{"id":24221,"date":"2025-06-05T21:22:06","date_gmt":"2025-06-05T21:22:06","guid":{"rendered":"https:\/\/phenomenalworld.org\/?p=24221"},"modified":"2025-06-05T20:16:26","modified_gmt":"2025-06-05T20:16:26","slug":"argentina-fmi-divida","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/phenomenalworld.org\/pt-br\/analises\/argentina-fmi-divida\/","title":{"rendered":"A verdadeira armadilha da d\u00edvida"},"content":{"rendered":"\n

Exibindo um broche<\/a> em formato de motosserra na lapela de seu terninho verde, a diretora-geral do Fundo Monet\u00e1rio Internacional, Kristalina Georgieva, aproveitou de uma coletiva de imprensa em Washington para declarar seu apoio<\/a> ao atual governo argentino: \u201co pa\u00eds ter\u00e1 elei\u00e7\u00f5es, como voc\u00eas sabem, em outubro, e \u00e9 muito importante que eles n\u00e3o abandonem a vontade de mudan\u00e7a.\u201d Para n\u00e3o deixar d\u00favidas, acrescentou: \u201cat\u00e9 agora, n\u00e3o parece o caso. N\u00e3o vemos esse risco se materializando. Mas eu pediria que a Argentina mantenha o rumo.\u201d1<\/a>A Argentina ter\u00e1 elei\u00e7\u00f5es legislativas em 26 de outubro. Metade dos assentos na C\u00e2mara dos Deputados e um ter\u00e7o dos assentos no Senado ser\u00e3o disputados. Algumas prov\u00edncias tamb\u00e9m devem eleger os deputados locais. Na Argentina, as elei\u00e7\u00f5es nacionais e locais podem acontecer tanto simultaneamente quanto em datas separadas.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Ap\u00f3s endossar publicamente as conquistas econ\u00f4micas do governo de Javier Milei, Georgieva aprovou um novo resgate financeiro do FMI ao pa\u00eds, no valor de USD 20 bilh\u00f5es\u2014apesar de a Argentina n\u00e3o ter pagado um \u00fanico d\u00f3lar do empr\u00e9stimo de USD 45 bilh\u00f5es concedido em 2018, durante a presid\u00eancia de Mauricio Macri, e formalizado em 2022 por Mart\u00edn Guzm\u00e1n atrav\u00e9s de um Extended Fund Facility <\/em>(EFF).)em juros(<)\/a(>), mas nada do valor principal.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-2\" href=\"#footnote-list-2\">2<\/a>At\u00e9 fevereiro de 2025, a Argentina havia pagado USD 12,5 bilh\u00f5es ao FMI (<)a href='https:\/\/www.clarin.com\/economia\/pagaron-fmi-us-12500-millones-intereses_0_U70hDEF2tL.html'(>)em juros(<)\/a(>), mas nada do valor principal.<\/span> A soma dos dois \u00faltimos empr\u00e9stimos assegura \u00e0 Argentina a posi\u00e7\u00e3o incontest\u00e1vel de maior devedora do FMI, respondendo por 34% de todo o cr\u00e9dito atualmente concedido pelo Fundo. S\u00e3o cerca de USD 65 bilh\u00f5es em principal, sem contar os juros. O valor \u00e9 quase quatro vezes maior que o devido pela segunda colocada, a Ucr\u00e2nia, pa\u00eds que enfrenta uma guerra que j\u00e1 dura anos.<\/p>\n\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/figure>\n\n\n\n

O relacionamento t\u00f3xico da Argentina com o FMI tem uma hist\u00f3ria longa e complicada. O pa\u00eds foi o \u00faltimo da Am\u00e9rica Latina a aderir \u00e0 institui\u00e7\u00e3o, em 1956, e nos \u00faltimos 45 anos tem sido co-governado pelo Fundo por meio de um vaiv\u00e9m de Stand-by Arrangements <\/em>(SBA), al\u00e9m de tr\u00eas empr\u00e9stimos via EFF. Em outras palavras, quase dois ter\u00e7os da hist\u00f3ria econ\u00f4mica recente da Argentina se desenrolaram sob o olhar atento\u2014e frequentemente intervencionista\u2014do FMI.<\/p>\n\n\n\n

No cap\u00edtulo mais recente, o presidente Javier Milei, apesar da pose de libert\u00e1rio, evoca um particular sentimento de d\u00e9j\u00e0 vu. Sua equipe econ\u00f4mica est\u00e1 longe de representar uma novidade para a pol\u00edtica argentina. Ao contr\u00e1rio, \u00e9 formada por um familiar elenco de tecnocratas que participaram de diversos experimentos neoliberais do passado\u2014muitos dos quais desembocaram em crises espetaculares. Federico Sturzenegger, por exemplo, atual ministro da Desregulamenta\u00e7\u00e3o e Transforma\u00e7\u00e3o do Estado que presenteou<\/a> Georgieva com o broche de motosserra, teve um papel central como secret\u00e1rio de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica durante o infame megacanje<\/em> de 2001: um controverso swap de d\u00edvida que aprofundou a instabilidade financeira da Argentina e ajudou a desencadear o pior colapso econ\u00f4mico da hist\u00f3ria nacional.)megacanje(<)\/em(>) quando era funcion\u00e1rio do Minist\u00e9rio da Economia no in\u00edcio dos anos 2000. Segundo as acusa\u00e7\u00f5es, ele participou do planejamento e da execu\u00e7\u00e3o do swap da d\u00edvida sem divulgar os riscos e as consequ\u00eancias adversas para o Estado argentino. Sturzenegger, junto a outros servidores e banqueiros internacionais, teria realizado manobras financeiras que priorizaram um al\u00edvio tempor\u00e1rio da d\u00edvida externa, mas que, no fim, agravaram a situa\u00e7\u00e3o fiscal do pa\u00eds. Ap\u00f3s 15 anos de disputa legal, durante o governo Macri, o judici\u00e1rio arquivou as acusa\u00e7\u00f5es. Macri nomeou Sturzenegger como presidente do Banco Central quando ele ainda estava sob investiga\u00e7\u00e3o, em 2016 (CIS, 2014; Infobae, 2016).\" class=\"footnote\" id=\"footnote-3\" href=\"#footnote-list-3\">3<\/a>Sturzenegger foi acusado formalmente por seu suposto envolvimento na opera\u00e7\u00e3o do (<)em(>)megacanje(<)\/em(>) quando era funcion\u00e1rio do Minist\u00e9rio da Economia no in\u00edcio dos anos 2000. Segundo as acusa\u00e7\u00f5es, ele participou do planejamento e da execu\u00e7\u00e3o do swap da d\u00edvida sem divulgar os riscos e as consequ\u00eancias adversas para o Estado argentino. Sturzenegger, junto a outros servidores e banqueiros internacionais, teria realizado manobras financeiras que priorizaram um al\u00edvio tempor\u00e1rio da d\u00edvida externa, mas que, no fim, agravaram a situa\u00e7\u00e3o fiscal do pa\u00eds. Ap\u00f3s 15 anos de disputa legal, durante o governo Macri, o judici\u00e1rio arquivou as acusa\u00e7\u00f5es. Macri nomeou Sturzenegger como presidente do Banco Central quando ele ainda estava sob investiga\u00e7\u00e3o, em 2016 (CIS, 2014; Infobae, 2016).<\/span> <\/sup>Outras nomea\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m refor\u00e7am esse mesmo padr\u00e3o: figuras do governo Menem (1989-1999), como Guillermo Francos, e at\u00e9 Mart\u00edn Menem, sobrinho do ex-presidente e atual presidente da C\u00e2mara dos Deputados, s\u00e3o personagens proeminentes do governo Milei.<\/p>\n\n\n\n

