{"id":23538,"date":"2025-04-28T18:10:21","date_gmt":"2025-04-28T18:10:21","guid":{"rendered":"https:\/\/phenomenalworld.org\/?p=23538"},"modified":"2025-05-08T18:59:13","modified_gmt":"2025-05-08T18:59:13","slug":"abril-e-o-mes-mais-cruel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/phenomenalworld.org\/pt-br\/analises\/abril-e-o-mes-mais-cruel\/","title":{"rendered":"Abril \u00e9 o mais cruel dos meses"},"content":{"rendered":"\n

H\u00e1 mais de uma d\u00e9cada, investir nos EUA tem sido uma boa aposta. A ind\u00fastria tecnol\u00f3gica americana, empresas altamente lucrativas, consumidores insaci\u00e1veis e uma pol\u00edtica fiscal favor\u00e1vel ao crescimento tornaram o pa\u00eds uma op\u00e7\u00e3o muito atraente e contribu\u00edram para a narrativa de que sua economia \u00e9 inabal\u00e1vel. Isso tem sido chamado de \u201cexcepcionalismo comercial dos EUA\u201d<\/a>, fen\u00f4meno que parece ter chegado a um repentino fim.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>
O aumento dos rendimentos dos t\u00edtulos soberanos de um pa\u00eds enquanto sua moeda se enfraquece \u00e9 um padr\u00e3o raramente observado fora dos mercados emergentes.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Abril foi o m\u00eas mais cruel. Na sequ\u00eancia dos an\u00fancios intermitentes de Trump sobre tarifas, al\u00e9m da eros\u00e3o geral do Estado de Direito<\/a> no pa\u00eds, os investidores ficaram realmente assustados. Em epis\u00f3dios anteriores de turbul\u00eancia no mercado, o porto seguro dos t\u00edtulos do Tesouro americano foi o destino de investidores que fugiram de ativos \u201cde risco\u201d. Agora, os investidores se desfizeram<\/a> das a\u00e7\u00f5es de empresas americanas em um ritmo recorde e, em uma reviravolta dram\u00e1tica, em meados de abril, os rendimentos do Tesouro aumentaram (em outras palavras, os t\u00edtulos soberanos dos EUA foram vendidos) e<\/em> o d\u00f3lar enfraqueceu simultaneamente. Essa combina\u00e7\u00e3o de enfraquecimento da moeda e dos t\u00edtulos soberanos implica uma falta de confian\u00e7a raramente vista em economias desenvolvidas\u2014o desastroso \u201cmini-or\u00e7amento\u201d de Liz Truss em seu breve mandato como primeira-ministra do Reino Unido \u00e9 uma exce\u00e7\u00e3o\u2014, muito menos no pa\u00eds emissor da moeda de reserva mundial. Os t\u00edtulos \u201cseguros\u201d dos EUA seguem realmente seguros sob um rei louco?<\/p>\n\n\n\n

A independ\u00eancia do Federal Reserve \u00e9 crucial para as suposi\u00e7\u00f5es do mercado sobre a estabilidade americana. Quando Trump amea\u00e7ou \u201cdemitir<\/a>\u201d o presidente do Fed, Jay Powell, os mercados reagiram violentamente. A amea\u00e7a foi retirada, mas Trump tem opinado desde ent\u00e3o que as taxas de juros devem ser reduzidas. Al\u00e9m disso, a prerrogativa de nomea\u00e7\u00e3o por Trump de um novo presidente quando o mandato de Powell terminar, em maio de 2026, significa que as preocupa\u00e7\u00f5es com a independ\u00eancia do Fed persistir\u00e3o. Como Larry Summers disse ao Wall Street Journal<\/a>, intimidar o Fed n\u00e3o altera as taxas, mas deixa os mercados \u201cnervosos, o que significa taxas mais altas no longo prazo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Com o governo Trump mantendo at\u00e9 agora suas tarifas alt\u00edssimas contra Pequim, o mundo inteiro enfrenta a perspectiva de uma guerra econ\u00f4mica<\/a> entre os EUA e a China e a desintegra\u00e7\u00e3o das cadeias globais de abastecimento. Desacoplamento \u00e9 um termo impr\u00f3prio e banal. Como escreveu Isabella Weber<\/a>, a express\u00e3o sugere um processo como \u201cdesacoplar dois vag\u00f5es de trem: limpo e simples\u201d. Na verdade, \u201c\u00e9 mais como arrancar \u00f3rg\u00e3os de um corpo vivo\u201d. Tal evento, se realmente ocorrer, ser\u00e1 catastr\u00f3fico<\/a> para a sa\u00fade da economia global, prejudicando os norte-americanos, hostilizando aliados e retardando<\/a> a estabiliza\u00e7\u00e3o clim\u00e1tica planet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>
Uma s\u00e9rie de fatores, em grande parte controlados pela pol\u00edtica inst\u00e1vel da Casa Branca, est\u00e3o aumentando as chances de uma recess\u00e3o nos EUA.
Fonte: Apollo<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Hegemonia<\/h3>\n\n\n\n

