{"id":15605,"date":"2022-04-27T10:14:00","date_gmt":"2022-04-27T10:14:00","guid":{"rendered":"https:\/\/phenomenalworld.org\/nao-categorizado\/regime-change\/"},"modified":"2024-04-12T13:33:44","modified_gmt":"2024-04-12T13:33:44","slug":"mudanca-regime","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/phenomenalworld.org\/pt-br\/analises\/mudanca-regime\/","title":{"rendered":"Mudan\u00e7a de Regime?"},"content":{"rendered":"\n

O efeito mais importante da resposta econ\u00f4mica do Ocidente \u00e0 invas\u00e3o e bombardeio da Ucr\u00e2nia pela R\u00fassia, ap\u00f3s o choque e a surpresa, foi o congelamento dos ativos do Banco Central russo. Na edi\u00e7\u00e3o de 7 de mar\u00e7o de sua newsletter Global Money Dispatch, o estrategista de investimentos do Credit Suisse, Zoltan Pozsar, escreve que o confisco das reservas cambiais da R\u00fassia pelo G7 marca uma mudan\u00e7a de regime no sistema monet\u00e1rio global. Pozsar enuncia esse novo regime de Bretton Woods III<\/a>. Ele antecipa que soberanos asi\u00e1ticos, temendo que suas reservas estrangeiras em d\u00f3lares e euros estejam em risco de expropria\u00e7\u00e3o em caso de futuros conflitos de pol\u00edtica externa, v\u00e3o colocar seus fundos excedentes fora do alcance das autoridades financeiras do Ocidente. Para Pozsar, isso anuncia o surgimento de “moedas lastreadas em commodities no Oriente” e sinaliza o desfecho da hegemonia do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

Em um artigo subsequente<\/a>, publicado em 31 de mar\u00e7o, Pozsar especula que os desenvolvimentos recentes v\u00e3o levar a China a substituir o Ocidente como o comprador, em \u00faltimo caso, do do petr\u00f3leo russo. Como resultado, produtores de petr\u00f3leo ter\u00e3o que ser redirecionados da rota Leste-Oeste, mais r\u00e1pida, via Canal de Suez, para uma passagem mais longa (requerendo transfer\u00eancias de navios) da R\u00fassia para a China. A geopol\u00edtica vai moldar a reorganiza\u00e7\u00e3o das redes de infraestrutura real, tornando mais lentas as cadeias de abastecimento e aumentando o custo do cr\u00e9dito. Pozsar prev\u00ea que essa rearruma\u00e7\u00e3o dos fluxos globais de commodities e dinheiro pode antecipar uma nova ordem econ\u00f4mica mundial, na qual a China substituir\u00e1 os EUA como a maior hegemonia monet\u00e1ria. O petrod\u00f3lar, ele imagina, ser\u00e1 substitu\u00eddo pelo petro-yuan.<\/p>\n\n\n\n

A an\u00e1lise de Pozsar – assim como a resposta de Adam Tooze<\/a> a ela – d\u00e1 conta da assimetria na economia mundial: entre as economias avan\u00e7adas que dominam as finan\u00e7as globais e os pa\u00edses em desenvolvimento que produzem a maioria (cerca de sessenta por cento) do PIB mundial. A \u00c1sia talvez seja o centro gravitacional da manufatura mundial, mas as empresas europeias e norte-americanas ainda comandam a maioria dos lucros embutidos nas cadeias globais de suprimentos. Essa tens\u00e3o na economia global n\u00e3o deve ser resolvida t\u00e3o cedo, mas tem se tornado cada vez mais turbulenta. A instrumentaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica comercial pela administra\u00e7\u00e3o anterior, feita pelo Partido Republicano, foi apenas refor\u00e7ada pela atual administra\u00e7\u00e3o democrata. O discurso recente da secret\u00e1ria do Tesouro, Janet Yellen, defendendo a “amizade de cadeias de suprimentos<\/a>” \u2014 onde os EUA fortalecem os la\u00e7os comerciais com aqueles com os quais compartilham interesses estrat\u00e9gicos e “valores fundamentais,” enquanto cortam com os demais\u2014 reflete o novo clima. (No seu discurso, Yellen tamb\u00e9m defende a revitaliza\u00e7\u00e3o de Bretton Woods com base na sua vis\u00e3o de que a ordem econ\u00f4mica baseada no d\u00f3lar ” beneficia a todos n\u00f3s”). <\/p>\n\n\n\n

Para compreender essa emergente ordem econ\u00f4mica mundial, \u00e9 necess\u00e1rio complementar a famosa abordagem “matriz de balan\u00e7os<\/a>” de Hyun Song Shin para a globaliza\u00e7\u00e3o financeira, com uma lente que veja o sistema global do d\u00f3lar como uma matriz de dom\u00ednio monet\u00e1rio, militar e legal. Estamos testemunhando o crescimento de um novo cap\u00edtulo neste sistema \u2014 se estivermos em uma nova era chamada Bretton Woods III, ela \u00e9 a forma mais instrumentalizada do sistema global do d\u00f3lar at\u00e9 agora.<\/p>\n\n\n\n