Da gest\u00e3o de Macri (2015-2019), voltaram nomes como Patricia Bullrich, Santiago Bausili e, mais notavelmente, Luis Caputo. No passado, Caputo e Bausili atuaram como diretores do JP Morgan e do Deutsche Bank e foram s\u00f3cios na consultoria Anker Latinoam\u00e9rica. Em meio a tamanha reciclagem de quadros, a ir\u00f4nica composi\u00e7\u00e3o do governo de Milei \u00e9 bem ilustrada pelas antigas declara\u00e7\u00f5es do atual presidente sobre Caputo. Numa entrevista de 2018, Milei acusou Caputo de ser um \u201cvendido\u201d que teria \u201cqueimado USD 15 bilh\u00f5es do FMI\u201d e causado \u201cum dos maiores desastres da hist\u00f3ria do Banco Central\u201d. Hoje, Caputo \u00e9 Ministro da Economia\u2014e Bausili, seu antigo parceiro de neg\u00f3cios, \u00e9 presidente do Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

Nesse contexto, \u00e9 inevit\u00e1vel questionar a decis\u00e3o do FMI de aprovar mais uma linha de cr\u00e9dito para a Argentina. Emprestar novos bilh\u00f5es de d\u00f3lares \u00e0 mesma equipe que, mais de uma vez, conduziu o pa\u00eds a crises econ\u00f4micas severas s\u00f3 pode ser um ato de f\u00e9 ou um sintoma de amn\u00e9sia institucional. De fato, se implementado com sucesso, o novo empr\u00e9stimo pode reescrever a hist\u00f3ria econ\u00f4mica da Argentina. Mas, em caso de fracasso, as consequ\u00eancias ser\u00e3o hist\u00f3ricas n\u00e3o apenas para o pa\u00eds, mas para o pr\u00f3prio FMI. A dimens\u00e3o da d\u00edvida argentina junto ao FMI representa riscos sist\u00eamicos n\u00e3o s\u00f3 para o pa\u00eds, mas tamb\u00e9m para Fundo. Em uma avalia\u00e7\u00e3o ex-post<\/a> do SBA de 2018, publicada em dezembro de 2021, o pr\u00f3prio FMI reconheceu que o empr\u00e9stimo \u201ccriou riscos financeiros e reputacionais substanciais.\u201d Nessa nova jogada de risco, a motosserra pode acabar cortando para os dois lados.<\/p>\n\n\n\n

Riscos reputacionais<\/h3>\n\n\n\n

O soci\u00f3logo italiano Giovanni Arrighi teorizou que todo ciclo de acumula\u00e7\u00e3o liderado por uma pot\u00eancia hegem\u00f4nica inclui uma fase inicial de expans\u00e3o material e financeira, seguida por outra de estagna\u00e7\u00e3o e crise que, por sua vez, tende a provocar disrup\u00e7\u00f5es na governan\u00e7a global.)The long twentieth century: Money, power, and the origins of our tim(<)\/em(>)e. Verso. Dispon\u00edvel em portugu\u00eas como (<)em(>)O longo s\u00e9culo XX(<)\/em(>), publicado pela editora Contraponto.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-4\" href=\"#footnote-list-4\">4<\/a>Arrighi, G. (1994). (<)em(>)The long twentieth century: Money, power, and the origins of our tim(<)\/em(>)e. Verso. Dispon\u00edvel em portugu\u00eas como (<)em(>)O longo s\u00e9culo XX(<)\/em(>), publicado pela editora Contraponto.<\/span> Nos termos de Arrighi, hegemonia se refere \u00e0 habilidade de determinado Estado de liderar e governar um sistema formado por diversas na\u00e7\u00f5es soberanas\u2014o que, em geral, demanda que esse Estado tenha sucesso em reconfigurar o funcionamento do sistema em si.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Hegemonia, portanto, n\u00e3o \u00e9 simplesmente sin\u00f4nimo de domina\u00e7\u00e3o. Enquanto a domina\u00e7\u00e3o se apoia na coer\u00e7\u00e3o, a hegemonia \u00e9 refor\u00e7ada por uma lideran\u00e7a intelectual e moral, al\u00e9m da capacidade de acomodar diferentes conflitos em termos pretensamente universais. Um poder s\u00f3 \u00e9 hegem\u00f4nico quando tem legitimidade. A hegemonia global, portanto, emerge n\u00e3o s\u00f3 das rela\u00e7\u00f5es de poder entre Estados, mas tamb\u00e9m da capacidade de um determinado Estado de representar interesses coletivos. Para Arrighi, a reivindica\u00e7\u00e3o dos Estados Unidos ao poder hegem\u00f4nico global no p\u00f3s-guerra se apoiou na lideran\u00e7a ideol\u00f3gica exercida por institui\u00e7\u00f5es como o FMI, o Banco Mundial e a pr\u00f3pria ONU, criadas com o objetivo de promover a paz, fomentar o desenvolvimento econ\u00f4mico e conter a influ\u00eancia sovi\u00e9tica. \u00c0 medida que os EUA reorganizavam o \u201cmundo livre\u201d, as institui\u00e7\u00f5es de Bretton Woods e a ONU se tornaram instrumentos de sua hegemonia e, fora desse papel, tiveram suas fun\u00e7\u00f5es bastante limitadas.<\/p>\n\n\n\n

Os EUA s\u00e3o os mais poderosos dos 191 pa\u00edses-membro do FMI. O pa\u00eds det\u00e9m 16,5% dos votos da institui\u00e7\u00e3o: na pr\u00e1tica, pode vetar at\u00e9 mesmo as decis\u00f5es mais importantes do Fundo, que normalmente exigem uma maioria de 85% para serem aprovadas. A concentra\u00e7\u00e3o do poder decis\u00f3rio revela a influ\u00eancia de um restrito grupo de economias poderosas sobre a atua\u00e7\u00e3o do Fundo: os cinco maiores membros somam 38,05% dos votos, enquanto os dez maiores somam 52,54%.<\/p>\n\n\n\n