As afirma\u00e7\u00f5es sobre o fim da hegemonia estadunidense n\u00e3o s\u00e3o novas, mas \u00e9 novidade a pr\u00f3pria Casa Branca declarar que n\u00e3o ser\u00e1 mais uma parceira confi\u00e1vel em mat\u00e9ria de seguran\u00e7a, com\u00e9rcio ou emiss\u00e3o da moeda-reserva.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o h\u00e1 nenhum hegemon<\/em> substituto \u00e0 espera para preencher o vazio deixado pelos Estados Unidos nos assuntos globais. E definitivamente n\u00e3o h\u00e1 um substituto \u00f3bvio para o d\u00f3lar. Como observa<\/a> Dario Perkins, da TS Lombard, a diversifica\u00e7\u00e3o e a desdolariza\u00e7\u00e3o marginais n\u00e3o significam o fim do status do d\u00f3lar como moeda-reserva. O d\u00f3lar americano \u201ctem poderosos efeitos de rede\u201d. O com\u00e9rcio continuar\u00e1 sendo faturado na moeda, \u201cprincipalmente porque \u00e9 apoiado por mercados profundos de financiamento em d\u00f3lares\u201d.<\/p>\n\n\n\n

O sistema foi constru\u00eddo pelos EUA para atender aos seus pr\u00f3prios interesses e cren\u00e7as. \u201cO arquiteto, o mestre planejador, o desenvolvedor do sistema multilateral de integra\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica baseado em regras\u201d, como disse<\/a> o ministro das Rela\u00e7\u00f5es Exteriores de Cingapura, Vivian Balakrishnan, \u201cdecidiu que agora precisa se engajar na demoli\u00e7\u00e3o total do mesmo sistema que criou\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Os pa\u00edses e os investidores n\u00e3o est\u00e3o apenas respondendo aos impulsos dram\u00e1ticos e ca\u00f3ticos da Casa Branca de Trump, mas tamb\u00e9m tomando medidas para reduzir a depend\u00eancia em rela\u00e7\u00e3o aos EUA nos pr\u00f3ximos anos. Nos anos 2020, essas medidas podem se basear no ressurgimento da pol\u00edtica industrial, do intervencionismo econ\u00f4mico e de uma repulsa <\/a>mais ampla ao tipo de globaliza\u00e7\u00e3o liberal que prevaleceu desde a Segunda Guerra Mundial. O neomercantilismo<\/a>\u2014definido por Eric Helleiner como a \u201ccren\u00e7a na necessidade do protecionismo comercial estrat\u00e9gico e outras formas de ativismo econ\u00f4mico governamental para promover a riqueza e o poder do Estado na era p\u00f3s-smithiana\u201d\u2014est\u00e1 de volta, e os Estados est\u00e3o remodelando a ordem global.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>
Fonte: Bridgewater<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

O G20 responde<\/h3>\n\n\n\n

Os pa\u00edses do G7 e do G20 est\u00e3o tomando medidas de capitaliza\u00e7\u00e3o e de prote\u00e7\u00e3o contra uma mudan\u00e7a fundamental no poder dos Estados Unidos. Est\u00e3o fortalecendo suas economias dom\u00e9sticas com financiamento do d\u00e9ficit e direcionando investimentos para os setores verde, de defesa e digital.<\/p>\n\n\n\n

A monumental mudan\u00e7a<\/a> na pol\u00edtica fiscal alem\u00e3 permitir\u00e1 agora investimentos em clima, defesa e, se as promessas forem cumpridas, infraestrutura social. A provis\u00e3o permitiu mais de 100 bilh\u00f5es de euros<\/a> a n\u00edvel da Uni\u00e3o Europeia para apoiar a manufatura limpa, ao mesmo tempo em que a Comiss\u00e3o apresentou uma proposta para investir 800 bilh\u00f5es de euros<\/a> em gastos comuns com defesa.<\/p>\n\n\n\n

