre diferentes grupos da aristocracia nacional, passaram a ser dirigidos por aliados do pr\u00edncipe e diretamente subordinados \u00e0 Diwan, <\/em>a Corte Real. Enquanto o modelo de governan\u00e7a vigente at\u00e9 2015 se baseava em um sistema de distribui\u00e7\u00e3o de benef\u00edcios entre uma elite de fam\u00edlias tradicionais, a partir da gest\u00e3o do rei Salman\u2014pai de MBS\u2014registrou-se um esfor\u00e7o ativo para enfatizar a supremacia do l\u00edder soberano. Em janeiro de 2015, quando sucedeu seu meio-irm\u00e3o Abdullah, Salman anunciou uma profunda reestrutura\u00e7\u00e3o da alta burocracia do pa\u00eds, expulsando filhos e outras figuras importantes da fam\u00edlia de seu antecessor de cargos-chave em minist\u00e9rios e governos locais. Concomitantemente, para sufocar qualquer fagulha de dissid\u00eancia, o rei nomeou seu filho, Mohammed bin Salman, secret\u00e1rio da Corte Real. A fus\u00e3o dos gabinetes do rei e do pr\u00edncipe herdeiro dentro da Corte Real lhes garantiu um controle disciplinar sem precedentes.<\/p>\n\n\n\n

Quando assumiu o poder, Salman (o pai) trabalhou ativamente para enfatizar a supremacia do l\u00edder soberano. Quando sucedeu seu meio-irm\u00e3o Abdullah, em janeiro de 2015, Salman anunciou uma significativa reestrutura\u00e7\u00e3o da alta burocracia do pa\u00eds, expulsando filhos e outras figuras importantes da fam\u00edlia de seu antecessor de cargos-chave em governos regionais e minist\u00e9rios. Concomitantemente, para sufocar qualquer fagulha de dissid\u00eancia, o rei nomeou seu filho, Mohammed bin Salman, secret\u00e1rio da Corte Real. A fus\u00e3o dos gabinetes do rei e do pr\u00edncipe herdeiro dentro da Corte Real lhes garantiu uma autoridade disciplinar sem precedentes. A partir da\u00ed, pai e filho foram progressivamente desfazendo arranjos hist\u00f3ricos que faziam das principais institui\u00e7\u00f5es p\u00fablicas do pa\u00eds um patrim\u00f4nio heredit\u00e1rio de certas fam\u00edlias.<\/p>\n\n\n\n

A reorienta\u00e7\u00e3o dos assuntos familiares acompanhou uma transforma\u00e7\u00e3o no tecido institucional do Estado saudita. Imediatamente ap\u00f3s assumir o poder, o rei Salman aboliu onze conselhos superiores e dissolveu diversos minist\u00e9rios. Em seguida, criou dois subgabinetes respons\u00e1veis pela condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica econ\u00f4mica e de seguran\u00e7a p\u00fablica, que passaram a ser presididos por seu filho: o Conselho de Assuntos Econ\u00f4micos e de Desenvolvimento (CEDA, na sigla em ingl\u00eas) e o Conselho de Assuntos Pol\u00edticos e de Seguran\u00e7a (CPSA, na sigla em ingl\u00eas). MBS foi nomeado presidente do CEDA j\u00e1 em 2015 e assumiu o comando do CPSA quando se tornou pr\u00edncipe herdeiro, em 2017. Entre as compet\u00eancias do CEDA, estava a supervis\u00e3o da SV2030.7<\/a>Na pr\u00e1tica, o Gabinete de Gest\u00e3o Estrat\u00e9gica do CEDA passou a exercer todas as fun\u00e7\u00f5es de implementa\u00e7\u00e3o e supervis\u00e3o da nova pol\u00edtica, atuando em todo o territ\u00f3rio nacional sem limites jurisdicionais, formulando relat\u00f3rios trimestrais de desempenho e enviando seus quadros operacionais para pressionar (ou contornar) outros \u00f3rg\u00e3os da burocracia. Nesse trabalho, o Gabinete de Gest\u00e3o Estrat\u00e9gica do CEDA conta com o apoio do Centro Nacional de Gest\u00e3o e Desemprenho. Na presid\u00eancia de ambos, est\u00e1 Fahad bin Abdullah Toonsi, confidente pr\u00f3ximo e conselheiro econ\u00f4mico de confian\u00e7a do pr\u00edncipe herdeiro.<\/span> A partir da primeira reforma ministerial do rei Salman em 2015, passando pelas reformas de 2018 (no contexto do assassinato de Jamal Khashoggi) e de 2020, um grupo de tecnocratas passou a ocupar posi\u00e7\u00f5es cada vez mais relevantes no Conselho de Ministros. A maioria desses novos quadros teve, antes do ingresso no governo, passagens relevantes pelo setor financeiro internacional, e sua ascens\u00e3o se deveu especialmente \u00e0s rela\u00e7\u00f5es diretas que mantinham com o pr\u00edncipe herdeiro. Essa nova era de banqueiros-tecnocratas leais \u00e0 Corte Real consolidou um alinhamento mais r\u00edgido e hierarquizado na cadeia de comando do pa\u00eds.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

O n\u00facleo estrat\u00e9gico da SV2030<\/h5>\n\n\n\n
NAME<\/th>POSITION<\/th>PROFESSIONAL BACKGROUND<\/th><\/tr><\/thead>
Mohammed al Jaadan<\/td>– Ministro das Finan\u00e7as (2016\u2013)
– Ministro da Economia e do Planejamento (2020\u2013)
– Presidente da Autoridade Saudita do Mercado de Capitais<\/td>		– Atua\u00e7\u00e3o em \u00e1reas do Direito Comercial
– Ex-assessor especial do Conselho da Morgan Stanley Saudi Arabia<\/td><\/tr>
Mohammed bin Abdulmalek al Sheikh<\/td>– Ministro de Estado
– Conselheiro do pr\u00edncipe herdeiro
– Presidente da Autoridade Saudita para a Propriedade Intelectual
– Membro do CEDA
– Diretor da Autoridade Saudita para os Esportes
<\/td>		– Representante da Ar\u00e1bia Saudita junto ao Banco Mundial<\/td><\/tr>
Mohammad al Tuwaijri<\/td>– Ministro da Economia e do Planejamento
– Conselheiro da Corte Real com status de ministro<\/td>		– Group Managing Director<\/em> da HSBC Holdings para o Oriente M\u00e9dio, Norte da \u00c1frica e Turquia
– Managing Director do JP Morgan
– Tesoureiro do Saudi British Bank<\/td><\/tr>
Fahad bin Abdullah Toonsi<\/td>– Conselheiro da Corte Real
– Secret\u00e1rio-Geral do Gabinete de Gest\u00e3o Estrat\u00e9gica\u00a0
– Membro do conselho da Qiddiya, Neom, AMAALA e do Red Sea Project
– Representante da Ar\u00e1bia Saudita no G20
– Diretor-geral da Corte do Pr\u00edncipe Herdeiro<\/td>		– Doutor em em Economia, Finan\u00e7as e Governan\u00e7a Corporativa pelo King\u2019s College London
– \u00a0Senior Manager<\/em> na PwC<\/td><\/tr>
Yasir al Rumayyan<\/td>– Diretor do Fundo de Investimentos P\u00fablicos (PIF, na sigla em ingl\u00eas)
– Presidente da Saudi Aramco
– Presidente da Maaden
– Presidente da Riyadh Air
– Head of Securities<\/em> na Autoridade Saudita do Mercado de Capitais
– Membro do Conselho da Tadawul<\/td>		– Head of International Brokerage do Saudi Hollandi Bank
– CEO da Saudi Fransi Capital<\/td><\/tr>
Ahmed bin Aqil Al Khatteb<\/td>– Ministro do Turismo
– Ex-Diretor da Autoridade Saudita para o Entretenimento
– Conselheiro da Corte Real
– Presidente do Conselho da Ind\u00fastria militar da Ar\u00e1bia Saudita
– Presidente do Conselho do Fundo Saudita para o Desenvolvimento
– Membro dos conselhos do PIF, do CEDA, do Fundo de Desenvolvimento Nacional e Diriyah Gate Development Authority<\/em>
<\/td>		– Fundador da Jadwa Investments
– Riyadh Bank
– SABB Bank<\/td><\/tr>
Majed bin Abdulah al Hogail<\/td>– Ministro das Cidades, Assuntos Rurais e Habita\u00e7\u00e3o
– Presidente da Saudi Real Estate Refinance Company<\/em>
– Diretor do programa habitacional do SV2030
– Membro do CEDA
– Membro do conselho da Neom, Roshn, Qiddiya, Red Sea Global e AMAALA
<\/td>		– Presidente do Conselho da Aljazira Capital
– Vice CFO do Banco Central Saudita Agency
– Membro do Conselho do Credit Suisse<\/td><\/tr>
Fahad Al Saif<\/td>– Chefe das divis\u00f5es de Investimento, Economia, e Finan\u00e7as Globais do PIF<\/td>– Saudi British Bank
– HSBC Saudi Arabia
– Vice-presidente do Conselho da Bahri Company
– Diretor do Gulf International Bank<\/td><\/tr>
Ahmed al Rajhi<\/td>– Ministro de Recursos Humanos e Desenvolvimento Social
– Membro do Conselho do Fundo de Desenvolvimento Nacional
– Diretor da Modon
– Membro do Conselho da Companhia Industrial Nacional<\/td>		– Al Rajhi Holding<\/td><\/tr>
Mohammed bin Saleh al Buty<\/td>– CEO da National Housing Company<\/em>
– Conselheiro do Minist\u00e9rio das Cidades, Assuntos Rurais e Habita\u00e7\u00e3o<\/td>		<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n


As reformas institucionais de Salman reduziram a autonomia operacional de certos setores do Estado. Historicamente, duas institui\u00e7\u00f5es geriam o patrim\u00f4nio nacional: o Banco Central Saudita e a Aramco. At\u00e9 ent\u00e3o, ambas eram relativamente imunes a interfer\u00eancias pol\u00edticas, especialmente porque governantes anteriores creditavam seu pr\u00f3prio sucesso pol\u00edtico \u00e0 compet\u00eancia dessas institui\u00e7\u00f5es. Salman e seu filho, no entanto, incorporaram ambas a seu projeto pol\u00edtico. Em 2020, o Banco Central foi obrigado a transferir US$ 80 bilh\u00f5es em reservas internacionais para o Fundo de Investimento P\u00fablico (PIF, na sigla em ingl\u00eas) presidido pelo pr\u00edncipe herdeiro e a seguir a linha do pr\u00edncipe em decis\u00f5es referentes \u00e0 administra\u00e7\u00e3o dos ativos p\u00fablicos e ao investimento dos lucros do petr\u00f3leo.)Analysis: Noria Research(<)\/em(>).\" class=\"footnote\" id=\"footnote-8\" href=\"#footnote-list-8\">8<\/a>Montambault-Trudelle, Alexis. 2025. \u201cDiversification meets personalization: the strategic role of the Public Investment Fund in Saudi Arabia\u201d. (<)em(>)Analysis: Noria Research(<)\/em(>).<\/span> Igualmente, a Aramco foi for\u00e7ada a fazer uma s\u00e9rie de transa\u00e7\u00f5es para apoiar o PIF, o que incluiu a transfer\u00eancia de 16% do capital da empresa para o Fundo, a aquisi\u00e7\u00e3o de 70% das a\u00e7\u00f5es da Saudi Basic Industries Corporation (SABIC), de propriedade do PIF, e a emiss\u00e3o de t\u00edtulos da d\u00edvida para fornecer liquidez ao Fundo.<\/p>\n\n\n\n