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Mais de oito d\u00e9cadas depois de sua cria\u00e7\u00e3o, os sucessivos fracassos do FMI em estabilizar a economia global e oferecer caminhos de desenvolvimento para pa\u00edses do Sul Global, a exemplo da pr\u00f3pria Argentina, s\u00e3o ilustrativos dos riscos financeiros e reputacionais aos quais a institui\u00e7\u00e3o est\u00e1 sujeita.)https:\/\/www.imf.org\/en\/Publications\/CR\/Issues\/2021\/12\/22\/Argentina-Ex-Post-Evaluation-of-Exceptional-Access-Under-the-2018-Stand-By-Arrangement-511289(<)\/a(>)\" class=\"footnote\" id=\"footnote-5\" href=\"#footnote-list-5\">5<\/a>International Monetary Fund (IMF). (2021). Ex-post evaluation of exceptional access under the 2018 Stand-By Arrangement\u2014Press release and staff report. (<)a href='https:\/\/www.imf.org\/en\/Publications\/CR\/Issues\/2021\/12\/22\/Argentina-Ex-Post-Evaluation-of-Exceptional-Access-Under-the-2018-Stand-By-Arrangement-511289'(>)https:\/\/www.imf.org\/en\/Publications\/CR\/Issues\/2021\/12\/22\/Argentina-Ex-Post-Evaluation-of-Exceptional-Access-Under-the-2018-Stand-By-Arrangement-511289(<)\/a(>)<\/span> Considerando o papel crescente da China como emprestador de \u00faltima inst\u00e2ncia e a expans\u00e3o de uma rede sinoc\u00eantrica de bancos de desenvolvimento, esse n\u00e3o \u00e9 um problema de menor import\u00e2ncia.<\/p>\n\n\n\n

Primeiros encontros<\/h3>\n\n\n\n

Em 1944, a Argentina foi exclu\u00edda dos acordos de Bretton Woods devido a preocupa\u00e7\u00f5es com sua falta de alinhamento pol\u00edtico com os EUA e sua neutralidade durante a Segunda Guerra Mundial. Durante a chamada Revoluci\u00f3n Libertadora<\/em>, a derrubada de Juan D. Per\u00f3n do poder finalmente autorizou a Argentina a entrar para o clube.<\/p>\n\n\n\n

A longa hist\u00f3ria da Argentina com o FMI \u00e9 marcada por sucessivos ciclos de endividamento, crise e reestrutura\u00e7\u00e3o da d\u00edvida. Desde 1958, o pa\u00eds celebrou mais de vinte acordos com o Fundo\u2014principalmente SBAs e EFFs\u2014, totalizando mais de 133 bilh\u00f5es em direitos especiais de saque (DES), o equivalente a cerca de USD 177 bilh\u00f5es, dos quais 60% foram efetivamente desembolsados. Cada um desses acordos foi acompanhado pela imposi\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas macroecon\u00f4micas de austeridade, controle da infla\u00e7\u00e3o, liberaliza\u00e7\u00e3o comercial e diversas exig\u00eancias de reformas estruturais.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Os primeiros acordos com o Fundo, assinados entre as d\u00e9cadas de 1950 e 1960, tinham valores mais modestos e foram firmados com o objetivo declarado de promover a estabilliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria e a acumula\u00e7\u00e3o de reservas. Na pr\u00e1tica, acabaram introduzindo na Argentina o estilo de disciplina fiscal preconizado pelo FMI e promovendo a destrui\u00e7\u00e3o de ativos estrat\u00e9gicos para o desenvolvimento econ\u00f4mico do pa\u00eds, como a rede ferrovi\u00e1ria.6<\/a>No in\u00edcio dos anos 1940, a Argentina tinha a maior rede ferrovi\u00e1ria das Am\u00e9ricas, totalizando 47 mil quil\u00f4metros. O primeiro acordo com o FMI, celebrado em 1958, exigia a elimina\u00e7\u00e3o da maior parte das ferrovias.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Entre 1976 e 1983, uma ditadura militar apoiada pelos EUA e orquestrada por Kissinger foi respons\u00e1vel pelos primeiros experimentos de neoliberaliza\u00e7\u00e3o da economia do pa\u00eds\u2014entre eles, a decis\u00e3o do Banco Central da Argentina de estatizar cerca de USD 17 bilh\u00f5es em d\u00edvidas privadas. A medida abriu caminho para a crise da d\u00edvida dos anos 1980, seguida pelo in\u00edcio do processo de desindustrializa\u00e7\u00e3o do pa\u00eds e por pol\u00edticas de ajuste estrutural que caminhavam de m\u00e3os dadas com medidas de repress\u00e3o social. A crise da d\u00edvida latino-americana se deu num contexto de escalada das taxas de juro dos EUA, levando a Argentina a firmar uma s\u00e9rie de Stand-by Arrangements com valores cada vez maiores. Os acordos inclu\u00edam exig\u00eancias como a desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial, a redu\u00e7\u00e3o do setor p\u00fablico e o forte controle salarial\u2014medidas que contribu\u00edram com press\u00f5es recessivas em meio a um per\u00edodo de crescente infla\u00e7\u00e3o, instabilidade pol\u00edtica e descontentamento social.<\/p>\n\n\n\n

Na d\u00e9cada de 1990, a Argentina aderiu ao Consenso de Washington e embarcou em um per\u00edodo que viria a ser conhecido como \u201ca era de rela\u00e7\u00f5es carnais\u201d com os EUA. As reformas de Carlos Menem, em especial a pol\u00edtica cambial de conversibilidade que atrelava o valor do peso ao d\u00f3lar, foram financiadas pelo SBA de 1991 e o EFF de 1992. As contrapartidas impostas pelo FMI inclu\u00edam privatiza\u00e7\u00f5es em massa, liberaliza\u00e7\u00e3o comercial e consolida\u00e7\u00e3o fiscal. J\u00e1 no final dos anos 1990, as vulnerabilidades se aprofundaram. O SBA de 1996 e o EFF de 1998 visavam sustentar a pol\u00edtica cambial, mas o aumento crescente da d\u00edvida externa, somado aos choques externos da \u00e9poca, prepararam o terreno para uma crise devastadora.<\/p>\n\n\n\n