No Canad\u00e1, talvez o maior antagonista entre os aliados dos Estados Unidos, Mark Carney fez campanha com uma plataforma de fortalecimento e seguran\u00e7a e prometeu<\/a> aumentar ampliar a defesa e a manufatura verde. Ele pretende colaborar com a Europa em mat\u00e9ria de seguran\u00e7a e unificar um mercado interno mais amplo, flexibilizando as regras comerciais entre as prov\u00edncias canadenses.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 medida que as tens\u00f5es entre os EUA e a China se aceleraram durante o primeiro mandato de Trump, as pot\u00eancias m\u00e9dias emergentes come\u00e7aram a usar o n\u00e3o alinhamento como moeda de troca<\/a> para a moderniza\u00e7\u00e3o industrial e para garantir melhores acordos comerciais.<\/p>\n\n\n\n

Desde 2020, grandes pa\u00edses em desenvolvimento t\u00eam lan\u00e7ado pol\u00edticas industriais para fortalecer, tornar mais ecol\u00f3gicas e modernizar suas economias. O presidente brasileiro Luiz In\u00e1cio Lula da Silva lan\u00e7ou a Nova Ind\u00fastria Brasil<\/a> para alavancar oportunidades de manufatura com a matriz el\u00e9trica amplamente limpa e os recursos naturais do pa\u00eds. Junto com outros pa\u00edses latino-americanos, o Brasil defende o argumento do \u201cpowershoring<\/a>\u201d para atrair ind\u00fastrias estrangeiras e nacionais, posicionando-se como produtor de bens de capital intensivo em energia em todos os setores, como refino de metais e fabrica\u00e7\u00e3o de m\u00e1quinas para as cadeias de suprimentos de energia e\u00f3lica e baterias<\/a>. A presidente do M\u00e9xico, Claudia Sheinbaum, especialista em sistemas energ\u00e9ticos, anunciou e financiou o Plano M\u00e9xico<\/a> para investimentos estrat\u00e9gicos<\/a> com metas de desenvolvimento sustent\u00e1vel e conte\u00fado nacional como resposta<\/a> \u00e0s tarifas dos EUA.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>
Presidenta Claudia Sheinbaum: \u201cO Plano M\u00e9xico \u00e9 o caminho que, tenho certeza, nos levar\u00e1 a um M\u00e9xico com mais empregos bem remunerados, com menos pobreza e desigualdade, com mais investimento e produ\u00e7\u00e3o, mais inova\u00e7\u00e3o, com uma pegada de carbono menor, que respeita o meio ambiente e aumenta nossa autossufici\u00eancia e soberania\u201d.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

O resto do mundo<\/h3>\n\n\n\n

Em outros lugares, os governos est\u00e3o descobrindo que t\u00eam menos margem de manobra. No Sudeste Asi\u00e1tico, ministros se esfor\u00e7am para apaziguar a Casa Branca e, ao mesmo tempo, manter rela\u00e7\u00f5es com seu parceiro econ\u00f4mico mais importante: a China. O Vietn\u00e3, que se beneficiou do jogo de \u201cgato e rato<\/a>\u201d de contornar as tarifas sobre as exporta\u00e7\u00f5es chinesas para os EUA, est\u00e1 reprimindo<\/a> o transporte de mercadorias, ao mesmo tempo em que enfatiza<\/a> sua estreita rela\u00e7\u00e3o com os EUA. O Camboja est\u00e1 tentando seguir uma linha semelhante. O delicado equil\u00edbrio que os vizinhos da China t\u00eam mantido para preservar as garantias de seguran\u00e7a dos EUA, j\u00e1 enfraquecidas<\/a> na \u00faltima d\u00e9cada, se sustenta agora sobre bases extremamente prec\u00e1rias.<\/p>\n\n\n\n