A dire\u00e7\u00e3o da Aramco tamb\u00e9m passou a ser controlada de perto pela Corte Real, especialmente depois da demiss\u00e3o de Khalid al-Falih da Presid\u00eancia do Conselho da estatal em 2019 e do cargo de ministro de Energia em 2020. At\u00e9 a sa\u00edda de al-Falih, o controle do portf\u00f3lio de investimentos da Aramco e o comando do Minist\u00e9rio de Energia eram acumulados pela mesma pessoa e as nomea\u00e7\u00f5es para esse cargo costumavam ser reservadas a profissionais experientes e altamente respeitados do setor petrol\u00edfero.9<\/a>Como Abdullah Tariki e Ahmed Zaki Yamani.<\/span> Hoje, as fun\u00e7\u00f5es foram separadas e as nomea\u00e7\u00f5es para os cargos de ministro de Energia e presidente do Conselho da Aramco seguem uma l\u00f3gica pol\u00edtica, n\u00e3o t\u00e9cnica. Enquanto o Minist\u00e9rio est\u00e1 nas m\u00e3os de Abdulaziz bin Salman, meio-irm\u00e3o de MBS, a Aramco \u00e9 comandada por Yasir al-Rumayyan, conselheiro de confian\u00e7a do pr\u00edncipe herdeiro. Essa reorganiza\u00e7\u00e3o eliminou os \u00faltimos redutos de independ\u00eancia institucional que costumavam dar estabilidade \u00e0 monarquia saudita.<\/p>\n\n\n\n

O Estado paralelo<\/h3>\n\n\n\n

As reformas de Salman, com o objetivo de simultaneamente aumentar a concentra\u00e7\u00e3o de poder e agilizar a implementa\u00e7\u00e3o da SV2030, tamb\u00e9m serviram para garantir ao rei e ao pr\u00edncipe uma estrutura de poder que funciona praticamente como um Estado paralelo: um conjunto de \u00f3rg\u00e3os de planejamento, administra\u00e7\u00e3o, financiamento e empresas p\u00fablicas diretamente subordinados ao pr\u00edncipe herdeiro.<\/p>\n\n\n\n

Esse governo paralelo \u00e9 gerido por uma equipe de consultores e financistas sauditas e estrangeiros.)Financial Times(<)\/em(>), 12 de maio de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-10\" href=\"#footnote-list-10\">10<\/a>al Omran, Ahmed e Chloe Cornish. 2024. \u201cConsulting firms\u2019 grip on Saudi economy sparks local misgivings\u201d. (<)em(>)Financial Times(<)\/em(>), 12 de maio de 2024.<\/span> A ascens\u00e3o dessa elite \u00e9 materialmente ilustrada pela enorme sede do Boston Consulting Group inaugurada no Distrito Financeiro Rei Abdullah e financeiramente demonstrada pelo aumento expressivo nas receitas de empresas de consultorias no pa\u00eds, ultrapassando, em 2023, a marca de US$ 3 bilh\u00f5es anuais. Al\u00e9m do c\u00edrculo mais pr\u00f3ximo ao pr\u00edncipe herdeiro, uma assemblagem transnacional comp\u00f5e o grupo de executivos por tr\u00e1s da SV2030\u2014estrategistas, administradores, gerentes de projetos e banqueiros. S\u00e3o mercen\u00e1rios da pol\u00edtica p\u00fablica que t\u00eam contratos de curto prazo e exercem suas fun\u00e7\u00f5es sem qualquer v\u00ednculo ideol\u00f3gico ou patri\u00f3tico, n\u00e3o respondendo a qualquer estrutura disciplinar al\u00e9m da possibilidade de demiss\u00e3o. Se, por um lado, esses atores ajudaram a deslocar o foco da pol\u00edtica p\u00fablica para fatores como efici\u00eancia e retorno sobre investimento, por outro, acabaram por relegar ao segundo plano, no debate p\u00fablico, o desenvolvimentismo e todos os seus conte\u00fados sociais.<\/p>\n\n\n\n

O Gabinete de Gest\u00e3o Estrat\u00e9gica [SMO ou Strategic Management Office<\/em>] do CEDA \u00e9 respons\u00e1vel pela maior parte do planejamento de pol\u00edticas da SV2030, tendo autoridade para passar por cima at\u00e9 mesmo de decis\u00f5es ministeriais. Como o pr\u00f3prio CEDA, o SMO depende fortemente de consultores cedidos ao governo pela Boston Consulting Group e pela Kearney,)Strategic Management Office(<)\/em(>)] do CEDA \u00e9 respons\u00e1vel pela maior parte do planejamento de pol\u00edticas da SV2030, tendo autoridade para passar por cima at\u00e9 mesmo de decis\u00f5es ministeriais. Como o pr\u00f3prio CEDA, o SMO depende fortemente de consultores cedidos ao governo pela Boston Consulting Group e pela Kearney, encarregados de desenvolver a estrat\u00e9gia, detalhar planos e metas e administrar em sentido amplo os projetos da SV2030.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-11\" href=\"#footnote-list-11\">11<\/a>O Gabinete de Gest\u00e3o Estrat\u00e9gica [SMO ou (<)em(>)Strategic Management Office(<)\/em(>)] do CEDA \u00e9 respons\u00e1vel pela maior parte do planejamento de pol\u00edticas da SV2030, tendo autoridade para passar por cima at\u00e9 mesmo de decis\u00f5es ministeriais. Como o pr\u00f3prio CEDA, o SMO depende fortemente de consultores cedidos ao governo pela Boston Consulting Group e pela Kearney, encarregados de desenvolver a estrat\u00e9gia, detalhar planos e metas e administrar em sentido amplo os projetos da SV2030.<\/span> encarregados de desenvolver a estrat\u00e9gia, detalhar planos e metas e administrar em sentido amplo os projetos da SV2030.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

O PIF tamb\u00e9m desempenha um papel importante no planejamento. Tradicionalmente, o Fundo se limitava a administrar ativos pertencentes ao Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as para fomentar campe\u00e3s nacionais no setor industrial. Desde que passou ao controle do CEDA, em 2015, o Fundo foi reestruturado como um banco de investimentos com propriedade legal de todos os ativos em seu balan\u00e7o.12<\/a>As holdings e ativos do PIF s\u00e3o registrados como parte do setor privado no sistema de contas nacionais da Ar\u00e1bia Saudita.<\/span> Ao controlar uma parcela significativa das despesas extraor\u00e7ament\u00e1rias da SV2030, \u00e9 o PIF quem executa a maior parte da estrat\u00e9gia de diversifica\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica do plano, detendo total autoridade sobre as decis\u00f5es de investimento. Dado que o Conselho do PIF \u00e9 presidido pelo pr\u00edncipe herdeiro, o pr\u00f3prio Fundo \u00e9 mais um elemento da concentra\u00e7\u00e3o de poder da fam\u00edlia real.<\/p>\n\n\n\n

