La hipocres\u00eda de estas afirmaciones es evidente. Desde 2016, Fujimori y su partido, el derechista Fuerza Popular, han provocado una parte significativa de este caos pol\u00edtico al trabajar constantemente para obstaculizar al Gobierno. En 2022, Fuerza Popular conspir\u00f3<\/a> con el Congreso para derrocar al presidente de izquierdas Pedro Castillo en favor de la vicepresidenta de este, Dina Boluarte, quien reprimi\u00f3 de forma sangrienta las grandes protestas que se produjeron tras la destituci\u00f3n y el encarcelamiento de Castillo.1<\/a>Pedro Castillo anunci\u00f3 una disoluci\u00f3n inconstitucional del Congreso que condujo a su destituci\u00f3n expresa y a su encarcelamiento inmediato, pero el Congreso y los actores de la \u00e9lite ya hab\u00edan puesto en marcha una campa\u00f1a contra su Gobierno incluso antes de que asumiera el poder, que inclu\u00eda intentos de anular las elecciones, un bloqueo generalizado de las reformas, amenazas constantes y un proceso de destituci\u00f3n. En 2026, la mano derecha de Fujimori y vicepresidente electo, Miguel Torres, admiti\u00f3 que su objetivo era poner fin (de forma irregular) al Gobierno de Castillo ejerciendo una presi\u00f3n constante.<\/span> El Gobierno de Boluarte, tanto ileg\u00edtimo como impopular, honr\u00f3 su alianza con Fuerza Popular decretando tres d\u00edas de luto nacional por la muerte de Alberto Fujimori, quien fue condenado a veinticinco a\u00f1os de prisi\u00f3n por abusos contra los derechos humanos y corrupci\u00f3n, pero indultado por razones humanitarias en 2017.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, la propia formulaci\u00f3n de la \u201cparadoja peruana\u201d malinterpreta la relaci\u00f3n entre las esferas pol\u00edtica y econ\u00f3mica del pa\u00eds: el declive pol\u00edtico y democr\u00e1tico de Per\u00fa est\u00e1, de hecho, \u00edntimamente relacionado con su status quo macroecon\u00f3mico. Desde la entrada en vigor de la Constituci\u00f3n de 1993, un modelo de crecimiento centrado en las exportaciones de materias primas extractivas \u2014en particular, las exportaciones mineras\u2014 ha generado de forma constante conflictos sociales y medioambientales, al tiempo que ha contribuido muy poco a reducir las marcadas desigualdades territoriales y urbanas, a superar la informalidad o a eliminar de forma duradera la pobreza. Este modelo se basa en la necesidad de una inversi\u00f3n extranjera directa (IED) constante y de una gran acumulaci\u00f3n de reservas de divisas, lo que refuerza a\u00fan m\u00e1s las industrias extractivas y debilita los motores alternativos de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n La econom\u00eda peruana del siglo XXI ha logrado evitar de forma persistente el tipo de crisis econ\u00f3micas que han azotado a pa\u00edses vecinos como Venezuela, Bolivia y Argentina, todos los cuales, por diversas razones, sufrieron ajustes en la balanza de pagos que provocaron un aumento de la inflaci\u00f3n y recesiones. Pero estabilizar la inflaci\u00f3n no equivale a contar con una agenda de desarrollo s\u00f3lida. El aislamiento del banco central, el Banco Central de Reserva del Per\u00fa (BCRP), frente al escrutinio p\u00fablico, junto con la reverencia que se le profesa a su presidente, merma las oportunidades de debate democr\u00e1tico sobre las perspectivas de un desarrollo m\u00e1s inclusivo. En su ausencia, el Estado recurre a la fuerza para hacer frente al creciente malestar social.