Na virada do mil\u00eanio, enquanto a economia Argentina entrava em colapso, o pa\u00eds assinou um novo SBA no valor de DES 16,9 bilh\u00f5es, seguido por uma Linha de Reserva Suplementar de DES 6,1 bilh\u00f5es. O FMI exigiu a manuten\u00e7\u00e3o da austeridade fiscal e da pol\u00edtica cambial, bem como uma reforma das leis trabalhistas. Essas medidas aprofundaram ainda mais a crise, culminando na morat\u00f3ria de 2001, a maior da hist\u00f3ria mundial at\u00e9 ent\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Em 2003, durante a transi\u00e7\u00e3o p\u00f3s-crise, a Argentina assinou mais dois SBAs para estabilizar a economia e iniciar a reestrutura\u00e7\u00e3o da d\u00edvida. A pol\u00edtica econ\u00f4mica, no entanto, come\u00e7ou a mudar de rumo, abandonando a austeridade e adotando caminhos mais pragm\u00e1ticos de recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica. Em dezembro de 2005, o presidente N\u00e9stor Kirchner fez um an\u00fancio hist\u00f3rico: a d\u00edvida de aproximadamente USD 9,9 bilh\u00f5es com o FMI havia sido integralmente quitada. Kirchner ressaltou o papel do Fundo na crise econ\u00f4mica do pa\u00eds, afirmando que a Argentina estava \u201centerrando um passado ign\u00f3bil\u201d de pol\u00edticas econ\u00f4micas impostas de fora para dentro. No ano seguinte, o t\u00e9rmino da rela\u00e7\u00e3o foi simbolicamente representado pelo fechamento do escrit\u00f3rio do FMI em Buenos Aires.<\/p>\n\n\n\n

\u201cVoltaremos!\u201d<\/h3>\n\n\n\n

Kristalina Georgieva n\u00e3o foi a primeira diretora do FMI a expressar publicamente suas prefer\u00eancias pol\u00edticas para a Argentina. J\u00e1 em 2020, Mauricio Claver-Carone, ent\u00e3o diretor-executivo dos EUA no Fundo e conselheiro de confian\u00e7a do primeiro governo Trump para a pol\u00edtica com a Am\u00e9rica Latina, havia declarado<\/a> que \u201ctudo que Trump fez no FMI foi para ajudar Macri e evitar que o peronismo voltasse \u00e0 Casa Rosada\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Em 2018, sob a presid\u00eancia de Mauricio Macri, a Argentina recorreu ao FMI para pedir um empr\u00e9stimo de USD 57 bilh\u00f5es\u2014o maior volume j\u00e1 aprovado na hist\u00f3ria da institui\u00e7\u00e3o. H\u00e1 quem diga que, apesar da evidente insustentabilidade, o novo acordo foi firmado para apoiar a reelei\u00e7\u00e3o de Macri em 2019. A impress\u00e3o de interfer\u00eancia pol\u00edtica deixada pelas negocia\u00e7\u00f5es de 2018 maculou as expectativas de neutralidade da rela\u00e7\u00e3o entre o FMI e a Argentina.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

O empr\u00e9stimo visava restaurar a confian\u00e7a dos mercados no pa\u00eds, mas impunha duras condi\u00e7\u00f5es \u00e0 pol\u00edtica econ\u00f4mica, como o congelamento da base monet\u00e1ria, um forte ajuste fiscal, e a liberaliza\u00e7\u00e3o da taxa de c\u00e2mbio. O acordo foi formalizado a portas fechadas e em tempo recorde. A evas\u00e3o do escrut\u00ednio p\u00fablico ensejou d\u00favidas acerca da legitimidade e da pr\u00f3pria legalidade dos termos negociados. As pol\u00edticas preconizadas pelo acordo n\u00e3o s\u00f3 pioravam a recess\u00e3o e agravavam desigualdades sociais, fracassando no objetivo de estabilizar a economia, mas tamb\u00e9m violavam a legisla\u00e7\u00e3o argentina e o pr\u00f3prio estatuto do FMI.<\/p>\n\n\n\n

De acordo com a Constitui\u00e7\u00e3o argentina, grandes acordos financeiros internacionais\u2014especialmente aqueles que envolvem a d\u00edvida soberana\u2014devem ser aprovados pelo Congresso. No entanto, o governo Macri negociou os USD 57 bilh\u00f5es (posteriormente reduzidos para USD 45 bilh\u00f5es) sem obter ratifica\u00e7\u00e3o pr\u00e9via do legislativo.)Coordinadora de Abogadxs de Inter\u00e9s P\u00fablico(<)\/em(>) liderou as disputas jur\u00eddicas para declarar a nulidade do empr\u00e9stimo de 2018.\" class=\"footnote\" id=\"footnote-7\" href=\"#footnote-list-7\">7<\/a>A (<)em(>)Coordinadora de Abogadxs de Inter\u00e9s P\u00fablico(<)\/em(>) liderou as disputas jur\u00eddicas para declarar a nulidade do empr\u00e9stimo de 2018.<\/span> <\/sup>Apesar da ilegalidade, em 2022, Mart\u00edn Guzm\u00e1n, ministro da Economia de Alberto Fern\u00e1ndez, regularizou os termos negociados por Macri por meio de um EFF aprovado pelo Congresso de maneira retroativa.<\/p>\n\n\n\n

Diversos especialistas, inclusive antigos servidores do FMI, denunciaram que o empr\u00e9stimo violava uma s\u00e9rie de previs\u00f5es do estatuto do Fundo. Grande parte dos desembolsos de 2018 foi usada para sustentar o valor do peso argentino e financiar sa\u00eddas de capital. O artigo I do estatuto do FMI prev\u00ea que a institui\u00e7\u00e3o deve garantir a estabilidade econ\u00f4mica e do balan\u00e7o de pagamentos. O artigo VI, por sua vez, declara que \u201cum membro n\u00e3o pode usar os recursos gerais do Fundo para cobrir uma sa\u00edda de capital grande ou sustentada\u201d. Mesmo assim, o pr\u00f3prio Banco Central da Argentina constatou que a maioria dos recursos foi utilizada para pagar investidores estrangeiros e viabilizar a retirada de capitais do pa\u00eds, ao inv\u00e9s de financiar investimentos produtivos ou reformas voltadas \u00e0 mudan\u00e7a estrutural da economia.)https:\/\/www.bcra.gob.ar\/Noticias\/publicacion-de-informe-mercado-cambios-deuda-2015-2019.asp(<)\/a(>)\" class=\"footnote\" id=\"footnote-8\" href=\"#footnote-list-8\">8<\/a>Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA). (2020). Mercado de cambios, deuda y formaci\u00f3n de activos externos 2015\u20132019. (<)a href='https:\/\/www.bcra.gob.ar\/Noticias\/publicacion-de-informe-mercado-cambios-deuda-2015-2019.asp'(>)https:\/\/www.bcra.gob.ar\/Noticias\/publicacion-de-informe-mercado-cambios-deuda-2015-2019.asp(<)\/a(>)<\/span> A avalia\u00e7\u00e3o ex-post<\/a> do pr\u00f3prio FMI menciona o termo \u201cfuga de capitais\u201d vinte e uma vezes e atesta que isso \u201csabotou a recomposi\u00e7\u00e3o das reservas internacionais\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Outras cr\u00edticas ressaltaram que o acordo carecia de um plano macroecon\u00f4mico cr\u00edvel para uma trajet\u00f3ria sustent\u00e1vel da d\u00edvida argentina. O pr\u00f3prio Fundo, na avalia\u00e7\u00e3o ex-post, admitiu que o SBA de 2018 \u201ccriou significativos riscos financeiros e reputacionais.\u201d O documento do FMI termina listando cinco grandes \u201cli\u00e7\u00f5es\u201d para acordos futuros. Pouco mais de meia d\u00e9cada depois, n\u00e3o parece que os aprendizados foram levados em considera\u00e7\u00e3o nas novas negocia\u00e7\u00f5es com Milei.<\/p>\n\n\n\n