Bretton Woods I<\/h3>\n\n\n\n

De 1952 a 1973, Bretton Woods I for\u00e7ou a sujei\u00e7\u00e3o de outras moedas ao d\u00f3lar. Obter ouro exigia a convers\u00e3o de outras moedas, como a libra esterlina ou o franco franc\u00eas, em d\u00f3lares, que eram os \u00fanicos convers\u00edveis em ouro. A domina\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, portanto, dependia de uma taxa de c\u00e2mbio est\u00e1vel entre d\u00f3lares e ouro. Isso significava limitar a oferta de d\u00f3lares \u2014 que eram impressos de maneira f\u00e1cil, quando comparado com a produ\u00e7\u00e3o de ouro, uma mercadoria escassa. Uma crescente demanda por d\u00f3lares no final dos anos 1960 tornou cada vez mais dif\u00edcil manter uma paridade fixa entre d\u00f3lares e ouro. Em agosto de 1971, temendo um colapso do d\u00f3lar, o presidente Nixon desvinculou a moeda do ouro. Os detentores de d\u00f3lares n\u00e3o podiam mais ir ao guich\u00ea do banco e trocar a moeda por ouro. De fato, a ordem monet\u00e1ria internacional conhecida como Bretton Woods chegava ao fim.<\/p>\n\n\n\n

A decis\u00e3o de Nixon de tirar o d\u00f3lar de sua liga\u00e7\u00e3o com o ouro foi acompanhada da amea\u00e7a de san\u00e7\u00f5es comerciais<\/a>, a menos que os europeus valorizassem suas moedas, tornando as exporta\u00e7\u00f5es dos EUA mais baratas e atraentes para o mercado mundial. Para seus colegas estrangeiros do G-10, o secret\u00e1rio do Tesouro de Nixon, John Connally, deu uma declara\u00e7\u00e3o infame: o d\u00f3lar “\u00e9 nossa moeda, mas \u00e9 o problema de voc\u00eas.” O abandono dos Estados Unidos da sua pr\u00f3pria gest\u00e3o do d\u00f3lar global resultou em mais de uma d\u00e9cada de desordem econ\u00f4mica marcada por alta infla\u00e7\u00e3o e desemprego.<\/p>\n\n\n\n

Pozsar compara o momento atual a essa ruptura estrutural nos regimes monet\u00e1rios. Mas n\u00e3o estamos de volta a 1971. Quando os mercados pareciam imperturb\u00e1veis na primeira semana da guerra russa na Ucr\u00e2nia, nas palavras do presidente do Fed, Jerome Powell, foi porque “n\u00f3s institucionalizamos o fornecimento de liquidez<\/a>“. Powell se referia \u00e0s linhas de swap e instala\u00e7\u00f5es de repo do Tesouro, tornadas permanentes no ver\u00e3o passado, que est\u00e3o prontas para oferecer d\u00f3lares a bancos centrais estrangeiros e mercados monet\u00e1rios, em caso de turbul\u00eancia no mercado. Na compara\u00e7\u00e3o com a sa\u00edda abrupta de fluxos financeiros da China<\/a> e \u00e0 amplia\u00e7\u00e3o dos spreads da d\u00edvida soberana na periferia europeia nos dias seguintes \u00e0 invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia, o d\u00f3lar<\/a> se fortaleceu e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o<\/a> nos EUA pareceram bem ancoradas, em parte por conta das garantias do Fed de que iria estabilizar os mercados de financiamento em d\u00f3lares como intermedi\u00e1rio, em \u00faltimo caso.<\/p>\n\n\n\n

Como guardi\u00f5es do d\u00f3lar – envolvidos na cria\u00e7\u00e3o e emiss\u00e3o da moeda, bem como na compensa\u00e7\u00e3o e liquida\u00e7\u00e3o de pagamentos, o Federal Reserve e o Tesouro dos EUA possuem um poder inigual\u00e1vel sobre o sistema financeiro mundial. Um sistema financeiro mundial assim\u00e9trico, sustentado por uma \u00fanica moeda, estimula a instabilidade. Deixar o dinheiro global \u00e0 merc\u00ea das vicissitudes dos mercados de c\u00e2mbio globais resultou em d\u00e9cadas de crises financeiras, principalmente nas periferias do sistema financeiro global. Entretanto, quando uma gigantesca bolha financeira estourou no epicentro da ordem mundial do d\u00f3lar em 2007, as interven\u00e7\u00f5es para combater a crise tornaram-se parte central do mandato do Fed. O intervencionismo tornou-se seu nova mantra.<\/p>\n\n\n\n

Se as san\u00e7\u00f5es s\u00e3o o punho de ferro, as linhas de swap s\u00e3o a luva de veludo da ordem global dolarizada. Nas \u00faltimas duas crises financeiras globais, as trocas de d\u00f3lares do Fed para bancos centrais estrangeiros – totalizando quase um trilh\u00e3o em 2008 e meio trilh\u00e3o em 2020 – foram concedidas a uma d\u00fazia de bancos centrais. Depois da crise financeira global de 2008, o d\u00f3lar emergiu ainda mais poderoso em seu papel de moeda global de reserva e ve\u00edculo de com\u00e9rcio. O ciclo financeiro global do d\u00f3lar p\u00f3s-2008 significa que a moeda norte-americana dita as flutua\u00e7\u00f5es no com\u00e9rcio mundial, nos empr\u00e9stimos internacionais, nos retornos do mercado de a\u00e7\u00f5es e no crescimento global. Em caso de falta de autonomia monet\u00e1ria e fiscal, governos enfrentam restri\u00e7\u00f5es or\u00e7ament\u00e1rias mais rigorosas, ciclos de neg\u00f3cios mais vol\u00e1teis e, em tempos de crise, calotes soberanos. A infraestrutura monet\u00e1ria da hegemonia dos EUA \u00e9 mais ampla e arraigada do que nunca.<\/p>\n\n\n\n