<\/p>\n\n\n\n Per\u00fa fue un pa\u00eds que se industrializ\u00f3 tarde. Hasta la d\u00e9cada de 1960, su antigua y poderosa oligarqu\u00eda terrateniente se interpon\u00eda en el camino de la reforma estructural. Luego, en 1968, un gobierno militar liderado por Juan Velasco Alvarado tom\u00f3 el poder y trat\u00f3 de redistribuir la tierra e impulsar la industrializaci\u00f3n. Llev\u00f3 a cabo una serie de reformas agrarias y nacionalizaciones sectoriales, como la expropiaci\u00f3n de las propiedades de la International Petroleum Company, una filial de Standard Oil of New Jersey. Durante unos pocos a\u00f1os, los dirigentes peruanos intentaron remodelar la agricultura y la industria de tal manera que el poder se transfiriera a cooperativas participativas que incorporaran a las poblaciones ind\u00edgenas rurales, hist\u00f3ricamente olvidadas y maltratadas.)The Peculiar Revolution: Rethinking the Peruvian Experiment Under Military Rule(<)\/em(>) (Austin: University of Texas Press, 2017).\" class=\"footnote\" id=\"footnote-2\" href=\"#footnote-list-2\">2<\/a>Ver Carlos Aguirre and Paulo Drinot, eds., (<)em(>)The Peculiar Revolution: Rethinking the Peruvian Experiment Under Military Rule(<)\/em(>) (Austin: University of Texas Press, 2017).<\/span>\u00a0<\/p>\n\n\n\n Esta peculiar forma de capitalismo de Estado alcanz\u00f3 r\u00e1pidamente sus l\u00edmites. El impulso industrializador del pa\u00eds no fue capaz de superar las formas arraigadas de dependencia econ\u00f3mica, incluida la dependencia de la importaci\u00f3n de bienes de capital y la demanda de d\u00f3lares. Adem\u00e1s, el Estado peruano carec\u00eda de la capacidad y del mandato pol\u00edtico para alterar estructuralmente las din\u00e1micas de acumulaci\u00f3n. La fuerte presi\u00f3n pol\u00edtica procedente del propio Gobierno y de las fuerzas armadas acab\u00f3 finalmente con estas ambiciones de desarrollo.<\/p>\n\n\n\n A partir de finales de la d\u00e9cada de 1970, y especialmente tras el \u201cchoque de Volcker\u201d de 1979, Per\u00fa se vio sacudido por sucesivas crisis de la balanza de pagos, intervenciones del FMI y experimentos pol\u00edticos por parte de gobiernos democr\u00e1ticos tanto de derecha como de izquierda. Ni los programas de choque ortodoxos y heterodoxos, ni las alternativas gradualistas lograron encauzar la econom\u00eda del pa\u00eds hacia una senda de crecimiento sostenible y desarrollo industrial. Las crisis se vieron agravadas por la gran migraci\u00f3n interna del campo a la ciudad, que aumentaba la mano de obra informal subempleada en las ciudades. La oleada de ataques del grupo guerrillero mao\u00edsta Sendero Luminoso y la sucia contraguerra del Estado peruano en la d\u00e9cada de los 80 se saldaron con cerca de setenta mil muertos, en su mayor\u00eda en comunidades campesinas. La \u00abd\u00e9cada perdida\u00bb de deuda e hiperinflaci\u00f3n adopt\u00f3 una forma especialmente brutal en el contexto peruano.<\/p>\n\n\n\n Alberto Fujimori fue elegido en 1990 con un programa que rechazaba las pol\u00edticas neoliberales, pero cambi\u00f3 de rumbo incluso antes de su toma de posesi\u00f3n. El llamado \u201cFujishock\u201d \u2014una revocaci\u00f3n repentina de los subsidios y los controles de precios, as\u00ed como la instauraci\u00f3n de un tipo de cambio flotante que provoc\u00f3 que los productos de primera necesidad duplicaran o triplicaran su precio de la noche a la ma\u00f1ana\u2014 fue seguido de profundas reformas estructurales, privatizaciones y el desmantelamiento general del aparato del Estado desarrollista, incluida la eliminaci\u00f3n del banco de desarrollo y de las oficinas de planificaci\u00f3n. Con el pretexto de combatir la hiperinflaci\u00f3n, Fujimori disolvi\u00f3 el Congreso, destituy\u00f3 al poder judicial y se hizo con el poder dictatorial con el apoyo de los militares. Lo que sigui\u00f3 fue una brutal campa\u00f1a de detenciones y destituciones que sustituy\u00f3 a periodistas, jueces y funcionarios p\u00fablicos por representantes del r\u00e9gimen.