Um punhado de outras institui\u00e7\u00f5es extraburocr\u00e1ticas tamb\u00e9m integra o aparato de planejamento da SV2030. O Program Office do PIF, tamb\u00e9m presidido pelo pr\u00edncipe herdeiro, dirige os cinco megaprojetos\u2014Neom, Roshn, Red Sea Global, Qiddiya e Diriyah\u2014que, juntos, respondem por grande parte da demanda por novas obras e infraestrutura. O Program Office habitacional, comandado pelo ministro das Cidades Majed Bin Abdullah al Hogail, coordena o desenvolvimento imobili\u00e1rio no \u00e2mbito da grande transi\u00e7\u00e3o habitacional prevista pela SV2030. A regula\u00e7\u00e3o do setor, bem como a defesa dos direitos do consumidor, passou \u00e0 rec\u00e9m-criada Autoridade Reguladora do Setor Imobili\u00e1rio (REGA, na sigla em ingl\u00eas). Estabelecida em 2017 sob a dire\u00e7\u00e3o do mesmo al Hogail, a REGA tem por objetivo atrair investimentos no setor. Outras institui\u00e7\u00f5es da SV2030 se revezam no desenho e na implementa\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas industriais e de conte\u00fado local nos projetos de constru\u00e7\u00e3o civil relacionados ao plano.13<\/a>O Minist\u00e9rio da Ind\u00fastria e Minera\u00e7\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 totalmente \u00e0 margem, j\u00e1 que o programa F\u00e1bricas do Futuro passa por suas m\u00e3os. Ainda assim, os principais protagonistas s\u00e3o o PIF e a NHC, com o Fundo liderando os esfor\u00e7os para desenvolver a capacidade industrial dom\u00e9stica enquanto a NHC assume um papel secund\u00e1rio. Tamb\u00e9m parte da SV2030, a NHC foi criada em 2016 como um fundo de investimento imobili\u00e1rio. Embora conte com respaldo e tenha sido parcialmente capitalizada pelo Tesouro saudita\u2014e esteja tecnicamente vinculada ao Minist\u00e9rio das Cidades, Assuntos Rurais e Habita\u00e7\u00e3o\u2014, suas opera\u00e7\u00f5es s\u00e3o blindadas da burocracia estatal tradicional. A empresa apoia a produ\u00e7\u00e3o nacional de materiais de constru\u00e7\u00e3o por meio de diversas iniciativas, incluindo o programa Rakez, o projeto Logistics City e o programa Industrial Links.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Dentre todos os novos organismos do Estado paralelo, tr\u00eas institui\u00e7\u00f5es s\u00e3o cruciais para financiar a implementa\u00e7\u00e3o da SV2030. Primeiro, os bancos comerciais sauditas\u2014sobretudo o Saudi National Bank, Alinma Bank e Riyad Bank\u2014, essenciais tanto para o lado da demanda quanto para o da oferta da agenda imobili\u00e1ria da SV2030. Embora n\u00e3o sejam puramente instrumentos da Vis\u00e3o, todos os tr\u00eas t\u00eam o PIF como acionista majorit\u00e1rio.14<\/a>Isso \u00e9 demonstrado pelos padr\u00f5es de aloca\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito dessas institui\u00e7\u00f5es, que claramente passaram a se alinhar aos objetivos do Programa Habitacional. No caso da Saudi National Bank, essa vincula\u00e7\u00e3o \u00e0 SV2030 \u00e9 ainda mais expl\u00edcita e consta inclusive na declara\u00e7\u00e3o da miss\u00e3o do banco, que lista \u201ccatalisar a implementa\u00e7\u00e3o da Vis\u00e3o 2030\u201d como um objetivo e dever. A fus\u00e3o de 2021, marcada pela atua\u00e7\u00e3o do PIF, ampliou significativamente o balan\u00e7o do Saudi National Bank, possibilitando uma maior concess\u00e3o de cr\u00e9dito a setores estrat\u00e9gicos.<\/span> Segundo, o Fundo de Desenvolvimento Imobili\u00e1rio (REDF ou Real Estate Development Fund<\/em>) que, embora j\u00e1 existisse antes do lan\u00e7amento da Vis\u00e3o, foi recentemente absorvido pelo Fundo Nacional do Desenvolvimento (NDF ou National Development Fund<\/em>) e reorientado para investir em projetos associados \u00e0 SV2030.15<\/a>O NDF foi criado por decreto real em 2017 com o objetivo de viabilizar investimentos em projetos da SV2030, e seu conselho \u00e9 composto majoritariamente pelos tecnocratas da tabela anterior, al\u00e9m de ser presidido pelo pr\u00f3prio pr\u00edncipe herdeiro.<\/span> Seu financiamento opera principalmente por dois canais: garantias a credores hipotec\u00e1rios e apoio a compradores de im\u00f3veis por meio de financiamento e com subs\u00eddio de juros.16<\/a>Por meio do programa Sharakat, o REDF, em conjunto com o Minist\u00e9rio das Cidades, Assuntos Rurais e Habita\u00e7\u00e3o, tamb\u00e9m oferece financiamento a construtoras e incorporadoras.<\/span> Por fim, a Companhia Saudita de Refinanciamento Imobili\u00e1rio (SRC ou Saudi Real Estate Refinance Company<\/em>), de propriedade do PIF, tem a dupla miss\u00e3o de injetar liquidez no setor banc\u00e1rio e desenvolver o mercado secund\u00e1rio imobili\u00e1rio, fornecendo al\u00edvio de capital aos bancos, comprando hipotecas para liberar os balan\u00e7os dos credores e conduzindo, por recomenda\u00e7\u00e3o da BlackRock, o esfor\u00e7o de securitiza\u00e7\u00e3o.)Bloomberg(<)\/em(>), 23 de outubro de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-17\" href=\"#footnote-list-17\">17<\/a>Changole, Adelaide. 2024. \u201cSaudi Arabia Taps BlackRock to Build Mortgage-Backed Securities Market\u201d. (<)em(>)Bloomberg(<)\/em(>), 23 de outubro de 2024.<\/span> Em colabora\u00e7\u00e3o com a Hassana Investment Company, em janeiro desse ano, SRC come\u00e7ou a operar no mercado secund\u00e1rio imobili\u00e1rio.)SRC and Hassana launch mortgage-backed securities to boost Saudi real estate investment(<)\/em(>)\u201d. (<)em(>)Arab News(<)\/em(>), 2 de janeiro de 2025. Vale destacar que o Grupo Roshn tamb\u00e9m oferece apoio financeiro. Totalmente controlado pelo PIF, o Grupo facilita, de forma indireta, linhas de cr\u00e9dito para incorporadoras envolvidas em seus grandes projetos habitacionais. Mais recentemente, o Grupo formalizou um acordo de empr\u00e9stimo no valor de US$ 2,4 bilh\u00f5es com um cons\u00f3rcio de quatro bancos nacionais. O financiamento ser\u00e1 usado para garantir linhas de cr\u00e9dito destinadas a parceiros comerciais contratados pelo Grupo Roshn.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-18\" href=\"#footnote-list-18\">18<\/a>Hassan, Nadin. 2025. \u201c(<)em(>)SRC and Hassana launch mortgage-backed securities to boost Saudi real estate investment(<)\/em(>)\u201d. (<)em(>)Arab News(<)\/em(>), 2 de janeiro de 2025. Vale destacar que o Grupo Roshn tamb\u00e9m oferece apoio financeiro. Totalmente controlado pelo PIF, o Grupo facilita, de forma indireta, linhas de cr\u00e9dito para incorporadoras envolvidas em seus grandes projetos habitacionais. Mais recentemente, o Grupo formalizou um acordo de empr\u00e9stimo no valor de US$ 2,4 bilh\u00f5es com um cons\u00f3rcio de quatro bancos nacionais. O financiamento ser\u00e1 usado para garantir linhas de cr\u00e9dito destinadas a parceiros comerciais contratados pelo Grupo Roshn.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Em certo sentido, as reformas promovidas por Salman serviram para conformar a burocracia de uma nova elite ministerial em torno do pr\u00edncipe herdeiro e das estruturas do CEDA. Mas a contrapartida dessa verticaliza\u00e7\u00e3o foi que, como todo mundo passou a reportar suas atividades ao andar de cima, as rela\u00e7\u00f5es interministeriais\u2014que j\u00e1 eram fracas\u2014se tornaram praticamente inexistentes.19<\/a>Correspond\u00eancia pessoal do autor, fevereiro de 2025.<\/span> Na pr\u00e1tica, apenas quem est\u00e1 no topo pode participar do planejamento da pol\u00edtica p\u00fablica e, como nenhum dos cargos de lideran\u00e7a nomeados pelo pr\u00edncipe herdeiro integrava os minist\u00e9rios que agora dirigem, a nova organiza\u00e7\u00e3o administrativa cria confus\u00f5es nos n\u00edveis inferiores da burocracia e incertezas na execu\u00e7\u00e3o dos planos. Para piorar, existe ainda uma sobreposi\u00e7\u00e3o de jurisdi\u00e7\u00f5es, de modo que diferentes \u00f3rg\u00e3os de governo podem acabar atuando em sentidos completamente opostos da mesma pol\u00edtica.)Challenges of Public Policymaking in Saudi Arabia(<)\/em(>)\u201d.\u00a0 (<)em(>)Commentary: Carnegie Sada Center(<)\/em(>), maio de 2019. Jones, David B. 2022. \u201c(<)em(>)Kingmakers or knaves? The role of consultants in domestic policymaking and governance in Saudi Arabia(<)\/em(>)\u201d, Mark C. Thompson e Neil Quilliam, eds. 2022. (<)em(>)Governance and Domestic Policymaking in Saudi Arabia: Transforming Society, Economics, Politics and Culture(<)\/em(>). I.B. Tauris.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-20\" href=\"#footnote-list-20\">20<\/a>Fathallah, Hadi. \u201c(<)em(>)Challenges of Public Policymaking in Saudi Arabia(<)\/em(>)\u201d.\u00a0 (<)em(>)Commentary: Carnegie Sada Center(<)\/em(>), maio de 2019. Jones, David B. 2022. \u201c(<)em(>)Kingmakers or knaves? The role of consultants in domestic policymaking and governance in Saudi Arabia(<)\/em(>)\u201d, Mark C. Thompson e Neil Quilliam, eds. 2022. (<)em(>)Governance and Domestic Policymaking in Saudi Arabia: Transforming Society, Economics, Politics and Culture(<)\/em(>). I.B. Tauris.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Embora o PIF n\u00e3o seja exatamente uma caixa-preta\u2014recentemente, um relat\u00f3rio da KPMG divulgou alguns dados sobre o Fundo\u2014, suas opera\u00e7\u00f5es ainda s\u00e3o marcadas por grandes doses de mist\u00e9rio. Como explicar, por exemplo, o aumento de 40% dos gastos em folha de pagamentos em 2023 (uma conta de US$ 15,9 bilh\u00f5es)?)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 20 de setembro de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-21\" href=\"#footnote-list-21\">21<\/a>Hammond, Andrew. 2024. \u201cThe huge ambitions of PIF come at vast expense\u201d. (<)em(>)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 20 de setembro de 2024.<\/span> E os rombos de centenas de bilh\u00f5es de d\u00f3lares entre os ativos cont\u00e1beis e os ativos sob propriedade? E a mudan\u00e7a repentina no marketing imobili\u00e1rio dos megaprojetos, agora voltado para sauditas em vez de estrangeiros? E a enorme rotatividade na dire\u00e7\u00e3o de projetos como a Neom, acompanhada de graves den\u00fancias de m\u00e1 conduta?)Wall Street Journal(<)\/em(>), 11 de setembro de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-22\" href=\"#footnote-list-22\">22<\/a>Jones, Rory. 2024. \u201cThe world\u2019s biggest construction project is a magnet for executives behaving badly\u201d. (<)em(>)Wall Street Journal(<)\/em(>), 11 de setembro de 2024.<\/span> Apesar da obscuridade do processo licitat\u00f3rio saudita, a evid\u00eancia dispon\u00edvel sugere uma mudan\u00e7a nos principais benefici\u00e1rios dos contratos, com um punhado de fam\u00edlias sauditas\u2014al Rajhi, al Muhaidib, al Issa, al Zamil, al Subeaei e al Sudairi\u2014embolsando o grosso dos recursos, muitas das quais t\u00eam membros mais jovens que estiveram em contato direto com o pr\u00edncipe herdeiro durante seu tempo na Jadwa Investments. Como se n\u00e3o bastasse, circulam rumores no pa\u00eds de que o pr\u00edncipe herdeiro e seus irm\u00e3os estejam recebendo comiss\u00f5es pessoais em muitos dos grandes empreendimentos em andamento.23<\/a>Correspond\u00eancia pessoal do autor, janeiro de 2025.<\/span><\/p>\n\n\n\n

A estrutura do Estado paralelo \u00e9 um am\u00e1lgama de novidades institucionais que cria ambiguidade quanto a quem \u00e9 respons\u00e1vel pelas pol\u00edticas e, sobretudo, deve ser responsabilizado por eventuais problemas. Ao comandar gastos e passivos extraor\u00e7ament\u00e1rios, essa estrutura tamb\u00e9m esconde a realidade dos compromissos financeiros do Estado, ao mesmo tempo em que transfere ao pr\u00edncipe herdeiro uma autoridade quase absoluta, que se estende das grandes decis\u00f5es de investimento at\u00e9 os pormenores da execu\u00e7\u00e3o da SV2030.<\/p>\n\n\n\n