Bretton Woods II <\/h3>\n\n\n\n

Sem d\u00favida, o confisco das reservas cambiais da R\u00fassia pelo G7 incentivar\u00e1 a China a reavaliar sua estrat\u00e9gia de acumula\u00e7\u00e3o de reservas em d\u00f3lares e euros. Isso pode at\u00e9 acelerar um impulso para a internacionaliza\u00e7\u00e3o dos mercados em renminbi no futuro, e pa\u00edses podem ser incentivados a trocarem o SWIFT pelo Cips<\/a>, o sistema chin\u00eas de pagamentos transfronteiri\u00e7os menos utilizado, que abrange 100 na\u00e7\u00f5es. Mas, por ora, a China permanece firmemente inserida na vasta infraestrutura monet\u00e1ria dos EUA. Seus empr\u00e9stimos \u2013 aquisi\u00e7\u00f5es de t\u00edtulos do Tesouro dos EUA ou financiamento da Iniciativa Cintur\u00e3o e Rota \u2013 continuam sendo, majoritariamente, em d\u00f3lares. Apesar de toda a conversa sobre R\u00fassia e China estarem alinhados contra as pot\u00eancias ocidentais, parece que a China, no momento, est\u00e1 bloqueando o financiamento das vendas de petr\u00f3leo russo <\/a>para evitar san\u00e7\u00f5es secund\u00e1rias impostas pelos EUA. As externalidades de rede s\u00e3o uma for\u00e7a poderosa na economia.<\/p>\n\n\n\n

Enquanto Pozsar argumenta que o Banco Popular da China “pode dan\u00e7ar ao som de sua pr\u00f3pria m\u00fasica”, o pa\u00eds asi\u00e1tico n\u00e3o pode escapar do fato de que a economia mundial continua a dan\u00e7ar ao som do d\u00f3lar. As reservas cambiais dos governos, o com\u00e9rcio global e a d\u00edvida internacional est\u00e3o todos desproporcionalmente denominados em d\u00f3lares. Economias emergentes orientadas para a exporta\u00e7\u00e3o dependem dos consumidores das economias avan\u00e7adas para adquirir o que produzem. Os pa\u00edses acumulam suas receitas de exporta\u00e7\u00e3o em ativos financeiros denominados em d\u00f3lares e euros. Desde o final da d\u00e9cada de 1990, a economia global foi caracterizada pelo fato de que economias orientadas para a exporta\u00e7\u00e3o atrelam suas moedas ao d\u00f3lar. As receitas com exporta\u00e7\u00f5es foram direcionadas para as reservas cambiais denominadas em d\u00f3lares e para os fundos soberanos de pa\u00edses exportadores de manufaturas e commodities. O arranjo foi provocativamente descrito por Michael Dooley e Peter Garber como “Bretton Woods II<\/a>“, uma troca colateralizada de d\u00edvidas em que as reservas soberanas denominadas em d\u00f3lares supostamente funcionavam como garantias para respaldar investimentos corporativos multinacionais em na\u00e7\u00f5es anteriormente comunistas, a exemplo da China.<\/p>\n\n\n\n

A hip\u00f3tese de Bretton Woods II partia da ideia de que a hierarquia financeira global era est\u00e1vel. A China acumulou mais de tr\u00eas trilh\u00f5es e meio de d\u00f3lares em suas reservas cambiais. Parte disso \u00e9 composta por recursos que poderiam ter sido gastos para melhorar o bem-estar social dos cidad\u00e3os chineses. Duas d\u00e9cadas depois, a massiva acumula\u00e7\u00e3o de ativos denominados em d\u00f3lares continua a sustentar o d\u00f3lar. A quest\u00e3o \u00e9: os bancos centrais estrangeiros ainda est\u00e3o dispostos a correr riscos desproporcionais, comprando grandes quantidades de t\u00edtulos de baixo rendimento em d\u00f3lares ou euros, quando emissores de moeda forte demonstraram a capacidade de expropriar suas reservas cambiais?<\/p>\n\n\n\n

Em um novo artigo, Dooley, Garber e David Folkerts-Landau<\/a> afirmam que os eventos atuais confirmam sua tese de Bretton Woods II. Para eles, as san\u00e7\u00f5es n\u00e3o apenas s\u00e3o justificadas, mas, de fato, comp\u00f5em o resultado “natural”, caso os pa\u00edses descumpram o “contrato social global”. Uma garantia deve ser exercida, caso os atores se comportem mal. Para eles, o “sequestro” dos ativos russos serve de exemplo para outras na\u00e7\u00f5es de que os EUA s\u00e3o capazes de exercer seu poder para usurpar ativos em d\u00f3lares. As apreens\u00f5es, argumentam, s\u00f3 refor\u00e7ar\u00e3o para as economias “geopoliticamente arriscadas” que elas devem fornecer mais garantias para participar das cadeias de suprimentos globais.<\/p>\n\n\n\n

Pozsar arrisca<\/a> que a China n\u00e3o vai mais estabilizar a supremacia global do d\u00f3lar no futuro; que, por uma variedade de motivos – desde a escassez de recursos diante das mudan\u00e7as clim\u00e1ticas at\u00e9 a necessidade cr\u00edtica de commodities na infraestrutura verde – os pa\u00edses do Oriente v\u00e3o se vincular \u00e0s commodities. Ele deixa de mencionar que, ao contr\u00e1rio da China, os EUA s\u00e3o um importante produtor de petr\u00f3leo e g\u00e1s. Ironicamente, a guerra tem sido bastante ben\u00e9fica para a ind\u00fastria de combust\u00edveis f\u00f3sseis dos EUA. A libera\u00e7\u00e3o sem precedentes das reservas estrat\u00e9gicas de petr\u00f3leo dos EUA para amenizar as perturba\u00e7\u00f5es no fornecimento causadas pela guerra foi acompanhada de penalidades contra empresas americanas que n\u00e3o estavam perfurando mais petr\u00f3leo<\/a>. A rec\u00e9m-anunciada for\u00e7a-tarefa conjunta<\/a> da administra\u00e7\u00e3o Biden com a Comiss\u00e3o Europeia (que visa chegar \u00e0 chamada seguran\u00e7a energ\u00e9tica, afastando a Europa da energia russa) praticamente garante um mercado europeu maior para o g\u00e1s natural liquefeito (GNL) dos EUA, pelo menos at\u00e9 2030. O compromisso de ajudar a garantir contratos de energia para fornecedores de GNL dos EUA representa uma total reviravolta para a Europa, que tinha interrompido novos contratos de GNL dos EUA devido \u00e0s preocupa\u00e7\u00f5es ambientais<\/a>, sociais e de governan\u00e7a (ESG). O aumento<\/a> nas exporta\u00e7\u00f5es de GNL dos EUA para a Europa \u00e9 apenas um indicativo de como os EUA est\u00e1 prestes a emergir fortalecido pela crise atual.<\/p>\n\n\n\n