\n

Primeiro, \u00e9 essencial que [os planos] sejam baseados em premissas realistas. Segundo, os programas devem ser adaptados \u00e0s circunst\u00e2ncias do pa\u00eds, incluindo considera\u00e7\u00f5es de economia pol\u00edtica, que podem justificar o uso de medidas n\u00e3o convencionais caso as pol\u00edticas macroecon\u00f4micas tradicionais n\u00e3o sejam eficazes. Terceiro, a an\u00e1lise dos riscos subjacentes \u00e0s principais decis\u00f5es tomadas quando se faz uso do Exceptional Access Framework<\/em> (EAF) deve ser claramente discutida e comunicada ao Conselho Executivo. Quarto, o compromisso firmado, que deve ser entendido em um sentido social mais amplo, n\u00e3o pode impedir uma avalia\u00e7\u00e3o honesta das alternativas de pol\u00edtica econ\u00f4mica ou dos resultados do programa. Quinto, uma comunica\u00e7\u00e3o efetiva com o p\u00fablico \u00e9 essencial para garantir o apoio necess\u00e1rio em diferentes esferas da sociedade e possibilitar um efeito catalisador das pol\u00edticas. Por fim, deve haver uma reparti\u00e7\u00e3o apropriada dos encargos associados ao custo dos acordos de EAF.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

O fracasso de Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/h3>\n\n\n\n

Em 2021, Alberto Fern\u00e1ndez encarregou o ministro da Economia Mart\u00edn Guzm\u00e1n de renegociar o pol\u00eamico empr\u00e9stimo de Macri. Em meio \u00e0 pandemia e \u00e0 guerra na Ucr\u00e2nia e diante de um panorama financeiro internacional em constante transforma\u00e7\u00e3o, a negocia\u00e7\u00e3o liderada por Guzm\u00e1n foi alvo de duras cr\u00edticas. O ministro n\u00e3o garantiu redu\u00e7\u00f5es substanciais nos juros ou no valor principal do acordo. Al\u00e9m disso, mais uma vez, as tratativas com o Fundo foram notavelmente discretas, excluindo at\u00e9 mesmo lideran\u00e7as pol\u00edticas de alto escal\u00e3o e autoridades do corpo diplom\u00e1tico argentino, minando, assim, qualquer possibilidade de constru\u00e7\u00e3o de um consenso interno.<\/p>\n\n\n\n

Apesar de denunciar a \u201cjogatina financeira<\/a>\u201d do FMI e acusar a institui\u00e7\u00e3o de aprovar um acordo \u201cfraudulento<\/a>\u201d e motivado por quest\u00f5es pol\u00edticas, Mart\u00edn Guzm\u00e1n formalizou o problem\u00e1tico empr\u00e9stimo de 2018 por meio de um EFF, basicamente substituindo a d\u00edvida original por uma nova, sem mudan\u00e7as significativas nos termos do financiamento. O SBA original, duvidoso do ponto de vista jur\u00eddico, foi efetivamente legalizado por Guzm\u00e1n, que se limitou a aceitar o adiamento dos pagamentos, sem contestar a validade do acordo em si. No mais, o ministro tamb\u00e9m se encarregou de subscrever a Lei 27.612, popularmente chamada de \u201cLei Guzm\u00e1n”, que ressalta a necessidade de aprova\u00e7\u00e3o do Congresso para novos acordos financeiros internacionais, em especial aqueles firmados com o FMI.<\/p>\n\n\n\n

Guzm\u00e1n tentou garantir um ajuste fiscal mais gradual, que conciliasse a recomposi\u00e7\u00e3o das reservas com a manuten\u00e7\u00e3o dos gastos sociais\u2014termos mais brandos em compara\u00e7\u00e3o com programas do FMI anteriores. No entanto, nenhum dos objetivos econ\u00f4micos do EFF foi atingido. A estrat\u00e9gia conciliadora de Guzm\u00e1n foi um fracasso e, em julho de 2022, o ministro renunciou. A infla\u00e7\u00e3o, que j\u00e1 estava alta, saiu completamente do controle e ultrapassou os 200% ao ano. A estrat\u00e9gia conciliadora de Guzm\u00e1n foi um fracasso. A frustra\u00e7\u00e3o p\u00fablica com o aumento dos pre\u00e7os e a queda no padr\u00e3o de vida preparou o terreno para a vit\u00f3ria eleitoral de Javier Milei no final de 2023. Nem mesmo a redu\u00e7\u00e3o de sobretaxas<\/a> em 2024, uma das principais bandeiras de Guzm\u00e1n durante sua gest\u00e3o da economia, pode ser lida como vit\u00f3ria tardia do ex-ministro: longe de representar uma solu\u00e7\u00e3o para os problemas de legitimidade da d\u00edvida argentina com o FMI, a cifra anual a ser economizada denota uma disputa por troco de padaria e serve de cortina de fuma\u00e7a para desviar as aten\u00e7\u00f5es do real problema.<\/p>\n\n\n\n

A pr\u00f3pria \u201cLei Guzm\u00e1n\u201d se revelou bastante simb\u00f3lica: Milei conseguiu contorn\u00e1-la j\u00e1 em 2025 por meio de um Decreto de Necessidade e Urg\u00eancia, possibilitando a aprova\u00e7\u00e3o de um novo EFF no valor de DES 15,4 bilh\u00f5es, cerca de USD 20 bilh\u00f5es. A falta de resist\u00eancia pol\u00edtica \u00e0 aprova\u00e7\u00e3o unilateral de um acordo t\u00e3o substancial reflete a fragilidade de um arcabou\u00e7o institucional argentino corrupto e decadente.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Uma segunda chance para Luis Caputo<\/h3>\n\n\n\n