Endividamento por moradia<\/h3>\n\n\n\n

No rescaldo da primeira Guerra do Golfo e durante o boom de commodities no in\u00edcio dos anos 2000, as autoridades p\u00fablicas sauditas tentaram sustentar o crescimento econ\u00f4mico do pa\u00eds e a legitimidade pol\u00edtica do regime com concreto, vidro e a\u00e7o.)Jadaliyya(<)\/em(>), 8 de setembro de 2015. Buckley, Michelle e Adam Hanieh. 2014. \u201cDiversification by Urbanization: Tracing the Property-Finance Nexus in Dubai and the Gulf\u201d. (<)em(>)International Journal of Urban and Regional Research(<)\/em(>) 38, no. 1.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-24\" href=\"#footnote-list-24\">24<\/a>Bsheer, Rosie. 2015. \u201cThe Property Regime: Mecca and the Politics of Redevelopment in Saudi Arabia\u201d. (<)em(>)Jadaliyya(<)\/em(>), 8 de setembro de 2015. Buckley, Michelle e Adam Hanieh. 2014. \u201cDiversification by Urbanization: Tracing the Property-Finance Nexus in Dubai and the Gulf\u201d. (<)em(>)International Journal of Urban and Regional Research(<)\/em(>) 38, no. 1.<\/span> Seguindo o tradicional exemplo, MBS refor\u00e7ou a prerrogativa do Estado no desenvolvimento de novas ind\u00fastrias e no direcionamento do capital privado nacional e estrangeiro para empreendimentos-chave.)Money, Markets, and Monarchies: The Gulf Cooperation Council and the Political Economy of the Contemporary Middle East(<)\/em(>). Cambridge University Press.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-25\" href=\"#footnote-list-25\">25<\/a>Hanieh, Adam. 2018. (<)em(>)Money, Markets, and Monarchies: The Gulf Cooperation Council and the Political Economy of the Contemporary Middle East(<)\/em(>). Cambridge University Press.<\/span> Como antes, a lucratividade depende sobretudo da explora\u00e7\u00e3o de uma m\u00e3o de obra precarizada.)Saudi Arabia: ILO Forced Labor Complaint a Wake-up Call(<)\/em(>)\u201d. Human Rights Watch News Release, 5 de junho de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-26\" href=\"#footnote-list-26\">26<\/a>\u201c(<)em(>)Saudi Arabia: ILO Forced Labor Complaint a Wake-up Call(<)\/em(>)\u201d. Human Rights Watch News Release, 5 de junho de 2024.<\/span> Ano passado, um document\u00e1rio da ITV<\/em> estimou que cerca de 21 mil trabalhadores imigrantes teriam morrido em canteiros de obras sauditas desde o lan\u00e7amento da SV2030.)Saudi Arabia: ITV finds migrants constructing \u2018The Line\u2019 at megacity project, Neom, experience egregious labour rights abuse(<)\/em(>)\u201d. Business & Human Rights Resource Centre, 28 de outubro de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-27\" href=\"#footnote-list-27\">27<\/a>\u201c(<)em(>)Saudi Arabia: ITV finds migrants constructing \u2018The Line\u2019 at megacity project, Neom, experience egregious labour rights abuse(<)\/em(>)\u201d. Business & Human Rights Resource Centre, 28 de outubro de 2024.<\/span><\/p>\n\n\n\n

O programa habitacional da SV2030 deu in\u00edcio a uma bonan\u00e7a de contratos. Somente em 2024, entidades estatais e paraestatais concederam quase US$ 147 bilh\u00f5es em contratos de licita\u00e7\u00e3o, principalmente em projetos nos setores de energia e constru\u00e7\u00e3o civil.)GCC Projects Market Update(<)\/em(>)\u201d. (<)em(>)Kamco Invest(<)\/em(>), janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-28\" href=\"#footnote-list-28\">28<\/a>Omar, Mohamed A. e Junaid Ansari. 2025. \u201c(<)em(>)GCC Projects Market Update(<)\/em(>)\u201d. (<)em(>)Kamco Invest(<)\/em(>), janeiro de 2025.<\/span> O Middle East Economic Digest<\/em> estima que o valor dos projetos em fase de pr\u00e9-obra gira em torno dos US$ 770,5 bilh\u00f5es. Focando apenas no setor imobili\u00e1rio, o valor dos projetos contratados entre 2016 e 2024 passa de US$ 164 bilh\u00f5es, com previs\u00e3o de mais de US$ 250 bilh\u00f5es para os pr\u00f3ximos anos.)Saudi Arabia Giga Projects Report(<)\/em(>)\u201d, (<)em(>)Knight Frank(<)\/em(>), 2024. Cerca de um quinto desse montante foi gasto em projetos em Riade, e cerca de um ter\u00e7o foi direcionado \u00e0 constru\u00e7\u00e3o de Neom.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-29\" href=\"#footnote-list-29\">29<\/a>Sobre os contratos, ver: \u201c(<)em(>)Saudi Arabia Giga Projects Report(<)\/em(>)\u201d, (<)em(>)Knight Frank(<)\/em(>), 2024. Cerca de um quinto desse montante foi gasto em projetos em Riade, e cerca de um ter\u00e7o foi direcionado \u00e0 constru\u00e7\u00e3o de Neom.<\/span> Caso sejam realizados integralmente, os planos do pr\u00edncipe herdeiro para o desenvolvimento imobili\u00e1rio e de infraestrutura ter\u00e3o um custo total de US$ 1,3 trilh\u00e3o. Mas, se muitos dos elementos da SV2030 s\u00e3o familiares, tamb\u00e9m n\u00e3o faltam novidades. O capital, as institui\u00e7\u00f5es e a engenharia financeira envolvidos abrem caminhos in\u00e9ditos. Vistas em conjunto, essas mudan\u00e7as revelam uma ruptura parcial no regime de acumula\u00e7\u00e3o saudita.<\/p>\n\n\n\n

A Companhia Nacional de Habita\u00e7\u00e3o (NHC ou National Housing Company<\/em>) \u00e9 a principal incorporadora imobili\u00e1ria da SV2030. Nomeada em 2024 pelo Conselho de Coopera\u00e7\u00e3o do Golfo como principal construtora da regi\u00e3o, a NHC pretende entregar 600 mil novos im\u00f3veis residenciais ao mercado saudita at\u00e9 2030, afirma ter criado 600 mil novos empregos no ano passado e prev\u00ea receitas de aproximadamente US$ 14 bilh\u00f5es em 2025.)National Housing Company announces record revenue(<)\/em(>)\u201d. (<)em(>)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 23 de janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-30\" href=\"#footnote-list-30\">30<\/a>Bower, Edmund. 2025. \u201c(<)em(>)National Housing Company announces record revenue(<)\/em(>)\u201d. (<)em(>)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 23 de janeiro de 2025.<\/span> Enquanto isso, no in\u00edcio de 2023, o PIF adquiriu participa\u00e7\u00f5es em quatro grandes empreiteiras, expandindo sua presen\u00e7a comercial no setor de constru\u00e7\u00e3o civil.31<\/a>As empreiteiras em quest\u00e3o s\u00e3o AlBawani Holding Company, Almabani General Contractors Company, El Seif Engineering Contracting Company e Nesma & Partners Contracting Company.<\/span> No momento da reda\u00e7\u00e3o deste texto, o Fundo se preparava para assumir a participa\u00e7\u00e3o de 36% que o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as det\u00e9m no Saudi BinLadin Group.32<\/a>O Minist\u00e9rio adquiriu essa participa\u00e7\u00e3o depois que os propriet\u00e1rios do BinLadin Group foram coagidos a pagar uma penit\u00eancia por atos passados durante a ofensiva no Ritz Carlton em Riade. O PIF det\u00e9m controle total das sociedades an\u00f4nimas que, em conjunto, s\u00e3o propriet\u00e1rias dos cinco megaprojetos: Neom, Diriyah Gate, Qiddiyah, Red Sea Global e Roshn. O Fundo tamb\u00e9m \u00e9 propriet\u00e1rio da Ardara, uma incorporadora imobili\u00e1ria fora do escopo dos megaprojetos, al\u00e9m de deter participa\u00e7\u00f5es majorit\u00e1rias em muitas das principais empresas do setor de cimento. Mais recentemente, o PIF estruturou uma campe\u00e3 nacional no setor de a\u00e7o e adquiriu uma participa\u00e7\u00e3o de 30% na Masdar, especializada no com\u00e9rcio e distribui\u00e7\u00e3o de materiais de constru\u00e7\u00e3o.<\/span><\/p>\n\n\n\n

A execu\u00e7\u00e3o dos projetos de infraestrutura da SV2030 vem sendo fortemente apoiada pelo endividamento p\u00fablico. O Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as tem oferecido dezenas de bilh\u00f5es de d\u00f3lares em t\u00edtulos e sukuk33<\/a>T\u00edtulo financeiro em conformidade com a lei isl\u00e2mica.<\/span> nos \u00faltimos anos. A Aramco tamb\u00e9m assumiu d\u00edvidas para financiar os projetos de constru\u00e7\u00e3o: em 2021 e 2024, a estatal emitiu um total de US$ 12 bilh\u00f5es em t\u00edtulos tradicionais e isl\u00e2micos de m\u00e9dio prazo, usando o valor arrecadado para, entre outras coisas, pagar dividendos ao PIF. A Companhia Saudita de Refinanciamento Imobili\u00e1rio, por sua vez, tamb\u00e9m emitiu t\u00edtulos e sukuk, e espera-se que as holdings que supervisionam os megaprojetos\u2014como a constru\u00e7\u00e3o da cidade de Neom\u2014tamb\u00e9m passem a emitir t\u00edtulos para arrecadar mais fundos.<\/p>\n\n\n\n

O financiamento da SV2030, por\u00e9m, n\u00e3o se limita \u00e0 venda de t\u00edtulos da d\u00edvida p\u00fablica. Recentemente, \u00f3rg\u00e3os p\u00fablicos sauditas em n\u00edvel nacional e local tomaram bilh\u00f5es de d\u00f3lares em empr\u00e9stimos privados. Em 2023, o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as assumiu um empr\u00e9stimo de US$ 10 bilh\u00f5es, com pagamento em at\u00e9 10 anos, de um cons\u00f3rcio de credores liderado pelo Industrial and Commercial Bank of China. Em janeiro, o Minist\u00e9rio procurou Abu Dhabi Islamic Bank, Credit Agricole e Dubai Islamic Bank para negociar mais uma linha de cr\u00e9dito de US$ 2,5 bilh\u00f5es.)BNN Bloomberg(<)\/em(>) , 6 de janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-34\" href=\"#footnote-list-34\">34<\/a>Omar, Abber A. 2025. \u201cSaudi Arabia starts 2025 with a $12 billion bond and PIF loan\u201d. (<)em(>)BNN Bloomberg(<)\/em(>) , 6 de janeiro de 2025.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Mas, de longe, o \u00f3rg\u00e3o mais ativo no mundo do cr\u00e9dito privado \u00e9 o pr\u00f3prio PIF. Em 2021 e 2024, o Fundo garantiu linhas de cr\u00e9dito de tr\u00eas anos (prorrog\u00e1veis por at\u00e9 cinco) no valor de US$ 15 bilh\u00f5es junto a um cons\u00f3rcio internacional. Em 2018 e 2022, tamb\u00e9m tomou empr\u00e9stimos de US$ 11 bilh\u00f5es e US$ 17 bilh\u00f5es, respectivamente, na forma de financiamentos corporativos gerais sem garantias.)Arab News(<)\/em(>), 30 de novembro de 2022.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-35\" href=\"#footnote-list-35\">35<\/a>\u201cSaudi PIF secures record-breaking $17bn seveny-year senior unsecured term loan\u201d. (<)em(>)Arab News(<)\/em(>), 30 de novembro de 2022.<\/span> Para diversificar ainda mais seu acesso ao cr\u00e9dito privado, no in\u00edcio de 2025, o PIF tamb\u00e9m passou a atuar no mercado de cr\u00e9dito isl\u00e2mico. Em uma opera\u00e7\u00e3o estruturada para obedecer \u00e0 lei isl\u00e2mica, o Fundo obteve uma linha de cr\u00e9dito rotativa de US$ 7 bilh\u00f5es junto a um cons\u00f3rcio de vinte bancos estrangeiros.)A&O Shearman LLP Client News(<)\/em(>), 14 de janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-36\" href=\"#footnote-list-36\">36<\/a>\u201cA&O Shearman advises on PIF\u2019s first syndicated murabaha facility\u201d. (<)em(>)A&O Shearman LLP Client News(<)\/em(>), 14 de janeiro de 2025.<\/span><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Em resposta ao descompasso entre o crescimento dos dep\u00f3sitos\u2014relativamente fraco, especialmente se exclu\u00eddo o setor p\u00fablico\u2014e o crescimento da demanda por empr\u00e9stimos, bancos comerciais sauditas tamb\u00e9m se alavancaram para apoiar a SV2030. Desde a pandemia, em raz\u00e3o da virada na pol\u00edtica p\u00fablica, a demanda por cr\u00e9dito aumentou significativamente. Para financiar a concess\u00e3o de novos empr\u00e9stimos, os bancos sauditas primeiro venderam bilh\u00f5es em t\u00edtulos p\u00fablicos no mercado dom\u00e9stico. Como isso n\u00e3o foi suficiente para dar conta da necessidade de capitaliza\u00e7\u00e3o, emitiram em seguida bilh\u00f5es em t\u00edtulos e sukuk em moeda estrangeira.)Fitch Wire(<)\/em(>), 21 de outubro de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-37\" href=\"#footnote-list-37\">37<\/a>\u201cSaudi Banks\u2019 credit equality may weaken due to external funding reliance\u201d. (<)em(>)Fitch Wire(<)\/em(>), 21 de outubro de 2024.<\/span> Ao relacionar a evolu\u00e7\u00e3o dos passivos externos e o volume de cr\u00e9dito concedido a compradores de im\u00f3veis e construtoras, o papel da d\u00edvida externa no dinamismo do mercado imobili\u00e1rio fica evidente.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Pilares da d\u00edvida<\/h3>\n\n\n\n