Armando o dinheiro mundial<\/h3>\n\n\n\n

Uma perspectiva ing\u00eanua sobre Bretton Woods passa por uma vis\u00e3o benigna da hegemonia do d\u00f3lar, mas o dinheiro mundial sempre foi geopol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n

No meio do s\u00e9culo XX, a libra esterlina ainda financiava quase metade<\/a> do com\u00e9rcio mundial. O petr\u00f3leo extra\u00eddo dos campos de petr\u00f3leo iranianos por empresas brit\u00e2nicas era vendido em libras esterlinas. Em 1950, o governo brit\u00e2nico determinou que os membros da \u00e1rea da libra esterlina – seu bloco de moeda colonial que exigia que os governos membros depositassem seus ganhos em moeda em Londres<\/a> – reduzissem suas compras de petr\u00f3leo em d\u00f3lares<\/a>, produzido por empresas americanas, e comprassem, ao inv\u00e9s disso, “petr\u00f3leo em libras<\/a>“. Apesar de ter deixado a Commonwealth, o Egito foi coagido<\/a> a aceitar o mesmo acordo. (Quando o Egito pediu para converter seus saldos em libras esterlinas em d\u00f3lares, ao sair da uni\u00e3o colonial, o Reino Unido quebrou seu acordo com o pa\u00eds africano, suspendendo a conversibilidade da libra, assim como fez anteriormente com as reservas de c\u00e2mbio da \u00cdndia). Em 1951<\/a>, quando Mossadegh nacionalizou os ativos da Anglo-Iranian Oil Company, os brit\u00e2nicos impuseram um bloqueio de san\u00e7\u00f5es ao Ir\u00e3. At\u00e9 1953, uma opera\u00e7\u00e3o conjunta entre a CIA e o MI6 havia destitu\u00eddo Mossadegh do cargo. Quando Gamal Nasser nacionalizou a (brit\u00e2nico-francesa) Suez Canal Company, em 1956, interrompendo o movimento de petr\u00f3leo em libras pelo Mediterr\u00e2neo, Gr\u00e3-Bretanha, Fran\u00e7a e Israel ocuparam o canal de Suez.<\/p>\n\n\n\n

Desde 1950, quase metade<\/a> de todas as san\u00e7\u00f5es globais foram impostas pelos EUA. Economias como o Ir\u00e3 – em san\u00e7\u00e3o feita pelo presidente Jimmy Carter em 1979 – foram impedidas de participar plenamente da economia global por d\u00e9cadas. A globaliza\u00e7\u00e3o da d\u00e9cada de 1990 trouxe consigo um aumento nas san\u00e7\u00f5es<\/a>. Os efeitos da crise financeira global de 2008, por sua vez, trouxeram outro aumento geral. O unilateralismo \u00e9 uma das caracter\u00edsticas definidoras do regime de san\u00e7\u00f5es: elas foram impostas, sobretudo, por estados europeus a na\u00e7\u00f5es africanas<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Impostas por estados poderosos aos menos poderosos, as san\u00e7\u00f5es s\u00e3o a face coercitiva e desagrad\u00e1vel da economia global. N\u00e3o \u00e9 in\u00e9dito<\/a> para as pot\u00eancias ocidentais expropriar ativos do banco central de outro pa\u00eds. Ainda em 2018, o Banco da Inglaterra confiscou US$ 1 bilh\u00e3o em ouro<\/a> venezuelano mantido em seus cofres. Isso ocorreu apesar das normas de imunidade soberana estrangeira nas leis dos EUA e do Reino Unido<\/a> que claramente dizem respeito \u00e0 exce\u00e7\u00e3o soberana, ou seja, determinando que haja imunidade contra a apreens\u00e3o de ativos. <\/p>\n\n\n\n

A retirada dos Estados Unidos do Afeganist\u00e3o parece ser um caso de teste para o uso de san\u00e7\u00f5es como arma econ\u00f4mica pela administra\u00e7\u00e3o Biden. A redu\u00e7\u00e3o das tropas dos EUA em agosto de 2021 p\u00f4s fim aos envios volumosos de d\u00f3lares – que eram entregues semanalmente paletes transportados em avi\u00f5es – para Cabul. (Economias com cr\u00e9dito fraco e sistemas banc\u00e1rios dependem de dinheiro em esp\u00e9cie, e o d\u00f3lar \u00e9 dinheiro, sem d\u00favida.) A retirada militar foi seguida pela guerra monet\u00e1ria. Impondo san\u00e7\u00f5es financeiras ao novo governo Talib\u00e3, o Tesouro dos EUA bloqueou o Da Afghanistan Bank, o banco central do pa\u00eds, de acessar suas reservas cambiais mantidas no Fed de Nova York. O Afeganist\u00e3o, por seu turno, depende de leil\u00f5es de d\u00f3lares para definir sua pol\u00edtica monet\u00e1ria. As san\u00e7\u00f5es paralisaram o funcionamento do DAB, catalisando uma crise banc\u00e1ria. \u00c0 medida que os d\u00f3lares desapareciam, a economia do Afeganist\u00e3o implodiu. Em fevereiro de 2022, usando a Lei de Poderes Econ\u00f4micos de Emerg\u00eancia Internacional<\/a>, a administra\u00e7\u00e3o Biden consolidou e congelou as reservas cambiais do Afeganist\u00e3o mantidas no Fed. Mais tarde, naquele m\u00eas, confrontada com a piora da fome no pa\u00eds, os EUA relaxaram algumas de suas san\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