O EFF concedido a Milei tem dura\u00e7\u00e3o prevista de 48 meses e desembolsos totais de USD 20 bilh\u00f5es, cifra que equivale a 479% das cotas efetivamente integralizadas pela Argentina no FMI. O desembolso imediato de USD 12 bilh\u00f5es se soma \u00e0 d\u00edvida de USD 45 bilh\u00f5es j\u00e1 existente. O novo acordo tem o objetivo de estabilizar a moeda argentina e viabilizar o pagamento de obriga\u00e7\u00f5es urgentes da d\u00edvida. A primeira revis\u00e3o do acordo estava prevista para meados de junho deste ano\u2014ao lado de um novo desembolso de aproximadamente USD 2 milh\u00f5es\u2014mas, j\u00e1 ciente de que as metas estabelecidas n\u00e3o ser\u00e3o cumpridas at\u00e9 l\u00e1, o FMI adiou o procedimento para o fim de julho. O epis\u00f3dio refor\u00e7a, mais uma vez, a hip\u00f3tese de que o empr\u00e9stimo est\u00e1 longe de ser motivado por quest\u00f5es t\u00e9cnicas ou econ\u00f4micas, mas representa um ato de pura discricionaridade pol\u00edtica do Fundo.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Os USD 12 bilh\u00f5es de d\u00f3lares j\u00e1 desembolsados foram utilizados para adquirir passivos<\/a> do Banco Central da Argentina, transferindo recursos do Tesouro\u2014ou seja, do Minist\u00e9rio da Economia\u2014para a autoridade monet\u00e1ria. Com esse \u201ctruque\u201d financeiro, o valor total das reservas permaneceu est\u00e1vel: uma vez que s\u00e3o registrados como \u201cdep\u00f3sitos vinculados\u201d, recursos mantidos pelo Tesouro s\u00e3o contabilizados como reservas brutas. Ao serem transferidos para os ativos do Banco Central, esses recursos passam a ser registrados como reservas l\u00edquidas, dispon\u00edveis para eventuais interven\u00e7\u00f5es da pol\u00edtica cambial, que opera sob um regime de c\u00e2mbio administrado. Isso abre novas possibilidades para opera\u00e7\u00f5es de carry trade em um contexto de sobrevaloriza\u00e7\u00e3o do peso argentino, cen\u00e1rio bastante prop\u00edcio para futuras fugas de capitais.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

No que diz respeito ao pagamento da d\u00edvida, o FMI enfatiza a necessidade de que a Argentina reconstrua suas reservas internacionais, que registram atualmente n\u00edveis baix\u00edssimos. O Fundo ainda avalia que a retomada do acesso aos mercados internacionais e a gest\u00e3o dos riscos globais demandam ajustes nos regimes cambial e monet\u00e1rio, incluindo uma remo\u00e7\u00e3o planejada e\u00a0 gradual dos controles cambiais em vigor.<\/p>\n\n\n\n

Segundo o \u00cdndice Big Mac da The Economist, no in\u00edcio de 2025, o peso argentino era a moeda mais sobrevalorizada do mundo, registrando uma aprecia\u00e7\u00e3o de 56,7% sobre o \u201cvalor justo\u201d em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar. Esse fen\u00f4meno vem contribuindo para uma desacelera\u00e7\u00e3o<\/a> na liquida\u00e7\u00e3o das exporta\u00e7\u00f5es de commodities. Em resposta \u00e0s preocupa\u00e7\u00f5es do agroneg\u00f3cio argentino, o ministro da Economia Luis Caputo sugeriu<\/a> que os produtores fa\u00e7am uso de opera\u00e7\u00f5es de carry trade para incrementar seus ganhos. Associa\u00e7\u00f5es rurais do pa\u00eds reagiram<\/a> \u00e0 declara\u00e7\u00e3o do Ministro com reservas:\u00a0<\/p>\n\n\n\n

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Nosso setor produtivo recebeu declara\u00e7\u00f5es preocupantes por parte de autoridades nacionais. Primeiro, fomos aconselhados a especular no mercado financeiro\u2014uma atividade alheia \u00e0 nossa miss\u00e3o principal. Nosso trabalho \u00e9 gerar riqueza real e export\u00e1vel, o que permitiu, ao longo dos anos, que sucessivos governos se apropriassem de um total de 200 bilh\u00f5es de d\u00f3lares.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Ainda n\u00e3o est\u00e1 claro se e como o governo argentino conseguir\u00e1 recapitalizar as reservas do Banco Central de forma sustent\u00e1vel, sem recorrer a mais endividamento externo. At\u00e9 o momento, o governo tem feito uso de um esquema de blanqueo de capitales<\/em>: regulariza\u00e7\u00e3o de ativos n\u00e3o declarados com anistia tribut\u00e1ria. Essa pol\u00edtica \u00e9 amplamente criticada por viabilizar a lavagem de dinheiro em grande escala. Ao todo, USD 32 bilh\u00f5es j\u00e1 foram blanqueados<\/em>: USD 22 bilh\u00f5es correspondentes a dep\u00f3sitos em esp\u00e9cie por meio de Contas Especiais de Regulariza\u00e7\u00e3o (CERA) e Agentes de Liquida\u00e7\u00e3o e Compensa\u00e7\u00e3o (ALyC) e USD 10 bilh\u00f5es referentes a outros ativos, como im\u00f3veis, ve\u00edculos e a\u00e7\u00f5es. Coincid\u00eancia ou n\u00e3o, Mariano C\u00faneo Libarona, atual o ministro da Justi\u00e7a de Milei, assinou a defesa<\/a> criminal de alguns dos mais destacados narcotraficantes da Argentina.<\/p>\n\n\n\n

Washington, Pequim e Buenos Aires<\/h3>\n\n\n\n

Durante sua visita a Buenos Aires em abril deste ano, Scott Bessent, secret\u00e1rio do Tesouro dos Estados Unidos, expressou forte apoio \u00e0s reformas econ\u00f4micas implementadas por Javier Milei, destacando o ajuste fiscal e as pol\u00edticas monet\u00e1ria e cambial. Bessent enfatizou que o novo EFF do FMI, ao lado de empr\u00e9stimos adicionais do Banco Mundial e do Banco Interamericano de Desenvolvimento, s\u00e3o essenciais para a estabiliza\u00e7\u00e3o da economia argentina.<\/p>\n\n\n\n

Apesar do apoio \u00e0s reformas, Bessent n\u00e3o omitiu sua preocupa\u00e7\u00e3o com a crescente influ\u00eancia da China sobre a Am\u00e9rica Latina, descrevendo os empr\u00e9stimos chineses para pa\u00edses do Sul Global como \u201cpredat\u00f3rios<\/a>\u201d. O secret\u00e1rio sugeriu que a Argentina encerre sua linha de swaps cambiais com a China assim que acumular reservas suficientes\u2014o valor total da linha \u00e9 avaliado em USD 20 bilh\u00f5es, dos quais USD 5 bilh\u00f5es foram ativados at\u00e9 o momento. A figura a seguir mostra o impacto do swap cambial chin\u00eas para as reservas do Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

Em resposta, a Embaixada da China em Buenos Aires lan\u00e7ou uma nota manifestando seu \u201cprofundo descontentamento<\/a>\u201d com as declara\u00e7\u00f5es de Bessente ressaltando que as parcerias da China com pa\u00edses em desenvolvimento, incluindo a Argentina, s\u00e3o mutuamente ben\u00e9ficas e livres de condicionalidades pol\u00edticas. Essa troca de farpas sublinha o complexo equil\u00edbrio das rela\u00e7\u00f5es argentinas com os EUA e a China e reflete as tens\u00f5es geopol\u00edticas entre as duas pot\u00eancias.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