A SV2030 alterou profundamente a inser\u00e7\u00e3o da economia saudita nos mercados financeiros. Durante o primeiro semestre de 2024, a emiss\u00e3o de t\u00edtulos e sukuk denominados em d\u00f3lares foi tamanha que, pela primeira vez em doze anos, a Ar\u00e1bia Saudita ultrapassou a China como maior emissora de d\u00edvida em moeda americana nos mercados emergentes.)Bloomberg(<)\/em(>), 19 de junho de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-38\" href=\"#footnote-list-38\">38<\/a>Gokoluk, Selcuk. 2024. \u201cSaudi Arabia Dethrones China as Top Emerging-Market Borrower\u201d. (<)em(>)Bloomberg(<)\/em(>), 19 de junho de 2024.<\/span> O reino fechou 2024 na segunda posi\u00e7\u00e3o, registrando um crescimento anual de 51%; em 2025, espera-se que o mercado de renda fixa em d\u00f3lares do pa\u00eds avance mais 15%, ultrapassando os US$ 500 bilh\u00f5es.)Enterprise Saudi Arabia(<)\/em(>), 5 de fevereiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-39\" href=\"#footnote-list-39\">39<\/a>\u201cSaudi debt capital market to exceed USD 500 bn this year \u2013 Fitch ratings\u201d. (<)em(>)Enterprise Saudi Arabia(<)\/em(>), 5 de fevereiro de 2025.<\/span> Com a S&P elevando a nota de longo prazo em moeda estrangeira e local do pa\u00eds para A+, a venda de t\u00edtulos sauditas deve continuar aquecida por v\u00e1rios anos. Os mercados de capitais do pa\u00eds tamb\u00e9m v\u00eam demonstrando que possuem a liquidez e a acessibilidade necess\u00e1rias para atuar internacionalmente. A emiss\u00e3o de um t\u00edtulo de US$ 2 bilh\u00f5es pela China na Bolsa Saudita em novembro passado \u00e9 o exemplo mais claro desse sucesso.)Arabian Gulf Business Insight(<)\/em(>), 6 de janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-40\" href=\"#footnote-list-40\">40<\/a>Tanto os montantes subscritos (US$ 39,73 bilh\u00f5es) quanto os rendimentos (apenas alguns pontos base acima dos t\u00edtulos do Tesouro dos EUA com vencimentos equivalentes) chamaram a aten\u00e7\u00e3o. Ver: Smith, Matt. 2025. \u201cInvestor demand lowers yields on China\u2019s dollar bonds\u201d. (<)em(>)Arabian Gulf Business Insight(<)\/em(>), 6 de janeiro de 2025.<\/span><\/p>\n\n\n\n

A presen\u00e7a saudita no circuito financeiro internacional, obviamente, n\u00e3o \u00e9 novidade. Em raz\u00e3o da reciclagem de petrod\u00f3lares, faz tempo que Riade ocupa uma posi\u00e7\u00e3o importante entre Wall Street e credores de eurod\u00f3lares. Com o boom de megaempreendimentos registrado na primeira metade dos anos 2000, o pa\u00eds j\u00e1 tinha estabelecido rela\u00e7\u00f5es de financiamento voltadas para o mercado interno com bancos como HSBC e Deutsche Bank.41<\/a>Ver: Buckley e Hanieh (2013).<\/span> Ainda assim, a SV2030 provocou tr\u00eas mudan\u00e7as significativas.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Em primeiro lugar, a SV2030 inverteu a dire\u00e7\u00e3o predominante dos fluxos de capital: em vez da sa\u00edda de petrod\u00f3lares, agora, \u00e9 a entrada de financiamento por d\u00edvida\u2014e, em menor grau, por a\u00e7\u00f5es\u2014o principal elo saudita com as redes financeiras internacionais. Essa invers\u00e3o n\u00e3o \u00e9 in\u00e9dita, j\u00e1 que a queda das receitas com o petr\u00f3leo no come\u00e7o dos anos 1990 levou o pa\u00eds a recorrer a financiamento externo por um per\u00edodo.42<\/a>Correspond\u00eancia pessoal do autor, dezembro de 2024.<\/span> Mesmo assim, a dire\u00e7\u00e3o atual dos fluxos de capital contrasta com quase toda a hist\u00f3ria saudita moderna.<\/p>\n\n\n\n

Segundo, a SV2030 est\u00e1 elevando o endividamento p\u00fablico a n\u00edveis sem precedentes. Como demonstra n\u00e3o s\u00f3 a classifica\u00e7\u00e3o de risco da S&P, mas tamb\u00e9m o fato de que o pagamento de juros responde por cerca de 3,6% do or\u00e7amento saudita,)BNP Paribas(<)\/em(>), janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-43\" href=\"#footnote-list-43\">43<\/a>Alby, Stephane. 2025. \u201cEcoPerspectives 1st Quarter 2025: Saudi Arabia\u201d. (<)em(>)BNP Paribas(<)\/em(>), janeiro de 2025.<\/span> o pa\u00eds est\u00e1 longe de enfrentar press\u00f5es relacionadas \u00e0 sustentabilidade da d\u00edvida. Ainda assim, a magnitude dos compromissos assumidos criou obriga\u00e7\u00f5es significativas, tanto em termos reais quanto nominais.<\/p>\n\n\n\n

Terceiro, a SV2030 est\u00e1 diversificando os canais e as institui\u00e7\u00f5es financeiras que conectam a Ar\u00e1bia Saudita ao resto do mundo. Ao adquirir t\u00edtulos da d\u00edvida saudita, todos os principais atores do mercado contribuem indiretamente com o projeto: HSBC, JP Morgan, Standard Chartered, Citi, Bank of China, Mizuho Financial Group, Goldman Sachs e BNP Paribas, entre outros.)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 5 de setembro de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-44\" href=\"#footnote-list-44\">44<\/a>Smith, Matt. 2024. \u201cSaudi Arabia leads international bond issuance\u201d. (<)em(>)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 5 de setembro de 2024.<\/span> Enquanto isso, os empr\u00e9stimos tomados por bancos sauditas e pelo PIF est\u00e3o conectando bancos dos maiores centros financeiros do mundo ao boom da constru\u00e7\u00e3o civil no pa\u00eds. Em certos casos, afiliadas banc\u00e1rias locais, como o Saudi British Bank do HSBC e o Banque Saudi Fransi do Credit Agricole, posicionam institui\u00e7\u00f5es financeiras estrangeiras de forma ainda mais direta no processo.<\/p>\n\n\n\n

A negocia\u00e7\u00e3o de empresas sauditas em mercados abertos,)Arab News(<)\/em(>), 9 de outubro de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-45\" href=\"#footnote-list-45\">45<\/a>Narayanan, Nirmal. 2024. \u201cForeign investments surge in Saudi stocks, reaching $1.02 bn in September\u201d. (<)em(>)Arab News(<)\/em(>), 9 de outubro de 2024.<\/span> seja na pr\u00f3pria Bolsa Saudita ou no exterior, tamb\u00e9m abre a porta para que outros atores participem do boom: holdings estrangeiras como a Dar al Arkan conectam diversos fundos internacionais \u00e0 SV2030.46<\/a>Para se ter uma no\u00e7\u00e3o geral da escala, investidores estrangeiros detinham cerca de US$ 110 bilh\u00f5es em a\u00e7\u00f5es sauditas no ano passado; estima-se que estrangeiros de fora do CCG controlem cerca de 12% da Bolsa Saudita.<\/span> Regulamenta\u00e7\u00f5es que antes restringiam o investimento estrangeiro no mercado imobili\u00e1rio de Meca e Medina foram recentemente eliminadas, sugerindo que o pa\u00eds deve receber ainda mais capital estrangeiro.)Reuters(<)\/em(>), 27 de janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-47\" href=\"#footnote-list-47\">47<\/a>\u201cSaudi Arabia allows foreigners to invest in firms with property in Mecca, Medina\u201d. (<)em(>)Reuters(<)\/em(>), 27 de janeiro de 2025.<\/span> Alguns acordos pontuais tamb\u00e9m integraram credores menos tradicionais, incluindo institui\u00e7\u00f5es p\u00fablicas estrangeiras, ao financiamento da SV2030: o grupo SACE, uma ag\u00eancia italiana de apoio \u00e0 exporta\u00e7\u00e3o, por exemplo, emitiu garantias de empr\u00e9stimos no valor de US$ 3 bilh\u00f5es para o megaprojeto de Neom em janeiro.)Reuters(<)\/em(>), 05 de mar\u00e7o de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-48\" href=\"#footnote-list-48\">48<\/a>\u201cSaudi Arabia\u2019s PIF signs $3 billion agreement with Italian export credit agency\u201d. (<)em(>)Reuters(<)\/em(>), 05 de mar\u00e7o de 2025.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Visto em sua totalidade, o circuito financeiro por tr\u00e1s da SV2030 alterou substancialmente a rela\u00e7\u00e3o do Estado e da economia sauditas com o mundo ao seu redor. \u00c0 medida que uma variedade de capitais estrangeiros assumiu posi\u00e7\u00f5es diretas nos lucros a serem extra\u00eddos da constru\u00e7\u00e3o civil no pa\u00eds, os novos la\u00e7os de endividamento aprofundaram sua integra\u00e7\u00e3o aos mercados financeiros globais.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m dos empr\u00e9stimos, os pr\u00f3prios arranjos contratuais das obras tamb\u00e9m transformaram a rela\u00e7\u00e3o do Estado saudita com o capital internacional. Multinacionais de diversos pa\u00edses est\u00e3o diretamente envolvidas na constru\u00e7\u00e3o de centenas de projetos no pa\u00eds. A constru\u00e7\u00e3o do metr\u00f4 de Riade, por si s\u00f3, envolveu Bechtel (Estados Unidos), Siemens (Alemanha), Alstom (Fran\u00e7a), Avant Premiere (Fran\u00e7a), Webuild (It\u00e1lia), FCC (Espanha) e Samsung (Coreia do Sul). Uma r\u00e1pida an\u00e1lise das rela\u00e7\u00f5es de contratos e investimentos em infraestrutura revela a escala dessa rede global.<\/p>\n\n\n\n