<\/p>\n\n\n\n En 1993, Fujimori propuso una nueva Constituci\u00f3n que fue aprobada por un 52 por ciento de los votos en refer\u00e9ndum. M\u00e1s all\u00e1 de concentrar el poder pol\u00edtico ejecutivo, la Constituci\u00f3n consagr\u00f3 un programa econ\u00f3mico al estilo de Pinochet que prohib\u00eda las pol\u00edticas discriminatorias contra la inversi\u00f3n extranjera y la imposici\u00f3n de controles de cambio. Las actividades del Banco Central del Per\u00fa se limitaron al mantenimiento de la estabilidad de precios, quedando prohibida la financiaci\u00f3n monetaria.<\/p>\n\n\n\n Como econom\u00eda peque\u00f1a y repentinamente abierta en un mundo globalizado, la posici\u00f3n del Per\u00fa como exportador dependiente de materias primas, en particular de productos primarios, se afianz\u00f3 a\u00fan m\u00e1s. Un nuevo c\u00f3digo minero, reforzado por la Constituci\u00f3n de 1993, privatiz\u00f3 por completo el sector y concedi\u00f3 a los inversores extranjeros el mismo acceso a la industria que a los nacionales.)Resource Booms and Institutional Pathways: The Case of the Extractive Industry in Peru(<)\/em(>), ed. E. Dargent et al. (London: Palgrave Macmillan, 2017), 41\u201367. \" class=\"footnote\" id=\"footnote-3\" href=\"#footnote-list-3\">3<\/a>Ver S. Gruber y J. C. Orihuela, \u201cDeeply Rooted Grievance, Varying Meaning: The Institution of the Mining Canon,\u201d en (<)em(>)Resource Booms and Institutional Pathways: The Case of the Extractive Industry in Peru(<)\/em(>), ed. E. Dargent et al. (London: Palgrave Macmillan, 2017), 41\u201367. <\/span> Un gran n\u00famero de concesiones protegidas constitucionalmente ofrec\u00edan tanto a las empresas mineras extranjeras como a las nacionales protecci\u00f3n frente a la fiscalidad<\/a>. El cobre y otros metales llegaron a representar m\u00e1s de la mitad de las exportaciones, mientras que un mercado emergente de exportaciones agr\u00edcolas constitu\u00eda en torno al 15 por ciento.<\/p>\n\n\n\n Las interpretaciones<\/a> habituales<\/a> de la econom\u00eda pol\u00edtica peruana sit\u00faan las reformas constitucionales como la raz\u00f3n del posterior milagro econ\u00f3mico. De hecho, entre 1990 y 1996, la inflaci\u00f3n peruana descendi\u00f3 a un solo d\u00edgito, y los ingresos procedentes de la privatizaci\u00f3n y las reformas fiscales saneaban la situaci\u00f3n presupuestaria del pa\u00eds. Sin embargo, la realidad macroecon\u00f3mica del pa\u00eds era compleja. El crecimiento mejor\u00f3 modestamente, pero era vol\u00e1til y se situaba, de media, en el 1 por ciento. El banco central se enfrent\u00f3 a un grave desaf\u00edo en 1998, cuando Rusia entr\u00f3 en default de su deuda externa. Per\u00fa ten\u00eda una exposici\u00f3n significativa como consecuencia de su apertura a los flujos extranjeros y de la dolarizaci\u00f3n impulsada por las reformas de la d\u00e9cada de los noventa, y el Banco Central fue incapaz de impedir el inicio de una crisis bancaria debido a los desajustes de divisas en los bancos peruanos. Los efectos recesivos, agravados por desastres naturales como El Ni\u00f1o y la ca\u00edda pol\u00edtica del fujimorismo<\/em>, se prolongaron hasta 2001.<\/p>\n\n\n\n Cabe destacar que la crisis de 1998 fue decisiva a la hora de definir los mecanismos operativos del banco central peruano para las d\u00e9cadas siguientes, atenuando algunas de las reformas m\u00e1s radicales de 1993. A ra\u00edz de ella, los responsables al frente del BCRP, incluidos economistas de izquierdas, introdujeron un nuevo r\u00e9gimen articulado en torno a pol\u00edticas antic\u00edclicas para contrarrestar las tendencias deflacionistas, la acumulaci\u00f3n de reservas de divisas y la gesti\u00f3n t\u00e1cita de un tipo de cambio flotante. Todo ello se sustentaba en un impulso sostenido hacia la desdolarizaci\u00f3n \u2014un esfuerzo que se extendi\u00f3 mucho m\u00e1s all\u00e1 del banco central y que, como explic\u00f3 en una entrevista el expresidente en funciones del BCRP, \u00d3scar Dancourt, requiri\u00f3 