Os \u00faltimos meses testemunharam a extens\u00e3o dessa guerra econ\u00f4mica. O rol de san\u00e7\u00f5es<\/a> dos EUA contra a R\u00fassia incluiu o bloqueio de institui\u00e7\u00f5es financeiras russas para transmiss\u00e3o e compensa\u00e7\u00e3o de pagamentos via infraestruturas financeiras como o SWIFT, al\u00e9m da apreens\u00e3o dos ativos no exterior de Putin e seus associados. Essas a\u00e7\u00f5es foram possibilitadas pela prote\u00e7\u00e3o legal dos poderes de emerg\u00eancia<\/a>, cujo uso mais refinado remonta ao USA PATRIOT Act de 2001. A guerra econ\u00f4mica tamb\u00e9m envolveu um conjunto de interven\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas. Isso incluiu, por exemplo, enviar representantes americanos \u00e0 Venezuela para negociar a reabertura<\/a> de suas reservas de petr\u00f3leo para os mercados mundiais (o que requer a remo\u00e7\u00e3o das san\u00e7\u00f5es dos EUA ao pa\u00eds); convencer membros da OPEP a produzir mais petr\u00f3leo para conter os aumentos nos pre\u00e7os da energia; uma declara\u00e7\u00e3o do G7<\/a> na qual os EUA se uniram \u00e0 Europa, comprometendo-se a limitar os pre\u00e7os dos combust\u00edveis f\u00f3sseis, se necess\u00e1rio; e enviar o vice-conselheiro de seguran\u00e7a nacional dos EUA e arquiteto das san\u00e7\u00f5es, Daleep Singh, \u00e0 \u00cdndia para repreender o governo local por comprar petr\u00f3leo russo com desconto (nenhuma raiva semelhante foi dirigida aos alem\u00e3es, que continuaram comprando energia russa). Exercer press\u00e3o sobre na\u00e7\u00f5es produtoras de petr\u00f3leo para aumentar a produ\u00e7\u00e3o – enquanto se assegura aos cidad\u00e3os do G7 que a independ\u00eancia energ\u00e9tica est\u00e1 intrinsecamente ligada \u00e0 energia limpa a longo prazo -, criar leis a respeito de novas regulamenta\u00e7\u00f5es sobre criptomoedas<\/a> e avan\u00e7ar com um d\u00f3lar digital<\/a> apoiado pelo Fed foram algumas das medidas tomadas pela administra\u00e7\u00e3o Biden. Esses esfor\u00e7os herc\u00faleos para estabilizar a ordem do petrod\u00f3lar aconteceram ap\u00f3s um dilema pol\u00edtico enfrentado pelo Fed, no qual conter a infla\u00e7\u00e3o por meio de aumentos nas taxas de juros provavelmente teria um impacto prejudicial na economia mundial.<\/p>\n\n\n\n

A escala e o alcance das san\u00e7\u00f5es financeiras \u00e0 R\u00fassia e sua natureza t\u00e1tica em evolu\u00e7\u00e3o<\/a> – que inicialmente visavam os dois maiores bancos do pa\u00eds e isentaram as exporta\u00e7\u00f5es de energia<\/a> russa das san\u00e7\u00f5es, mas depois passaram para a expropria\u00e7\u00e3o das reservas cambiais do Banco da R\u00fassia e uma proibi\u00e7\u00e3o de importa\u00e7\u00e3o<\/a> pelos EUA do petr\u00f3leo russo – representam um golpe para sua economia impulsionada por receitas. Essa economia foi moldada pelo legado do choque terap\u00eautico liderado pelos EUA, que fez o rublo despencar <\/a>em 1998. As san\u00e7\u00f5es desencadearam a exclus\u00e3o dos t\u00edtulos de grau de investimento russos dos tr\u00eas principais \u00edndices do mercado<\/a> de t\u00edtulos. A sa\u00edda de corpora\u00e7\u00f5es ocidentais, incluindo a BP, maior investidor estrangeiro da R\u00fassia, agravou a queda econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n

Embora os controles de capital e os aumentos nas taxas de juros impostos pelo banco central russo tenham levantado o rublo do colapso nos primeiros dias da guerra na Ucr\u00e2nia, ao ser isolada da infraestrutura financeira global, a d\u00edvida externa<\/a> da R\u00fassia, de cerca de US$ 194 bilh\u00f5es, est\u00e1 cada vez mais il\u00edquida. Os recentes pagamentos de juros da R\u00fassia no valor de US$ 117 milh\u00f5es em sua d\u00edvida soberana denominada em d\u00f3lares, processados por meio de bancos correspondentes dos EUA, foram aprovados pelas autoridades dos EUA, evitando um calote<\/a>. No entanto, em 4 de abril, o Tesouro dos EUA n\u00e3o permitiu o processamento de cerca de US$ 600 milh\u00f5es em pagamentos pendentes de t\u00edtulos russos. Jake Sullivan, conselheiro de seguran\u00e7a nacional dos EUA, anunciou que os EUA n\u00e3o permitiriam mais<\/a> que a R\u00fassia fizesse pagamentos de d\u00edvidas por meio de bancos dos EUA. A inten\u00e7\u00e3o expl\u00edcita de catalisar uma “na\u00e7\u00e3o n\u00e3o amig\u00e1vel” para uma crise de d\u00edvida soberana evoca aquele momento decisivo em 1956, quando Eisenhower amea\u00e7ou o governo brit\u00e2nico de que os EUA afundariam os t\u00edtulos esterlinos, a menos que os brit\u00e2nicos se retirassem de Suez. Foi o \u00fanico caso em que as san\u00e7\u00f5es dos EUA alcan\u00e7aram seu objetivo pretendido de pol\u00edtica externa.<\/p>\n\n\n\n