Lista seleta de parceiros estrangeiros envolvidos no SV2030<\/h5>\n\n\n\n
FIRM<\/th>COUNTRY<\/th>PROJECT<\/th><\/tr><\/thead>
WeBuild<\/td>It\u00e1lia<\/td>Neom: Joint venture com a Sajco para linha ferrovi\u00e1ria de alta velocidade<\/td><\/tr>
WeBuild<\/td>It\u00e1lia<\/td>Projeto da barragem de Trojena<\/td><\/tr>
PowerChina<\/td>China<\/td>Neom<\/td><\/tr>
Baosteel<\/td>China<\/td>Joint venture com a Aramco e o PIF<\/td><\/tr>
China State Construction Engineering Corporation<\/td>China<\/td>Join venture com a Diriyah Company e a El Seif Engineering Contracting Co.<\/td><\/tr>
China Energy Engineering Corp<\/td>China<\/td>Projeto fotovoltaico (PV, na sigla em ingl\u00eas)<\/td><\/tr>
Jinka Solar<\/td>China<\/td>Joint venture: projeto de m\u00f3dulo fotovoltaico<\/td><\/tr>
Bauer Group<\/td>Alemanha<\/td>Neom: funda\u00e7\u00e3o<\/td><\/tr>
Kent<\/td>Reino Unido<\/td>Joint venture com Nesma & Partners (engenharia e aquisi\u00e7\u00e3o)<\/td><\/tr>
Aecom<\/td>Estados Unidos<\/td>Neom: infraestrutura e suporte geot\u00e9cnico<\/td><\/tr>
Jacobs Engineering<\/td>Estados Unidos<\/td>Neom: consultoria em constru\u00e7\u00e3o<\/td><\/tr>
Air Products<\/td>Estados Unidos<\/td>Neom: Joint venture com a ACWA Power para a produ\u00e7\u00e3o de hidrog\u00eanio verde e am\u00f4nia<\/td><\/tr>
Kolin Construction<\/td>Turquia<\/td>Infraestrutura de Trojena<\/td><\/tr>
Samsung<\/td>Coreia do Sul<\/td>Join venture com a al Rushaid Petroleum Investment Company (tecnologias de constru\u00e7\u00e3o)<\/td><\/tr>
FCC<\/td>Espanha<\/td>Metr\u00f4 de Riade<\/td><\/tr>
Hill International, Italferr, Sener, Chinese Engineering Construction Company<\/td>Estados Unidos, It\u00e1lia, Espanha, China<\/td>Ponte terrestre Riade-Jed\u00e1<\/td><\/tr>
Orascom Construction, Hassan Allam Construction, Talaat Moustafa Group<\/td>Egito<\/td>Parcerias com a Copanhia Nacional de Habita\u00e7\u00e3o<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Algumas empresas estrangeiras conquistaram contratos de forma independente. Outras foram integradas \u00e0 onda de constru\u00e7\u00e3o por meio de joint ventures com companhias estatais ou privadas que j\u00e1 haviam sido contratadas para algum projeto. Em um contexto econ\u00f4mico marcado pela estagna\u00e7\u00e3o da Europa e pela crise em grande parte da \u00c1sia Ocidental, balan\u00e7os e perspectivas de lucro de muitas empresas dependem das oportunidades geradas pela (re)constru\u00e7\u00e3o da Ar\u00e1bia Saudita.<\/p>\n\n\n\n

Ao mesmo tempo, diversas medidas associadas \u00e0 SV2030 beneficiam pequenos empres\u00e1rios sauditas, como garantias contratuais, programas de capacita\u00e7\u00e3o e incentivos \u00e0 integra\u00e7\u00e3o de cadeias de valor.)Arab News(<)\/em(>), 14 de fevereiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-49\" href=\"#footnote-list-49\">49<\/a>Takla, Reina e Nirmal Narayanan. 2025. \u201cSaudi Arabia launches new financing products to boost construction sector\u201d. (<)em(>)Arab News(<)\/em(>), 14 de fevereiro de 2025.<\/span> Intencionalmente ou n\u00e3o, a SV2030 est\u00e1 aumentando substancialmente os lucros de pequenos empreiteiros, que se beneficiam de brechas nas cotas para empresas sauditas e tiram vantagem das distin\u00e7\u00f5es legais entre cidad\u00e3os sauditas e trabalhadores imigrantes. Esses empres\u00e1rios, conhecidos como tassatur<\/em>, obt\u00eam grandes lucros ao intermediar a contrata\u00e7\u00e3o de estrangeiros para os canteiros de obras.)Work, Employment and Society(<)\/em(>) 37, no. 6.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-50\" href=\"#footnote-list-50\">50<\/a>Hammer, Anita e Ayman Adham. 2023. \u201cMobility power, state and the \u2018sponsored labour regime\u2019 in Saudi capitalism\u201d. (<)em(>)Work, Employment and Society(<)\/em(>) 37, no. 6.<\/span><\/p>\n\n\n\n

No outro extremo, os poucos, mas extremamente bem-capitalizados investidores sauditas encontram no mercado de a\u00e7\u00f5es uma maneira indireta de obter lucros\u2014praticamente garantidos pelo Estado\u2014atrav\u00e9s da SV2030. Acionistas dos bancos comerciais sauditas est\u00e3o batendo recordes de dividendos. O lucro l\u00edquido do setor banc\u00e1rio aumentou em 14% em 2024, ultrapassando US$ 21,3 bilh\u00f5es.)Non-rating Action Commentary: FitchRatings(<)\/em(>), 10 de mar\u00e7o de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-51\" href=\"#footnote-list-51\">51<\/a>Lopatin, Anton e Redmond Ramsdale. 2025. \u201cSaudi bank earnings aided by lower interest rates, despite liquidity tightening\u201d. (<)em(>)Non-rating Action Commentary: FitchRatings(<)\/em(>), 10 de mar\u00e7o de 2025.<\/span> Com \u00edndices de distribui\u00e7\u00e3o de dividendos em torno de 50% e expectativa de valoriza\u00e7\u00e3o cont\u00ednua das a\u00e7\u00f5es, os banqueiros sauditas se encontram em uma situa\u00e7\u00e3o muito confort\u00e1vel.)S&P Global Ratings Report(<)\/em(>), janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-52\" href=\"#footnote-list-52\">52<\/a>Nasreddine, Zeina e Mohamed Damak. 2025. \u201cSaudi Arabia Banking Sector Outlook 2025: Vision 2030 Momentum Continues\u201d. (<)em(>)S&P Global Ratings Report(<)\/em(>), janeiro de 2025.<\/span> O mesmo pode ser dito sobre quem investiu nos diversos Fundos de Investimento Imobili\u00e1rio [REITs ou Real Estate Investment Trusts<\/em>] ou em a\u00e7\u00f5es das grandes produtoras de materiais de constru\u00e7\u00e3o, que tamb\u00e9m t\u00eam distribu\u00eddo dividendos significativos.)https:\/\/www.saudiexchange.sa\/wps\/portal\/saudiexchange\/newsandreports\/issuer-financial-calendars\/dividends\/!ut\/p\/z0\/04_Sj9CPykssy0xPLMnMz0vMAfIjo8ziTR3NDIw8LAz8LTw8zA0C3bw9LTyDvAwMAoz1g1Pz9AuyHRUBMfE6EQ!!\/(<)\/a(>)(>)\" class=\"footnote\" id=\"footnote-53\" href=\"#footnote-list-53\">53<\/a>O calend\u00e1rio de pagamento de dividendos est\u00e1 dispon\u00edvel em: <(<)a href='https:\/\/www.saudiexchange.sa\/wps\/portal\/saudiexchange\/newsandreports\/issuer-financial-calendars\/dividends\/!ut\/p\/z0\/04_Sj9CPykssy0xPLMnMz0vMAfIjo8ziTR3NDIw8LAz8LTw8zA0C3bw9LTyDvAwMAoz1g1Pz9AuyHRUBMfE6EQ!!\/'(>)https:\/\/www.saudiexchange.sa\/wps\/portal\/saudiexchange\/newsandreports\/issuer-financial-calendars\/dividends\/!ut\/p\/z0\/04_Sj9CPykssy0xPLMnMz0vMAfIjo8ziTR3NDIw8LAz8LTw8zA0C3bw9LTyDvAwMAoz1g1Pz9AuyHRUBMfE6EQ!!\/(<)\/a(>)(>)<\/span><\/p>\n\n\n\n

\u00c0 medida que a SV2030 \u00e9 implementada, o grosso dos retornos \u00e9 embolsado pelos grandes financiadores dos projetos e pelos controladores das empresas que se beneficiam de licita\u00e7\u00f5es e contratos de constru\u00e7\u00e3o e incorpora\u00e7\u00e3o (parcial ou total) ligados ao PIF. Os grandes atores do setor banc\u00e1rio saudita\u2014representantes das fam\u00edlias al Rajhi, Olayan, al Sharbatly, al Muhaidib, al Jarallah, al Subeaei, al Mojel, al Zamil e al Issa, entre outras\u2014est\u00e3o voando em c\u00e9u de brigadeiro. Atrav\u00e9s de holdings e conglomerados com investimentos em diversos setores, muitas dessas fam\u00edlias se beneficiam da SV2030 duplamente: primeiro ao emprestar dinheiro para os projetos de constru\u00e7\u00e3o e depois ao ter suas empresas contratadas para alguma das obras. Os contratos da SV2030, combinados com a isen\u00e7\u00e3o do IVA para atividades imobili\u00e1rias e a disponibilidade de uma for\u00e7a de trabalho extremamente precarizada, permitem \u00e0s companhias envolvidas na constru\u00e7\u00e3o dos projetos a acumula\u00e7\u00e3o de grandes fortunas. A Royal Institution of Chartered Surveyors<\/em> estima que as construtoras sauditas estejam operando com uma margem de lucro m\u00e9dia que ultrapassa os 60%.54<\/a>R Consultancy Group. 2024. \u201cSaudi Arabia\u2019s Construction Sector: A Gateway to Unprecedented Opportunities\u201d. Linkedin, 3 de abril de 2024.<\/span> Para aquelas que operam em outros mercados, a incorpora\u00e7\u00e3o ao PIF ajudou a transformar empresas j\u00e1 consolidadas em verdadeiras campe\u00e3s nacionais. \u00c9 o caso das construtoras Almabani General Contractors e AlBawani Holding Co., da gigante de energia Acwa Power e das sider\u00fargicas Hadeed e Rajhi Steel, entre outras.<\/p>\n\n\n\n