en primer lugar derrotar a quienes abogaban por la adopci\u00f3n directa del d\u00f3lar, tal y como hizo Ecuador en 2000\u2014. Ninguna de estas caracter\u00edsticas, ni la idea fundamental de gestionar el tipo de cambio junto con la estabilidad de precios, figuraban en la ley org\u00e1nica del banco central ni en la Constituci\u00f3n de 1993. M\u00e1s bien, formaban parte de un proceso de aprendizaje creativo emprendido por un grupo plural de funcionarios que reconoc\u00edan los riesgos de una financiarizaci\u00f3n subordinada. Pero, aunque esta moderaci\u00f3n del neoliberalismo ayud\u00f3 a mantener la estabilidad, no alter\u00f3 de manera fundamental la posici\u00f3n de dependencia del pa\u00eds dentro de la econom\u00eda mundial.<\/p>\n\n\n\n El \u201cmilagro\u201d del crecimiento real llegar\u00eda a principios del siglo XXI, tras la dimisi\u00f3n de Fujimori en 2000 en medio de protestas masivas por un esc\u00e1ndalo de corrupci\u00f3n y unas elecciones consideradas ampliamente fraudulentas. Entre 2002 y 2013, el PIB de Per\u00fa creci\u00f3 a una media del 6 por ciento. La inflaci\u00f3n se mantuvo baja y la moneda nacional se apreci\u00f3 debido a las entradas de capital procedentes del auge de las exportaciones del pa\u00eds. Es importante destacar que durante ese per\u00edodo tambi\u00e9n se observaron reducciones notables en los \u00edndices de desigualdad y pobreza \u2014del 50 por ciento al final del gobierno de Fujimori al 20 por ciento en 2018\u2014 gracias a pol\u00edticas sociales espec\u00edficas, as\u00ed como al aumento del empleo y al acceso al cr\u00e9dito4<\/a>El empleo no era necesariamente de alta calidad, y los elevados tipos de inter\u00e9s limitaban los beneficios que obten\u00edan los peque\u00f1os prestatarios, lo que significaba que, aunque muchos lograron salir de la pobreza extrema, no por ello alcanzaron necesariamente un nivel de vida razonable <\/span><\/p>\n\n\n\n Pero sobre todo<\/a>, estas tendencias positivas se vieron impulsadas por el auge de las materias primas de la d\u00e9cada de los 2000, impulsado por la demanda de los mercados emergentes (en particular, China) y que benefici\u00f3 a las econom\u00edas de toda Am\u00e9rica Latina.)The Economic Development of Latin America since Independence(<)\/em(>) (Oxford: Oxford University Press, 2013).\" class=\"footnote\" id=\"footnote-5\" href=\"#footnote-list-5\">5<\/a>Para una comparaci\u00f3n, ver Jos\u00e9 Antonio Ocampo y Luis B\u00e9rtola, (<)em(>)The Economic Development of Latin America since Independence(<)\/em(>) (Oxford: Oxford University Press, 2013).<\/span> Al finalizar este superciclo, la tasa de crecimiento de Per\u00fa se redujo al igual que las del resto del continente, pasando de una media del 6 por ciento en la d\u00e9cada de los 2000 al 3,5 por ciento en 2014, y posteriormente a un escaso 1,8 por ciento en los a\u00f1os posteriores al Covid. Tambi\u00e9n se ha producido un profundo cambio de tendencia en las tasas de pobreza en los a\u00f1os posteriores a la pandemia: el Covid puso de manifiesto la precariedad del progreso econ\u00f3mico de Per\u00fa, dada la rapidez con la que la seguridad econ\u00f3mica se desvaneci\u00f3<\/a> para millones de personas en la econom\u00eda informal. Si bien la mejora de los t\u00e9rminos de intercambio \u2014superiores incluso a los del \u201csuperciclo\u201d\u2014 est\u00e1 dando lugar ahora a un crecimiento previsto del 3,2 por ciento, las consecuencias duraderas de la guerra de Estados Unidos e Israel contra Ir\u00e1n, as\u00ed como la agitaci\u00f3n interna y la amenaza del peor fen\u00f3meno de El Ni\u00f1o de la historia este a\u00f1o, ponen en peligro esta recuperaci\u00f3n. Las mismas pol\u00edticas macroecon\u00f3micas que generan crecimiento en Per\u00fa tambi\u00e9n generan desigualdad y precariedad. Economistas como Germ\u00e1n Alarco Tosoni<\/a> y F\u00e9lix Jim\u00e9nez<\/a> sostienen que el \u00e9xito de las exportaciones de productos primarios probablemente ha provocado el \u00abs\u00edndrome holand\u00e9s\u00bb: los flujos financieros procedentes de la industria minera que aprecian la moneda, desplazan a otras actividades de valor a\u00f1adido y frenan los motores internos de la demanda agregada.)Banca Central y Pol\u00edtica Monetaria en Latinoam\u00e9rica(<)\/em(>) (Lima: Otra Mirada, 2026).