Mas, para os pa\u00edses de baixa renda e altamente endividados\u2014aqueles que mais est\u00e3o sujeitos \u00e0 subordina\u00e7\u00e3o financeira internacional<\/a>\u2014, as op\u00e7\u00f5es s\u00e3o ainda mais dif\u00edceis. N\u00e3o supreende que tenham imediatamente procurado apaziguar a Casa Branca com promessas<\/a> de importar mais produtos dos EUA em troca da redu\u00e7\u00e3o de tarifas. Uma semana ap\u00f3s o \u201cdia da liberta\u00e7\u00e3o\u201d, a Casa Branca informou que mais de cinquenta pa\u00edses haviam solicitaram negocia\u00e7\u00f5es sobre tarifas.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>
Fonte: FMI<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Se esses pa\u00edses ser\u00e3o de fato ouvidos pela Casa Branca \u00e9 outra hist\u00f3ria. A maior ind\u00fastria empregadora do Lesoto \u00e9 a t\u00eaxtil, e seu maior mercado de exporta\u00e7\u00e3o \u00e9 os EUA. Quando o prazo de 90 dias anunciado por Trump expirar, em meados de junho, o pequeno reino sem litoral enfrentar\u00e1 tarifas de 50%. O ministro do Com\u00e9rcio do Lesoto, Mokhethi Shelile, disse<\/a> \u00e0 emissora sul-africana SABC News que n\u00e3o sabia ao certo o que iria acontecer. \u201cN\u00e3o tive uma boa experi\u00eancia em tentar marcar reuni\u00f5es\u201d, afirmou. \u00c9 poss\u00edvel que \u201cap\u00f3s tr\u00eas meses, nem sequer tenhamos conseguido sentar com o governo norte-americano para negociar\u201d.<\/p>\n\n\n\n

O ministro da Agricultura da Costa do Marfim, Kobenan Kouassi Adjoumani, n\u00e3o mencionou apaziguamento ou retalia\u00e7\u00e3o, mas destacou que o custo das tarifas ter\u00e1 de ser repassado aos consumidores. Ele tamb\u00e9m expressou esperan\u00e7a de que o fortalecimento dos la\u00e7os com a Europa possa ajudar a compensar as tarifas de 21% sobre suas exporta\u00e7\u00f5es de cacau.<\/p>\n\n\n\n

Pequim<\/h3>\n\n\n\n

Enquanto isso, a China aprovou um aumento de 7,2% nos gastos com defesa para \u201cproteger firmemente\u201d a seguran\u00e7a nacional. A apresenta\u00e7\u00e3o, em janeiro, pelo DeepSeek<\/a>, de um supermodelo de linguagem (sem propriedade intelectual) j\u00e1 amea\u00e7ava a suposta predomin\u00e2ncia dos Estados Unidos nesse campo; agora, a perspectiva de mais tecnologia e inova\u00e7\u00e3o chinesas impulsionando o crescimento faz com que os EUA pare\u00e7am ainda mais vulner\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n

Mas a China n\u00e3o est\u00e1 se preparando para substituir o papel dos EUA no cen\u00e1rio mundial. O governo central chin\u00eas tem suas pr\u00f3prias maneiras de construir poder estrat\u00e9gico. O presidente Xi tra\u00e7ou uma agenda de oito pontos<\/a> destinada a apoiar as economias em desenvolvimento do Sul global, que vai desde a coopera\u00e7\u00e3o cient\u00edfica com o Brasil e com na\u00e7\u00f5es africanas at\u00e9 a redu\u00e7\u00e3o das barreiras comerciais para pa\u00edses menos desenvolvidos. No entanto, embora a China tenha entrado em cena para preencher algumas das lacunas<\/a> deixadas pela sa\u00edda repentina dos EUA dos programas globais de sa\u00fade e desenvolvimento da USAID, vem atuando em uma escala muito menor<\/a>. O governo central n\u00e3o demonstrou nenhuma inten\u00e7\u00e3o de aumentar<\/a> o tipo de financiamento externo que os EUA e outros pa\u00edses do G7 fornecem, nem de<\/a> se tornar um verdadeiro emissor de moeda-reserva.<\/p>\n\n\n\n