Uma nova sociologia do morar<\/h3>\n\n\n\n

O programa habitacional da SV2030, que tem como objetivo principal garantir que 70% dos sauditas tenham casa pr\u00f3pria at\u00e9 2030, surgiu dessa s\u00e9rie de iniciativas pol\u00edticas, financeiras e comerciais. \u00c0 medida que o pa\u00eds continua a construir im\u00f3veis em grande escala, vencedores e perdedores j\u00e1 come\u00e7am a se destacar. Quem j\u00e1 possu\u00eda im\u00f3veis em Riade, por exemplo, se beneficiou da sua valoriza\u00e7\u00e3o e da chance de cobrar alugu\u00e9is mais altos. Propriet\u00e1rios de im\u00f3veis em cidades como Jed\u00e1 e Dam\u00e3, por outro lado, n\u00e3o tiveram tanta sorte.)Deloitte Report(<)\/em(>), janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-55\" href=\"#footnote-list-55\">55<\/a>Tomando 2024 como exemplo, os valores imobili\u00e1rios em Riade valorizaram cerca de 10%, em contraste com apenas 1% em Jed\u00e1 e Dam\u00e3. Ver: Morgan, O., Mousa, M. e M. Dhama. 2025. \u201cMiddle East Real Estate Predictions 2025: KSA Market Review\u201d. (<)em(>)Deloitte Report(<)\/em(>), janeiro de 2025.<\/span> Do lado dos incorporadores, os bancos que conseguiram alavancar fus\u00f5es e fluxos de d\u00edvida para expandir seus balan\u00e7os v\u00eam se beneficiando de uma forte alta dos lucros, impulsionada pelo cr\u00e9dito hipotec\u00e1rio e por empr\u00e9stimos aos setores de constru\u00e7\u00e3o e imobili\u00e1rio.)Country Report(<)\/em(>) no. 2024\/281.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-56\" href=\"#footnote-list-56\">56<\/a>Fundo Monet\u00e1rio Internacional. 2024. \u201cFinancial Sector Assessment Program: Saudi Arabia\u201d. (<)em(>)Country Report(<)\/em(>) no. 2024\/281.<\/span> Moradores de \u00e1reas designadas para certos projetos de reurbaniza\u00e7\u00e3o de luxo, por outro lado, perderam suas casas\u2014apenas nos arredores de Jed\u00e1, entre 500 mil e 1 milh\u00e3o de pessoas foram despejadas. Enquanto isso, aqueles que adquiriram terras e propriedades por meio das declara\u00e7\u00f5es de desapropria\u00e7\u00e3o do Estado aumentaram seu patrim\u00f4nio a pre\u00e7o de banana.)Middle East Eye(<)\/em(>),\u00a0 28 de janeiro de 2022. ALQST for Human Rights: \u201cThe Dark Side of Neom: Expropriation, expulsion and prosecution of the region\u2019s inhabitants\u201d. (<)em(>)ALQST for Human Rights(<)\/em(>), fevereiro de 2023.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-57\" href=\"#footnote-list-57\">57<\/a>\u201cSaudi Arabia: \u2018Unfathomable\u2019 Jeddah demolitions uproot hundreds of thousands\u201d. (<)em(>)Middle East Eye(<)\/em(>),\u00a0 28 de janeiro de 2022. ALQST for Human Rights: \u201cThe Dark Side of Neom: Expropriation, expulsion and prosecution of the region\u2019s inhabitants\u201d. (<)em(>)ALQST for Human Rights(<)\/em(>), fevereiro de 2023.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Para aumentar a demanda por im\u00f3veis residenciais, em 2018, o Banco Central saudita reduziu a entrada m\u00ednima para o financiamento da primeira casa de 15 para 10% do valor do im\u00f3vel. Mais significativamente, o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as capitalizou o REDF especificamente para apoiar fam\u00edlias em busca da casa pr\u00f3pria, cobrindo o pagamento de IVA e subsidiando o financiamento. Atrav\u00e9s da Saudi Mortgage Guarantees Services Company<\/em>, de propriedade do pr\u00f3prio REDF, o Fundo tamb\u00e9m oferece garantias hipotec\u00e1rias e outros tipos de seguros para reduzir o risco dos credores\u2014a institui\u00e7\u00e3o subsidia, atualmente, sete em cada dez hipotecas sauditas. Esses esfor\u00e7os foram cruciais para impulsionar o aumento expressivo do cr\u00e9dito imobili\u00e1rio. Desde 2016, o volume de cr\u00e9dito para aquisi\u00e7\u00e3o da casa pr\u00f3pria no mercado saudita cresce numa velocidade impressionante\u2014ainda que uma breve desacelera\u00e7\u00e3o tenha sido registrada entre 2022 e 2023, a cifra atingiu um patamar hist\u00f3rico em 2024. No total do per\u00edodo, o volume de hipotecas no balan\u00e7o dos bancos comerciais do pa\u00eds cresceu mais de 600%.<\/p>\n\n\n\n

Do lado da oferta, garantias de empr\u00e9stimos para incorporadoras, impostos sobre terrenos ociosos e outras medidas direcionadas tentam garantir que as novas resid\u00eancias sejam acess\u00edveis. A Iniciativa de Desenvolvimento Habitacional, por exemplo, oferece subs\u00eddios para projetos de constru\u00e7\u00e3o de moradia popular. A NHC, por sua vez, assumiu o compromisso de vender suas unidades 20% abaixo do pre\u00e7o de mercado.)Arab News(<)\/em(>), 28 de janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-58\" href=\"#footnote-list-58\">58<\/a>Hassan, Nadin. 2025. \u201cSaudi Arabia\u2019s NHC to offer affordable homes 20% below market rates, CEO says\u201d. (<)em(>)Arab News(<)\/em(>), 28 de janeiro de 2025.<\/span> Mas o elemento principal da estrat\u00e9gia de oferta da SV2030 \u00e9 um conjunto de iniciativas\u2014majoritariamente encabe\u00e7adas pela SRC\u2014que visa transformar as casas em ativos financeiros de maior liquidez. A SRC e a Hassana Investment Company\u2014uma subsidi\u00e1ria do fundo de previd\u00eancia social saudita\u2014v\u00eam trabalhando junto com a BlackRock e a King Street Capital para desenvolver um mercado de t\u00edtulos lastreados em hipotecas.)Arab News(<)\/em(>), 2 de janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-59\" href=\"#footnote-list-59\">59<\/a>Hassan, Nadin. 2025. \u201cSRC and Hassana launch mortgage-backed securities to boost Saudi real estate investment\u201d. (<)em(>)Arab News(<)\/em(>), 2 de janeiro de 2025.<\/span> Como parte dessa estrat\u00e9gia, a SRC tem adquirido as carteiras hipotec\u00e1rias dos bancos comerciais, o que tamb\u00e9m serve para liberar os balan\u00e7os desses bancos para novos empr\u00e9stimos.)Enterprise Saudi Arabia(<)\/em(>), 1 de mar\u00e7o de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-60\" href=\"#footnote-list-60\">60<\/a>\u201cSNB offloads SAR 3.4 bn mortgage portfolio to Saudi Real Estate Refinance\u201d. (<)em(>)Enterprise Saudi Arabia(<)\/em(>), 1 de mar\u00e7o de 2025.<\/span> Espera-se que, em breve, essas carteiras sejam reagrupadas e transformadas em t\u00edtulos negoci\u00e1veis no mercado secund\u00e1rio.)Bloomberg(<)\/em(>), 23 de outubro de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-61\" href=\"#footnote-list-61\">61<\/a>Changole, Adelaide. 2024. \u201cSaudi Arabia Taps BlackRock to Build Mortgage-Backed Securities Market\u201d. (<)em(>)Bloomberg(<)\/em(>), 23 de outubro de 2024.<\/span><\/p>\n\n\n\n

A financeiriza\u00e7\u00e3o do mercado imobili\u00e1rio tamb\u00e9m foi impulsionada pela nova regulamenta\u00e7\u00e3o dos REITs em outubro de 2016. Desde ent\u00e3o, 16 REITs foram estabelecidos e listados na Bolsa Saudita, oferecendo a investidores nacionais e estrangeiros a possibilidade de adquirir participa\u00e7\u00e3o no mercado imobili\u00e1rio do pa\u00eds. No momento, os dois maiores REITs s\u00e3o administrados, respectivamente, pelo grupo de investimentos da fam\u00edlia al Rajhi e pela Jadwa Investments. Esta \u00faltima, ali\u00e1s, foi a firma onde o pr\u00edncipe herdeiro deu seus primeiros passos no mercado financeiro, no in\u00edcio dos anos 2010.<\/p>\n\n\n\n

Esse conjunto de pol\u00edticas para o setor da habita\u00e7\u00e3o aumentou a taxa de propriedade entre cidad\u00e3os sauditas para algo entre 62 e 65%,)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 9 de setembro de 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-62\" href=\"#footnote-list-62\">62<\/a>Fundo Monet\u00e1rio Internacional. 2024. \u201cFinancial Sector Assessment Program\u201d: 12. Pasquali, V. 2024. \u201cSaudi Arabia wows US investors to bolster housing sector\u201d. (<)em(>)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 9 de setembro de 2024.<\/span> mas tamb\u00e9m implicou um elevado custo fiscal e for\u00e7ou o Estado a assumir passivos contingentes. Ainda mais significativos s\u00e3o os efeitos sobre o aumento do endividamento das fam\u00edlias. Para os sauditas que adquiriram casa pr\u00f3pria gra\u00e7as \u00e0 SV2030, a combina\u00e7\u00e3o da valoriza\u00e7\u00e3o dos im\u00f3veis com as altas taxas de juros (mesmo com os subs\u00eddios) empurrou os n\u00edveis de endividamento para patamares perigosos. Atualmente, o servi\u00e7o da d\u00edvida consome cerca de 40% do rendimento das fam\u00edlias,63<\/a>Fundo Monet\u00e1rio Internacional. 2024. \u201cStaff Report: Saudi Arabia Article IV Consultation\u201d.<\/span> deixando pouca margem para ajustes no or\u00e7amento familiar e praticamente eliminando sua capacidade de absorver eventuais choques.<\/p>\n\n\n\n