A cr\u00edtica de Bessent ao swap cambial de USD 5 bilh\u00f5es com a China chega a ser jocosa quando vista ao lado dos elogios do secret\u00e1rio ao crescente endividamento da Argentina com o FMI, que j\u00e1 soma USD 65 bilh\u00f5es. A discrep\u00e2ncia entre os dois n\u00fameros imp\u00f5e um \u00e2ngulo alternativo para a an\u00e1lise do secret\u00e1rio do Tesouro americano: onde est\u00e1 a verdadeira armadilha da d\u00edvida\u2014no Oriente ou no Ocidente?<\/p>\n\n\n\n

Um m\u00eas depois da visita de Bessent, em 16 de maio, o pr\u00f3prio Mauricio Claver-Carone, respons\u00e1vel pelo maior empr\u00e9stimo da hist\u00f3ria do FMI durante o governo Macri, declarou<\/a>: \u201co pa\u00eds depende do swap para poder sobreviver economicamente. Ou seja, a Argentina n\u00e3o \u00e9 livre\u201d. Em resposta, a embaixada da China classificou a fala de Claver-Carone como \u201ccheia de clich\u00eas, preconceitos e manipula\u00e7\u00f5es caracter\u00edsticos da Doutrina Monroe\u201d.<\/p>\n\n\n\n

O pr\u00f3prio FMI reconhece<\/a> que as garantias de aportes da China s\u00e3o vitais para a estabilidade econ\u00f4mica da Argentina, especialmente para refinanciar os USD 5 bilh\u00f5es ativados da linha de swap com o Banco Central chin\u00eas e manter os investimentos do pa\u00eds asi\u00e1tico em projetos de constru\u00e7\u00e3o de usinas hidrel\u00e9tricas no pa\u00eds. A avalia\u00e7\u00e3o do Fundo contradiz diretamente a ret\u00f3rica de Bessent e Clever-Carone, revelando o descompasso entre os objetivos pol\u00edticos dos EUA, o FMI e a realidade econ\u00f4mica da Argentina.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Enquanto isso, o Banco Central da Argentina vem declarando, tanto em reuni\u00f5es oficiais quanto em conversas informais, que espera receber os USD 2 bilh\u00f5es do FMI condicionados \u00e0 revis\u00e3o do acordo (agora adiada para julho) independentemente<\/a> de ter atingido a meta de reconstru\u00e7\u00e3o das reservas internacionais incialmente impostas pelo Fundo. O governo acredita que os objetivos de cortar aposentadorias, eliminar minist\u00e9rios estrat\u00e9gicos e encolher a classe m\u00e9dia s\u00e3o suficientes para cumprir com o programa econ\u00f4mico imposto. At\u00e9 o momento, no entanto, o destino do dinheiro economizado com tais medidas n\u00e3o est\u00e1 claro, j\u00e1 que o saldo positivo n\u00e3o vem sendo usado para recompor as reservas.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

H\u00e1 uma ironia hist\u00f3rica por tr\u00e1s da disputa por legitimidade entre os credores da Argentina. Os experimentos neoliberais impostos pela ditadura de 1976, apoiada pelos EUA, e a posterior ades\u00e3o ao Consenso de Washington na d\u00e9cada de 1990 s\u00e3o grandemente respons\u00e1veis pelo processo de desindustrializa\u00e7\u00e3o do pa\u00eds. Desde ent\u00e3o, a Argentina se tornou uma economia exportadora de commodities: a participa\u00e7\u00e3o da ind\u00fastria da transforma\u00e7\u00e3o no PIB caiu de cerca de 50% nos anos 1970 para cerca de 20% nos anos 2000. Ou seja, foi justamente o receitu\u00e1rio neoliberal dos EUA que levou a Argentina a depender do mercado chin\u00eas.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Atualmente, a pauta exportadora\u2014e principal fonte de divisas\u2014da Argentina consiste principalmente de commodities como soja, carne e cevada. Em 2009, a China se tornou o segundo maior destino das exporta\u00e7\u00f5es do pa\u00eds. Nos \u00faltimos anos, no entanto, essa rela\u00e7\u00e3o vem enfraquecendo. Entre 2022 e 2023, as exporta\u00e7\u00f5es para a China ca\u00edram de USD 7,9 bilh\u00f5es para USD 5,2 bilh\u00f5es. Em 2024, a China figurava em quarto lugar entre os maiores parceiros comerciais da Argentina e, em 2025, as exporta\u00e7\u00f5es entre janeiro e maio ainda n\u00e3o haviam ultrapassado a cifra de USD 1 bilh\u00e3o.)https:\/\/comex.indec.gob.ar\/#\/(<)\/a(>)\" class=\"footnote\" id=\"footnote-9\" href=\"#footnote-list-9\">9<\/a>INDEC (2025). Estad\u00edsticas del Comercio Exterior. (<)a href='https:\/\/comex.indec.gob.ar\/#\/'(>)https:\/\/comex.indec.gob.ar\/#\/(<)\/a(>)<\/span><\/p>\n\n\n\n

Mesmo assim, a China ainda \u00e9 um parceiro comercial cr\u00edtico, em particular para produtos como soja e carne\u2014que n\u00e3o encontram demanda vinda dos EUA devido \u00e0 forte competi\u00e7\u00e3o com a produ\u00e7\u00e3o norte-americana desses bens. Isso significa que, para conseguir honrar a d\u00edvida com o FMI, a Argentina depende do com\u00e9rcio com a China, n\u00e3o com os EUA. Ao mesmo tempo, a crescente depend\u00eancia da exporta\u00e7\u00e3o de commodities e da importa\u00e7\u00e3o de produtos chineses manufaturados vem aumentando o d\u00e9ficit no com\u00e9rcio bilateral com Pequim. Em tempos de crises no balan\u00e7o de pagamentos, os swaps cambiais t\u00eam sido fundamentais para manter a rela\u00e7\u00e3o em p\u00e9. Ap\u00f3s a ren\u00fancia de Guzm\u00e1n, foi justamente a linha de swap chinesa que possibilitou \u00e0 Argentina honrar o pagamento dos juros devidos ao FMI em 2023.<\/p>\n\n\n\n