Reorienta\u00e7\u00e3o diplom\u00e1tica<\/h3>\n\n\n\n

Em resposta aos recentes acontecimentos, foram lan\u00e7adas v\u00e1rias alian\u00e7as e investimentos que ignoram os EUA, incluindo uma proposta para tornar mais ecol\u00f3gico o maior bloco comercial do mundo, a Parceria Econ\u00f4mica Regional Abrangente<\/a>, e o primeiro di\u00e1logo econ\u00f4mico em cinco anos entre<\/a> seus principais membros, China, Jap\u00e3o e Coreia do Sul. A Un\u00e3o Europeia quer fortalecer e tornar mais ecol\u00f3gicos seus acordos comerciais com o M\u00e9xico, Canad\u00e1 e Brasil, e est\u00e1 em contato<\/a> com os Emirados \u00c1rabes Unidos para firmar um novo acordo de livre com\u00e9rcio. Uma alian\u00e7a entre os pa\u00edses da ASEAN e o Conselho de Coopera\u00e7\u00e3o do Golfo ser\u00e1 discutida<\/a> pelos chefes de Estado de Cingapura, Ar\u00e1bia Saudita e Indon\u00e9sia.<\/p>\n\n\n\n

Nas rela\u00e7\u00f5es internacionais, no com\u00e9rcio, na seguran\u00e7a e nos mercados de capitais, os temas s\u00e3o os mesmos: em vez de d\u00e9cadas de depend\u00eancia dos EUA e de seus ativos, o resto do mundo agora busca diversificar, descarbonizar, defender e desdolarizar.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o est\u00e1 claro como uma ordem global unipolar liderada pelos EUA poderia ser reparada. Reformas em institui\u00e7\u00f5es como o Banco Mundial e o FMI fracassaram mas, mesmo com a coopera\u00e7\u00e3o dos EUA, qualquer mudan\u00e7a na arquitetura formal exigiria novos n\u00edveis de confian\u00e7a e compromisso entre a Europa e a China, em particular, e com outros pa\u00edses e blocos poderosos, incluindo Jap\u00e3o, Brasil e os pa\u00edses do Conselho de Coopera\u00e7\u00e3o do Golfo.<\/p>\n\n\n\n

O Brasil e a \u00c1frica do Sul est\u00e3o liderando os esfor\u00e7os diplom\u00e1ticos por meio de suas presid\u00eancias do BRICS, da COP30 e do G20 em 2025. A discuss\u00e3o sobre uma nova arquitetura comercial e financeira<\/a>, capaz de proporcionar espa\u00e7o pol\u00edtico para buscar uma transforma\u00e7\u00e3o estrutural verde, est\u00e1 agora se acelerando. Os pa\u00edses em desenvolvimento n\u00e3o est\u00e3o passivos na policrise, mas tentando ativamente lutar pelo controle de seus destinos. Com Trump destruindo a ordem mundial, repentinamente h\u00e1 mais espa\u00e7o para esses pa\u00edses trabalharem com a China, a Europa e o Leste Asi\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n

As coisas mudaram para sempre\u2014 mesmo que todas as tarifas de Trump<\/a> sejam revogadas amanh\u00e3 e mesmo que os republicanos entrem em decl\u00ednio pol\u00edtico em 2028. As conex\u00f5es causais entre desdolariza\u00e7\u00e3o, diversifica\u00e7\u00e3o e descarboniza\u00e7\u00e3o<\/a> permanecem obscuras. Mas os Estados s\u00e3o atores estrat\u00e9gicos que n\u00e3o v\u00e3o esperar pela certeza antes de agir para equilibrar <\/a>a hostilidade de Washington, proteger as institui\u00e7\u00f5es multilaterais que apoiam seus modelos de crescimento e investir de forma antic\u00edclica em caso de recess\u00e3o global<\/a>. Os EUA est\u00e3o ficando mais pobres e mais fracos \u00e0 medida que desmantelam o pr\u00f3prio sistema que constru\u00edram. Agora, isolados em um continente banhado por combust\u00edveis f\u00f3sseis, a quest\u00e3o \u00e9 se eles ficar\u00e3o observando em sil\u00eancio enquanto outros sobem em dire\u00e7\u00e3o \u00e0s alturas solares<\/a> ou se ter\u00e3o o poder de esmagar a primavera.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Tradu\u00e7\u00e3o: Hugo Fanton<\/h4>\n\n\n\n

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H\u00e1 mais de uma d\u00e9cada, investir nos EUA tem sido uma boa aposta. A ind\u00fastria tecnol\u00f3gica americana, empresas altamente lucrativas, consumidores insaci\u00e1veis e uma pol\u00edtica fiscal favor\u00e1vel ao crescimento tornaram o pa\u00eds uma op\u00e7\u00e3o muito atraente e contribu\u00edram para a narrativa de que sua economia \u00e9 inabal\u00e1vel. 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