Bretton Woods III<\/h3>\n\n\n\n

A ordem econ\u00f4mica emergente revela uma escalada na utiliza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar como arma. As apreens\u00f5es de ativos do banco central russo pelo G7 n\u00e3o t\u00eam magnitude precedente. Estima-se que as reservas cambiais russas mantidas no exterior estejam em torno de US$ 300 bilh\u00f5es<\/a>, duas vezes maiores do que as do Afeganist\u00e3o. Como terceiro maior produtor de petr\u00f3leo do mundo, a R\u00fassia responde por mais de um d\u00e9cimo<\/a> da produ\u00e7\u00e3o global de petr\u00f3leo e g\u00e1s. Seus petrod\u00f3lares, ou seja, d\u00f3lares obtidos atrav\u00e9s das exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo, s\u00e3o depositados no exterior nos mercados financeiros globais. (Antes das san\u00e7\u00f5es, 80% das transa\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio e metade do com\u00e9rcio externo da R\u00fassia eram realizadas em d\u00f3lares<\/a>). Os turbo-capitalistas russos t\u00eam investimentos bilion\u00e1rios nos principais centros financeiros mundiais. Isso inclui n\u00e3o apenas riqueza privada em im\u00f3veis em Knightsbridge ou clubes de futebol como o Chelsea – cuja venda pelo magnata russo Roman Abramovich foi complicada, em raz\u00e3o das san\u00e7\u00f5es impostas pelo governo do Reino Unido – mas, tamb\u00e9m, fundos soberanos emprestados nos mercados financeiros de Londres. Segundo Pozsar, a R\u00fassia emprestou cerca de US$ 200 bilh\u00f5es<\/a> no mercado global de swaps de c\u00e2mbio (Londres \u00e9 um polo dominante desse mercado global).<\/p>\n\n\n\n

A apreens\u00e3o coordenada de ativos da R\u00fassia pelo G7<\/a> sinaliza como a ordem econ\u00f4mica ocidental se consolidou no topo da hierarquia monet\u00e1ria global. Isso ocorre \u00e0s custas de um multilateralismo mais extenso<\/a>. A postura neutra adotada por trinta e cinco economias ao se absterem da vota\u00e7\u00e3o da Assembleia Geral da ONU condenando a R\u00fassia \u00e9 complexa, indicando alian\u00e7as conflitantes diante de linhas de batalha cada vez mais r\u00edgidas. (Este sentimento foi vividamente capturado por Daleep Singh em sua recente viagem \u00e0 \u00cdndia: “Amigos n\u00e3o estabelecem linhas vermelhas… Estamos muito interessados em todos os pa\u00edses, especialmente nossos aliados e parceiros, para n\u00e3o criar mecanismos que fortale\u00e7am o rublo e tentem minar o sistema financeiro baseado no d\u00f3lar<\/a>“). Um ter\u00e7o do mundo, principalmente no Sul Global, vive sob san\u00e7\u00f5es dos EUA. A falta de suprimentos impulsionada pela guerra em trigo e outros produtos, somada aos problemas relacionados \u00e0 pandemia, est\u00e1 agravando a precariedade nesses pa\u00edses. Ap\u00f3s dist\u00farbios relacionados \u00e0 falta de combust\u00edvel e alimentos, estados de emerg\u00eancia foram declarados no Sri Lanka<\/a> e no Peru.<\/p>\n\n\n\n

O lawfare econ\u00f4mico faz parte dessa paisagem rec\u00e9m-armada. Considere o pr\u00f3prio sistema global do d\u00f3lar como uma matriz financeiro-militar respaldada por uma estrutura legal. Suas principais capitais s\u00e3o Nova York e Londres. Os maiores fluxos financeiros transfronteiri\u00e7os ocorrem entre Wall Street e a City de Londres. A Eurozona, com suas restri\u00e7\u00f5es or\u00e7ament\u00e1rias, \u00e9 uma jurisdi\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria perif\u00e9rica<\/a> no sistema do d\u00f3lar offshore. Grande parte do dinheiro do mundo, desde t\u00edtulos de d\u00edvida internacionais at\u00e9 ouro, est\u00e1 abrigada em Nova York e Londres. Em cerca de um quil\u00f4metro quadrado que abriga os maiores mercados de moeda estrangeira do mundo, em formas-chave de financiamento em d\u00f3lares, como derivativos, a City de Londres supera Wall Street. Mais de noventa por cento dos contratos derivativos, como swaps de c\u00e2mbio – uma forma fundamental de financiamento global – s\u00e3o baseados em d\u00f3lares. Nova York e Londres tamb\u00e9m dominam a profiss\u00e3o jur\u00eddica global. Metade da resolu\u00e7\u00e3o de disputas em todo o mundo ocorre nos tribunais da Inglaterra e do Pa\u00eds de Gales, e cerca de um quarto ocorre no estado de Nova York. O direito transnacional ostenta a ins\u00edgnia do unilateralismo americano. O segundo circuito dos EUA, que inclui Nova York (a jurisdi\u00e7\u00e3o envolvida no imbr\u00f3glio do DAB), lidera na aplica\u00e7\u00e3o de decis\u00f5es judiciais extraterritoriais. Enquanto isso, os EUA se op\u00f5em a outros estados soberanos que aplicam suas leis de forma extraterritorial contra residentes americanos. A advocacia por meio das san\u00e7\u00f5es tem se mostrado muito lucrativa para a Anglo-Am\u00e9rica.<\/p>\n\n\n\n