\" class=\"footnote\" id=\"footnote-6\" href=\"#footnote-list-6\">6<\/a>Recientemente se ha vuelto a plantear una versi\u00f3n de este argumento que hace hincapi\u00e9 en la relaci\u00f3n entre la pol\u00edtica monetaria y el desarrollo industrial en Germ\u00e1n Alarco, Patricia del Hierro y Luis Rodrigo D\u00edaz, (<)em(>)Banca Central y Pol\u00edtica Monetaria en Latinoam\u00e9rica(<)\/em(>) (Lima: Otra Mirada, 2026).<\/span> La apreciaci\u00f3n de la moneda tambi\u00e9n aumenta la demanda de importaciones, ya que los sustitutos nacionales caen presa del proceso de \u00abreprimarizaci\u00f3n\u00bb, lo que ejerce presi\u00f3n sobre la balanza comercial. Estos efectos son m\u00e1s evidentes en el sector manufacturero. El crecimiento experimentado durante la d\u00e9cada de los noventa revirti\u00f3 de forma activa la incipiente industrializaci\u00f3n de d\u00e9cadas anteriores, lo que provoc\u00f3 un giro hacia una \u201cdesindustrializaci\u00f3n prematura\u201d, tal y como ha se\u00f1alado Jim\u00e9nez: la contribuci\u00f3n de la industria manufacturera al crecimiento econ\u00f3mico<\/a> cay\u00f3 del 17,7 por ciento en 2003 al 6,4 por ciento en 2015.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n se han producido graves repercusiones en el sector agr\u00edcola tradicional. El r\u00e9gimen de libre comercio del pa\u00eds ha hecho que los alimentos importados sean cada vez m\u00e1s competitivos frente a los productos b\u00e1sicos de producci\u00f3n nacional. Esta tendencia se ve reforzada por la preferencia de los sectores de la restauraci\u00f3n y la hosteler\u00eda por insumos estandarizados y de menor coste, como las patatas importadas (a pesar de que Per\u00fa sea la cuna hist\u00f3rica de la patata cultivada y siga manteniendo una producci\u00f3n significativa de este producto). A falta de una intervenci\u00f3n activa mediante pol\u00edticas p\u00fablicas, la agricultura tradicional se encamina hacia el declive, lo que amenaza la seguridad alimentaria del pa\u00eds y los medios de vida de una parte significativa de la poblaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n El crecimiento econ\u00f3mico de Per\u00fa ha convertido el empleo informal en una caracter\u00edstica esencial de la econom\u00eda del pa\u00eds. La miner\u00eda emplea a pocos trabajadores: el sector representa actualmente alrededor del 9 por ciento del PIB y m\u00e1s del 60 por ciento de las exportaciones, pero da empleo directo a menos del 2 por ciento de la poblaci\u00f3n activa. El sector de servicios informales representa alrededor del 70 por ciento de la poblaci\u00f3n activa, pero solo supone el 17 por ciento del PIB. Cabe destacar que la informalidad no se limita al sector informal: aproximadamente una quinta parte de los trabajadores informales est\u00e1n empleados en empresas registradas formalmente, lo que revela que incluso el sector formal del pa\u00eds depende de mano de obra m\u00e1s barata y no regulada. Este modelo perpet\u00faa las jerarqu\u00edas y las desigualdades regionales, generando pocos v\u00ednculos productivos no extractivos entre las diferentes actividades econ\u00f3micas en todo el territorio.7<\/a>Efrain Gonzalez de Olarte ha expuesto sus opiniones sobre la articulaci\u00f3n sectorial y espacial de la econom\u00eda peruana en diversos trabajos. Un art\u00edculo reciente mide las diferencias de productividad entre el sector formal y el informal con ayuda de una tabla de insumo-producto: \u201cInformalidad, productividades e ingresos en el Per\u00fa: An\u00e1lisis sectorial,\u201d Working Paper no. 546, Departamento de Econom\u00eda, Pontificia Universidad Cat\u00f3lica del Per\u00fa (PUCP), 2025.