Em meio a tudo isso, a estrat\u00e9gia chinesa de investimentos em infraestrutura no pa\u00eds, a exemplo da constru\u00e7\u00e3o de novas hidrel\u00e9tricas na Patag\u00f4nia, tem mostrado retornos de curto prazo limitados. At\u00e9 2024, apenas 20% das obras da Usina N\u00e9stor Kirchner e 45% da Usina Jorge Cepernic estavam conclu\u00eddas. Ademais, os EUA vetaram projetos nucleares com apoio chin\u00eas no pa\u00eds)https:\/\/www.argentina.gob.ar\/sites\/default\/files\/c_2023-05-08-argentina-china.pdf(<)\/a(>)\" class=\"footnote\" id=\"footnote-10\" href=\"#footnote-list-10\">10<\/a>Haro Sly, M. J., & Hurtado, D. (2023). Hacia la convergencia de trayectorias en ciencia y tecnolog\u00eda que se bifurcan: Desaf\u00edos de la cooperaci\u00f3n de Argentina y China. In M. Andr\u00e9s (Ed.), Argentina-China. 50 a\u00f1os de relaciones diplom\u00e1ticas: Cooperaci\u00f3n, desarrollo y futuro (pp. 115\u2013133). Ministerio de Ciencia, Tecnolog\u00eda e Innovaci\u00f3n y Academia China de Ciencias Sociales. (<)a href='https:\/\/www.argentina.gob.ar\/sites\/default\/files\/c_2023-05-08-argentina-china.pdf'(>)https:\/\/www.argentina.gob.ar\/sites\/default\/files\/c_2023-05-08-argentina-china.pdf(<)\/a(>)<\/span> <\/sup>e os projetos vinculados \u00e0 ades\u00e3o da Argentina \u00e0 Iniciativa Cintur\u00e3o e Rota ainda n\u00e3o sa\u00edram do papel. Esse cen\u00e1rio coloca em quest\u00e3o tanto a efic\u00e1cia da estrat\u00e9gia chinesa em si quanto a sustentabilidade da depend\u00eancia financeira argentina em rela\u00e7\u00e3o a Pequim.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

O contexto geopol\u00edtico e geoecon\u00f4mico argentino sublinha os desafios \u00e0 atua\u00e7\u00e3o do FMI como emprestador de \u00faltima inst\u00e2ncia para pa\u00edses com caracter\u00edsticas semelhantes. As crises de d\u00edvida que o Fundo se prop\u00f5e a gerir\u2014causadas, muitas vezes, por ele pr\u00f3prio\u2014est\u00e3o cada vez mais entrela\u00e7adas com os riscos financeiros e reputacionais enfrentados pela pr\u00f3pria institui\u00e7\u00e3o.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Como ressalta a teoria de Giovanni Arrighi, hegemonia envolve n\u00e3o apenas domina\u00e7\u00e3o coercitiva, mas tamb\u00e9m lideran\u00e7a intelectual e moral\u2014refletida na capacidade de moldar as regras do sistema internacional para promover caminhos de desenvolvimento que representem interesses coletivos, n\u00e3o apenas nacionais. O relativo decl\u00ednio da hegemonia dos EUA e o fracasso das institui\u00e7\u00f5es de Bretton Woods em promover modelos de desenvolvimento sustent\u00e1veis colocam o futuro da governan\u00e7a global em quest\u00e3o. Se, por um lado, o crescente papel da China como emprestador alternativo ao FMI e a ascens\u00e3o de institui\u00e7\u00f5es financeiras sinoc\u00eantricas n\u00e3o romperam, at\u00e9 agora, com a l\u00f3gica centro-periferia, por outro, j\u00e1 sinalizam que uma nova narrativa est\u00e1 surgindo.<\/p>\n\n\n\n

Os impactos indiretos causados pela disputa hegem\u00f4nica sobre a Argentina, ao mesmo tempo em que minam a capacidade da China de concretizar seus projetos no pa\u00eds,\u00a0 revelam a insufici\u00eancia da estrat\u00e9gia dos EUA de isolar Pequim. Paralelamente, o clima pol\u00edtico dom\u00e9stico restringe ainda mais a margem de manobra argentina nesse ambiente geopol\u00edtico conturbado: em um contexto de crescente instabilidade internacional, as reformas promovidas por Milei\u2014alinhadas com a ortodoxia do FMI\u2014aprofundaram o padr\u00e3o de depend\u00eancia da d\u00edvida externa do pa\u00eds. A baixa participa\u00e7\u00e3o eleitoral<\/a> nas elei\u00e7\u00f5es regionais de 2025 \u00e9 reflexo do sentimento generalizado de desilus\u00e3o com o sistema pol\u00edtico e da crescente perda de confian\u00e7a do povo argentino sobre a viabilidade de uma estrat\u00e9gia de desenvolvimento de longo prazo.<\/p>\n\n\n\n

At\u00e9 o momento, nenhuma for\u00e7a pol\u00edtica relevante no cen\u00e1rio dom\u00e9stico foi capaz de articular uma estrat\u00e9gica clara e pragm\u00e1tica para escapar da armadilha da d\u00edvida imposta por institui\u00e7\u00f5es financeiras ocidentais. Os partidos da oposi\u00e7\u00e3o ao atual governo, incluindo diversas correntes do peronismo, t\u00eam se limitado \u00e0 condena\u00e7\u00e3o ret\u00f3rica<\/a> do empr\u00e9stimo mais recente do FMI, sem propor alternativas concretas ou mobilizar uma resist\u00eancia significativa. A classe pol\u00edtica argentina parece n\u00e3o ter ideia de como construir um novo caminho de desenvolvimento e soberania econ\u00f4mica para o pa\u00eds. Por mais que movimentos sociais como os que lideraram a rebeli\u00e3o popular de 2001 sigam dispersos, os ventos da mudan\u00e7a ainda sopram desde as bases.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Tradu\u00e7\u00e3o: Jo\u00e3o Marcolin<\/h4>\n\n\n\n

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Depois de endossar publicamente as conquistas econ\u00f4micas de Javier Milei, o FMI aprovou um novo pacote de resgate financeiro \u00e0 Argentina no valor de US$ 20 bilh\u00f5es\u2014apesar de o pa\u00eds n\u00e3o ter pagado um \u00fanico d\u00f3lar dos 45 bilh\u00f5es emprestados em 2018. O que os dois empr\u00e9stimos tem em comum \u00e9 o alinhamento pol\u00edtico do Fundo com os ocupantes da Casa Rosada. Enquanto isso, a oposi\u00e7\u00e3o n\u00e3o parece ter ideia de como construir um caminho de desenvolvimento alternativo para o pa\u00eds. <\/p>\n","protected":false},"author":226,"featured_media":24163,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[730],"tags":[800,774,765],"issue":[],"newsletter":[],"region":[1012,1197],"sector":[],"theme":[1090],"series":[],"class_list":["post-24221","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analises","tag-argentina-pt-br","tag-financas-pt-br","tag-longform-pt-br","region-america-latina-e-caribe","region-argentina-pt-br-2","theme-financiamento-desenvolvimento"],"acf":[],"yoast_head":"\nA verdadeira armadilha da d\u00edvida - Maria Haro Sly<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"O retorno do FMI \u00e0 Argentina de Milei\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, 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