Junto \u00e0s redes de defesa de riqueza legal e financeira anglo-americanas, est\u00e1 um aparato de seguran\u00e7a transnacional. O Five Eyes, a rede de compartilhamento de intelig\u00eancia mais poderosa do mundo, \u00e9 um acordo anglof\u00f4nico. As guerras intermin\u00e1veis foram lideradas pelos EUA e pelo Reino Unido como pot\u00eancias ocupantes conjuntas. A abrang\u00eancia da rede militar brit\u00e2nica \u00e9 a segunda maior do mundo, atr\u00e1s apenas da dos Estados Unidos. O Aukus, o pacto de defesa de 2021 entre os EUA, o Reino Unido e a Austr\u00e1lia, sinaliza uma renovada “interoperabilidade” entre as for\u00e7as. Embora n\u00e3o a reproduza diretamente, essa nova coopera\u00e7\u00e3o ocorre juntamente com aumentos nas reservas cambiais de d\u00f3lares australianos e canadenses. A coincid\u00eancia de poder, em sentido amplo, e softpower – Five Eyes e Fedwire – representa a integra\u00e7\u00e3o de for\u00e7a militar, jur\u00eddica e econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n

Cui bono?<\/h3>\n\n\n\n

Todos n\u00f3s somos sujeitos desta nova, embora nebulosa, ordem econ\u00f4mica – que pode ser chamada de “Bretton Woods III” -, marcada pela acentuada penetra\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar e sua instrumentaliza\u00e7\u00e3o na economia mundial. O ressurgimento do intervencionismo estatal ap\u00f3s a pandemia foi seguido por uma renovada agress\u00e3o estatal. Enquanto a codepend\u00eancia entre China e EUA (descrita de maneira evocativa como “Chimerica<\/a>“) foi uma caracter\u00edstica marcante do Bretton Woods II, o Bretton Woods III \u00e9 uma cepa virulenta do sistema global do d\u00f3lar. A invas\u00e3o russa \u00e0 Ucr\u00e2nia – cujas ra\u00edzes remontam \u00e0 amplia\u00e7\u00e3o<\/a> da OTAN no Leste Europeu – contraposta por um bloqueio econ\u00f4mico ocidental, desvenda sua l\u00f3gica em tempo real. Enquanto as san\u00e7\u00f5es anglo-americanas contra o Ir\u00e3 pretendiam acabar suas exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo, as san\u00e7\u00f5es dos EUA contra a R\u00fassia isentaram o setor de energia. Excluir as exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo e g\u00e1s russos (bem como agricultura e contratos de derivativos) das san\u00e7\u00f5es – para estabilizar os pre\u00e7os dos combust\u00edveis f\u00f3sseis e os mercados financeiros no Ocidente – at\u00e9 uma proibi\u00e7\u00e3o de importa\u00e7\u00e3o de energia russa no \u00e2mbito da esfera anglof\u00f4nica \u00e9 a forma atual e imprevis\u00edvel da globaliza\u00e7\u00e3o armada. <\/p>\n\n\n\n

Nas \u00faltimas semanas, destacaram-se as destrui\u00e7\u00f5es causadas pela instrumentaliza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar mundial. A guerra jur\u00eddica entre a R\u00fassia e o G7 s\u00f3 se intensificou. As demandas do governo russo para que suas exporta\u00e7\u00f5es de g\u00e1s sejam pagas em rublos, em vez de d\u00f3lares, foram consideradas uma viola\u00e7\u00e3o de contratos<\/a> pelo governo alem\u00e3o. O bloqueio dos Estados Unidos aos pagamentos da R\u00fassia em dois t\u00edtulos soberanos denominados em d\u00f3lares (regidos pela lei inglesa) levou a administra\u00e7\u00e3o de Putin a buscar medidas legais em seus pr\u00f3prios tribunais contra as medidas que impedem a R\u00fassia de pagar sua d\u00edvida<\/a> e recuperar suas reservas do banco central que foram apreendidas<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Que a aprecia\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar vai infligir mais dor \u00e0s partes mais pobres da economia global j\u00e1 \u00e9 evidente. A estabilidade no cerne do sistema global do d\u00f3lar, garantida por todos os meios necess\u00e1rios, ser\u00e1 contraposta por uma tremenda instabilidade na periferia. As complexidades de utilizar o d\u00f3lar mundial como arma na guerra econ\u00f4mica ressuscitam os antigos dilemas do gerenciamento de uma moeda hegem\u00f4nica. Existem pelo menos duas maneiras pelas quais um regime global do d\u00f3lar, na sua forma instrumental, pode se desenrolar. Alinhar regimes no Indo-Pac\u00edfico e no MENA com o pico do norte-atl\u00e2ntico da ordem mundial do d\u00f3lar por meio de ajuda militar<\/a> e monet\u00e1ria \u00e9 o caminho previs\u00edvel. (Pa\u00edses que recebem liquidez em d\u00f3lares tendem a estar entrela\u00e7ados nas redes globais de bancos<\/a> e redes militares dos EUA.)<\/p>\n\n\n\n