A press\u00e3o do endividamento \u00e9 ainda maior devido ao fato de que a maioria das fam\u00edlias sauditas possui pouca ou nenhuma poupan\u00e7a. De acordo com os dados mais recentes, de 2018, os sauditas poupam em m\u00e9dia apenas 1,6% da renda dispon\u00edvel, e 45% da popula\u00e7\u00e3o n\u00e3o possui nenhuma poupan\u00e7a.64<\/a>Sobre o crescimento da renda dispon\u00edvel desde 2018:, \u201cThe Saudi Report: Part One\u201d, Relat\u00f3rio: Knight Frank (2024). Veja tamb\u00e9m: Alotaibi Mohamed Meteb, \u201cThe conspicuous consumption phenomenon in Saudi Arabia\u201d, Prague Economic Papers 33:6 (2024); Ibrahim Tawfeeq Alsedrah, \u201cDeterminants of the personal savings rate in the Kingdom of Saudi Arabia using time saving deposits\u201d, Heliyon 10:3 (fevereiro de 2024); Dayan Abou Tine, \u201cAr\u00e1bia Saudita registra aumento de 16% nos empr\u00e9stimos com cart\u00e3o de cr\u00e9dito no primeiro trimestre de 2024\u201d, Arab News (9 de maio de 2024); \u201cEmpr\u00e9stimos ao consumidor facilitados pelo open banking\u201d, Blog: Tarabut.com (7 de junho de 2023).<\/span> Essa situa\u00e7\u00e3o provavelmente n\u00e3o melhorou de l\u00e1 para c\u00e1, dado que os sal\u00e1rios est\u00e3o estagnados h\u00e1 anos)Knight Frank(<)\/em(>), 2024.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-65\" href=\"#footnote-list-65\">65<\/a>Sobre o crescimento da renda dispon\u00edvel das fam\u00edlias sauditas desde 2018, ver: \u201cThe Saudi Report: Part One\u201d. (<)em(>)Knight Frank(<)\/em(>), 2024.<\/span> e o forte aumento no custo de vida tem levado os sauditas a recorrer ao cr\u00e9dito at\u00e9 mesmo para pequenas despesas do dia a dia. Tudo isso significa que os sauditas que acabaram de realizar o sonho da casa pr\u00f3pria assumiram n\u00edveis de risco sem precedentes. Para muitos, garantir o presente significa manter o emprego a qualquer custo, e o futuro depende\u2014ao menos em parte\u2014da valoriza\u00e7\u00e3o do im\u00f3vel adquirido.<\/p>\n\n\n\n

Apesar dos incentivos \u00e0 constru\u00e7\u00e3o de moradias populares, existe um not\u00e1vel descompasso entre o tipo de moradia que chega ao mercado e o que \u00e9 realmente necess\u00e1rio para expandir o n\u00famero de fam\u00edlias com casa pr\u00f3pria.66<\/a>Atualmente, o pre\u00e7o m\u00e9dio de uma casa de quatro quartos em Riade \u00e9 de aproximadamente US$ 700 mil. Estima-se que a maioria das novas unidades previstas para chegar ao mercado at\u00e9 2030 ter\u00e1 pre\u00e7o superior a US$ 1 milh\u00e3o. Knight Frank (2024): 40<\/span> O pre\u00e7o de uma casa de m\u00e9dio padr\u00e3o em Riade \u00e9 inacess\u00edvel para 70% da popula\u00e7\u00e3o saudita67<\/a>Ibid.<\/span> e, de acordo com o FMI, 80% dos financiamentos para compra de casa pr\u00f3pria s\u00e3o destinados a funcion\u00e1rios p\u00fablicos.68<\/a>Fundo Monet\u00e1rio Internacional (2024).<\/span> Acontece que o recente esfor\u00e7o de consolida\u00e7\u00e3o fiscal do Estado saudita tem se concentrado na redu\u00e7\u00e3o do n\u00famero de servidores p\u00fablicos, em parte atrav\u00e9s de acordos de demiss\u00e3o volunt\u00e1ria,)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 13 de janeiro de 2025.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-69\" href=\"#footnote-list-69\">69<\/a>Kawach, Nadim. 2025. \u201cSaudi Arabia plans cash pay-offs to cut public sector jobs\u201d. (<)em(>)Arab Gulf Business Insight(<)\/em(>), 13 de janeiro de 2025.<\/span> mas, sobretudo, por meio do congelamento de novas contrata\u00e7\u00f5es.70<\/a>Fundo Monet\u00e1rio Internacional (2024).<\/span> Esse padr\u00e3o revela uma tend\u00eancia de exclus\u00e3o das gera\u00e7\u00f5es mais jovens do mercado imobili\u00e1rio.71<\/a>Certamente h\u00e1 exce\u00e7\u00f5es \u00e0 tend\u00eancia, especialmente para aqueles que contam com a riqueza familiar para contornar as dificuldades. Al\u00e9m disso, as diferen\u00e7as salariais associadas \u00e0 escolaridade tamb\u00e9m permitem que uma pequena parcela dos jovens sauditas possa cogitar o financiamento de um im\u00f3vel pr\u00f3prio. Ver: Knight Frank (2024) e FMI, \u201cStaff Report: Saudi Arabia Article IV Consultation\u201d: 48.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Ao mesmo tempo, as oportunidades de emprego no setor privado criadas pela SV2030 est\u00e3o concentradas em setores de baixa produtividade, como constru\u00e7\u00e3o civil, hospitalidade e com\u00e9rcio varejista e atacadista.72<\/a>National Labor Observatory. 2023. \u201cLabor Force Snapshot Report: Kingdom of Saudi Arabia Q4 2023\u201d.<\/span> Para a maior parte dos jovens que tentam navegar nesse mercado de trabalho\u2014especialmente as mulheres\u2014o resultado \u00e9 uma combina\u00e7\u00e3o de sal\u00e1rios baixos e mobilidade econ\u00f4mica reduzida. Com o aumento dos alugu\u00e9is na maior parte dos centros urbanos, poupan\u00e7as praticamente inexistentes\u2014em m\u00e9dia 2% para pessoas entre 26 e 29 anos, 4% para aquelas entre 30 e 34 anos e -4% para 36 a 39 anos\u2014j\u00e1 fazem parte do pacote.73<\/a>KPMG. 2020. \u201cAnalysis of Household Savings in Saudi Arabia\u201d. Relat\u00f3rio, maio de 2020: p. 17.<\/span> As chances de comprar um im\u00f3vel ficam ainda mais distantes. Com os pre\u00e7os dos alugu\u00e9is de casas subindo 81% e os de apartamentos 56% desde 2020 em Riade, ser exclu\u00eddo da possibilidade de comprar um im\u00f3vel efetivamente significa ficar para tr\u00e1s.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

O modelo saudita<\/h3>\n\n\n\n

Desde os anos 1960, quando grandes massas de trabalhadores estrangeiros passaram a migrar para a Ar\u00e1bia Saudita, a estrutura de classe do pa\u00eds tem sido mediada pela nacionalidade e, no termo de Adam Hanieh, pela espacializa\u00e7\u00e3o.)Spectrum: Journal of Global Studies(<)\/em(>) 2, no. 1.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-74\" href=\"#footnote-list-74\">74<\/a>Para uma discuss\u00e3o aprofundada, ver: Hanieh, Adam. 2010. \u201cTemporary migrant labour and the spatial structuring of class in the Gulf Cooperation Council\u201d. (<)em(>)Spectrum: Journal of Global Studies(<)\/em(>) 2, no. 1.<\/span> A m\u00e3o de obra estrangeira, intensamente explorada e sujeita a deporta\u00e7\u00f5es discricion\u00e1rias, sustentava a acumula\u00e7\u00e3o de capital e servia como v\u00e1lvula de escape para tens\u00f5es sociais em momentos de crise. Ainda que a espacializa\u00e7\u00e3o continue funcionando como princ\u00edpio organizador da sociedade e do capitalismo saudita, a SV2030 mudou as din\u00e2micas de classe entre a pr\u00f3pria popula\u00e7\u00e3o cidad\u00e3. No passado, divis\u00f5es sociais entre sauditas eram significativamente atenuadas por uma s\u00e9rie de pol\u00edticas p\u00fablicas. Ainda que quest\u00f5es pol\u00edticas, religiosas, geogr\u00e1ficas e de g\u00eanero tenham legado desigualdades profundas, o emprego no setor p\u00fablico e a concess\u00e3o de subs\u00eddios e outras formas de transfer\u00eancia consolidaram uma ampla classe m\u00e9dia.<\/p>\n\n\n\n

Na atual conjuntura, essas medidas de nivelamento est\u00e3o sendo gradualmente revertidas. A propriedade de ativos, e n\u00e3o mais o emprego estatal e a renda associada a ele, est\u00e1 se tornando o principal crit\u00e9rio de posi\u00e7\u00e3o de classe. De certo modo, isso \u00e9 mera continua\u00e7\u00e3o de uma tend\u00eancia impulsionada pelo colapso da renda do trabalho em meados da d\u00e9cada de 2000. Entre 2007 e 2018, a renda m\u00e9dia das fam\u00edlias sauditas aumentou apenas 5,3%, o que equivale a menos de 0,5% ao ano, apesar dos gastos m\u00e9dios dos domic\u00edlios terem aumentado em 38% no mesmo per\u00edodo.75<\/a>KPMG (2020): 3<\/span> A novidade do momento atual \u00e9 que, mesmo diante do forte aumento do pre\u00e7o dos ativos impulsionado pela SV2030, os rendimentos do trabalho seguem estagnados. Esse descolamento se assemelha \u00e0s tend\u00eancias observadas nos Estados Unidos, no Reino Unido e na Austr\u00e1lia,)Economy and Space(<)\/em(>) 53, no. 3.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-76\" href=\"#footnote-list-76\">76<\/a>Adkins, L., Cooper, M. e M. Konings. 2021. \u201cClass in the 21st century: Asset inflation and the new logic of inequality\u201d. (<)em(>)Economy and Space(<)\/em(>) 53, no. 3.<\/span> onde a estrutura de classe foi cristalizada por dividendos, ganhos de capital e transfer\u00eancias intergeracionais de riqueza. Na Ar\u00e1bia Saudita, a justaposi\u00e7\u00e3o entre a queda dos sal\u00e1rios reais dos cidad\u00e3os77<\/a>Fundo Monet\u00e1rio Internacional (2024).<\/span> e o simult\u00e2neo boom imobili\u00e1rio desde 2021 sugere que o pa\u00eds esteja seguindo o mesmo rumo. Ainda que a SV2030 possa oferecer um caminho vi\u00e1vel para o crescimento econ\u00f4mico de longo prazo, \u00e9 improv\u00e1vel que produza estabilidade social. Pode ser que a combina\u00e7\u00e3o de espet\u00e1culo e repress\u00e3o seja capaz de conter instabilidades pol\u00edticas, mas uma camada de sofrimento, frustra\u00e7\u00e3o e desigualdade continuar\u00e1 permeando o tecido social.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Tradu\u00e7\u00e3o: Jo\u00e3o Marcolin<\/h4>\n\n\n\n

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A Vis\u00e3o Saudita 2030 do pr\u00edncipe herdeiro Mohammed bin Salman promete transformar a economia e a sociedade do petroestado. O plano provocou um boom de constru\u00e7\u00e3o civil: em apenas alguns anos, a Ar\u00e1bia Saudita est\u00e1 prestes a se tornar o maior mercado de constru\u00e7\u00e3o do mundo. Esse projeto gigantesco tem implica\u00e7\u00f5es significativas para as rela\u00e7\u00f5es de classe, os mercados financeiros e o lugar da Ar\u00e1bia Saudita no mundo.<\/p>\n","protected":false},"author":371,"featured_media":25188,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[730],"tags":[764,774,765],"issue":[],"newsletter":[],"region":[1257,1018],"sector":[1063],"theme":[1090,1087],"series":[],"class_list":["post-25858","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analises","tag-desenvolvimento","tag-financas-pt-br","tag-longform-pt-br","region-saudi-arabia-pt-br","region-oriente-medio-e-norte-da-africa","sector-setor-imobiliario","theme-financiamento-desenvolvimento","theme-macroeconomia"],"acf":[],"yoast_head":"\nReconstruindo o reino - Colin Powers<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Transforma\u00e7\u00f5es do 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