Enquanto isso, defensores da estabilidade hegem\u00f4nica benevolente, como Charles Kindleberger e Ronald McKinnon, advogavam pela desarticula\u00e7\u00e3o da ordem do d\u00f3lar por meio do multilateralismo. Para McKinnon, isso significava que o Fed deveria levar a s\u00e9rio sua responsabilidade como banco central do mundo<\/a>. (Isso n\u00e3o \u00e9 uma tarefa f\u00e1cil: conter a infla\u00e7\u00e3o por meio de aumentos nas taxas de juros tem resultados financeiros prejudiciais para economias em desenvolvimento que conduzem neg\u00f3cios e tomam empr\u00e9stimos em d\u00f3lares, e levanta quest\u00f5es sobre a capacidade de uma moeda soberana ser suficiente como moeda mundial est\u00e1vel.) O atual Fed, sob a gest\u00e3o Powell, deu um passo nessa dire\u00e7\u00e3o por meio de uma maior provis\u00e3o de liquidez para governos. A rede de linhas de swap poderia ser expandida muito mais. Um complemento ainda mais democr\u00e1tico \u00e0s linhas de swap implantaria  as tecnologias de vigil\u00e2ncia e de investiga\u00e7\u00e3o forense nas m\u00e3os do Fed e do Tesouro para acabar com a evas\u00e3o fiscal e fechar os para\u00edsos fiscais offshore<\/a>. Um passo nessa dire\u00e7\u00e3o – o acordo global m\u00ednimo de impostos do ano passado -ainda precisa ser implementado.<\/p>\n\n\n\n

A declara\u00e7\u00e3o conjunta<\/a> dos ministros de energia do G7, em 10 de mar\u00e7o, em resposta \u00e0 invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia, defende caminhos mais limpos para a independ\u00eancia energ\u00e9tica. Prometendo “fluxo ininterrupto de energia para as popula\u00e7\u00f5es mais vulner\u00e1veis”, a declara\u00e7\u00e3o, \u00e0 primeira vista, parece ser redigida por uma organiza\u00e7\u00e3o verde progressista, mas, em \u00faltima inst\u00e2ncia, envolve a energia limpa no nacionalismo prejudicial da “seguran\u00e7a energ\u00e9tica”. Pol\u00edticas perversas podem advir desse casamento: Boris Johnson est\u00e1 buscando o dinheiro da Ar\u00e1bia Saudita<\/a> para financiar uma planta de avia\u00e7\u00e3o sustent\u00e1vel no Reino Unido, ao mesmo tempo em que persuade a Ar\u00e1bia Saudita a aumentar a produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Uma ordem mundial do d\u00f3lar desarmada envolveria a provis\u00e3o de renda b\u00e1sica para comunidades vulner\u00e1veis por meio de contas no Fed<\/a>, reestrutura\u00e7\u00e3o justa da d\u00edvida para economias pobres cujos futuros foram prejudicados por \u00f4nus de d\u00edvida onerosos (pa\u00edses com grande d\u00edvida denominada em d\u00f3lares est\u00e3o em maior risco de crises banc\u00e1rias) e financiamento p\u00fablico para infraestrutura verde<\/a> no Sul Global. No entanto, a economia mundial parece estar seguindo na dire\u00e7\u00e3o oposta. Os gastos militares mundiais ultrapassaram a marca sem precedentes de dois trilh\u00f5es de d\u00f3lares<\/a> em 2021. Os gastos dos EUA sozinhos representam quarenta por cento desse valor. Ao mesmo tempo, a campanha global para vacinar as na\u00e7\u00f5es mais pobres<\/a> contra o v\u00edrus tem falhado. A administra\u00e7\u00e3o americana tem a capacidade de desarmar a globaliza\u00e7\u00e3o. Mas isso exigiria uma mudan\u00e7a de estrat\u00e9gia longe do “fortalecimento de amizades” por meio de alian\u00e7as militares e monet\u00e1rias em dire\u00e7\u00e3o a um verdadeiramente novo multilateralismo nos assuntos monet\u00e1rios internacionais. Renunciar a alguns dos privil\u00e9gios exorbitantes do d\u00f3lar pode libertar os EUA de parte dos fardos da hegemonia econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n

Esse artigo foi traduzido do ingl\u00eas por Andr\u00e9 Lucena.<\/h4>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O efeito mais importante da resposta econ\u00f4mica do Ocidente \u00e0 invas\u00e3o e bombardeio da Ucr\u00e2nia pela R\u00fassia, ap\u00f3s o choque e a surpresa, foi o congelamento dos ativos do Banco Central russo. Na edi\u00e7\u00e3o de 7 de mar\u00e7o de sua newsletter Global Money Dispatch, o estrategista de investimentos do Credit Suisse, Zoltan Pozsar, escreve que o confisco das reservas cambiais da R\u00fassia pelo G7 marca uma mudan\u00e7a de regime no sistema monet\u00e1rio global. Pozsar enuncia esse novo regime de Bretton Woods III. Ele antecipa que soberanos asi\u00e1ticos, temendo que suas reservas estrangeiras em d\u00f3lares e euros estejam em risco de expropria\u00e7\u00e3o em caso de futuros conflitos de pol\u00edtica externa, v\u00e3o colocar seus fundos excedentes fora do alcance das autoridades financeiras do Ocidente. Para Pozsar, isso anuncia o surgimento de “moedas lastreadas em commodities no Oriente” e sinaliza o desfecho da hegemonia do d\u00f3lar.<\/p>\n","protected":false},"author":77,"featured_media":11688,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[730],"tags":[773,774,765,771,766],"issue":[],"newsletter":[],"region":[],"sector":[],"theme":[1090,1096],"series":[],"class_list":["post-15605","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analises","tag-divida","tag-financas-pt-br","tag-longform-pt-br","tag-mais-lidos-pt-br","tag-politica-pt-br","theme-financiamento-desenvolvimento","theme-governanca-e-politica-partidaria"],"acf":[],"yoast_head":"\nMudan\u00e7a de Regime? - Phenomenal World<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"A evolu\u00e7\u00e3o e a armamentiza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar mundial\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/phenomenalworld.org\/pt-br\/analises\/mudanca-regime\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"pt_BR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Mudan\u00e7a de Regime? 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