<\/span><\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, el superciclo de las materias primas que impuls\u00f3 la econom\u00eda tambi\u00e9n fortaleci\u00f3 a los actores informales e ilegales que siguen desafiando el poder regulador del Estado \u2014desde quienes se dedican a la miner\u00eda informal hasta los actores del tr\u00e1fico de drogas que se benefician del potencial de blanqueo de capitales que ofrece la extensa econom\u00eda de servicios de Lima.)Politics & Society(<)\/em(>) 45, no. 1 (2017): 3\u201334; y Zara\u00ed Toledo Orozco, \u201cInformal Gold Miners, State Fragmentation, and Resource Governance in Bolivia and Peru,\u201d (<)em(>)Latin American Politics and Society(<)\/em(>) 64, no. 2 (2022): 45\u201366. \" class=\"footnote\" id=\"footnote-8\" href=\"#footnote-list-8\">8<\/a>Ver Juan Pablo Luna, Andreas E. Feldmann, y Eduardo Dargent, \u201cGreater State Capacity, Lesser Stateness: Lessons from the Peruvian Commodity Boom,\u201d (<)em(>)Politics & Society(<)\/em(>) 45, no. 1 (2017): 3\u201334; y Zara\u00ed Toledo Orozco, \u201cInformal Gold Miners, State Fragmentation, and Resource Governance in Bolivia and Peru,\u201d (<)em(>)Latin American Politics and Society(<)\/em(>) 64, no. 2 (2022): 45\u201366. <\/span> Un Estado d\u00e9bil y limitado gobierna a estos actores mediante la \u201cfalta de aplicaci\u00f3n de la ley\u201d, la \u201ctolerancia\u201d deliberada, o la complicidad descarada, toler\u00e1ndolos debido a su utilidad para generar empleo, tal y como han argumentado estudiosos como Alisha Holland.)Forbearance as Redistribution: The Politics of Informal Welfare in Latin America(<)\/em(>) (New York: Cambridge University Press, 2017); y Mat\u00edas Dewey, Cornelia Woll, y Lucas Ronconi, \u201cThe Political Economy of Law Enforcement,\u201d MaxPo Discussion Paper no. 21\/1, Max Planck Sciences Po Center on Coping with Instability in Market Societies, Paris, 2021. \" class=\"footnote\" id=\"footnote-9\" href=\"#footnote-list-9\">9<\/a>Ver Alisha C. Holland, (<)em(>)Forbearance as Redistribution: The Politics of Informal Welfare in Latin America(<)\/em(>) (New York: Cambridge University Press, 2017); y Mat\u00edas Dewey, Cornelia Woll, y Lucas Ronconi, \u201cThe Political Economy of Law Enforcement,\u201d MaxPo Discussion Paper no. 21\/1, Max Planck Sciences Po Center on Coping with Instability in Market Societies, Paris, 2021. <\/span><\/p>\n\n\n\n El r\u00e9gimen econ\u00f3mico abierto de Per\u00fa tambi\u00e9n introduce vulnerabilidades externas, no solo en la balanza comercial, sino en toda la balanza de pagos. El pa\u00eds depende de la IED<\/a> para evitar cualquier crisis de balanza de pagos. Sin embargo, estas entradas van acompa\u00f1adas de salidas financieras repentinas y sistem\u00e1ticas, dado que las condiciones favorables para garantizar una alta rentabilidad de la inversi\u00f3n extranjera \u2014como unas normas reguladoras menos estrictas, condiciones de arbitraje internacional y compromisos que facilitan la salida de capitales, garantizados por unas amplias reservas internacionales\u2014 facilitan la repatriaci\u00f3n de beneficios. Los flujos financieros a corto plazo, en particular, son propensos a una volatilidad repentina. Los flujos de IED a m\u00e1s largo plazo y la dependencia de las exportaciones generan riesgos para la balanza por cuenta corriente del pa\u00eds, que adolece de un d\u00e9ficit estructural en servicios e ingresos primarios. Tanto las exportaciones de bienes como la inversi\u00f3n extranjera directa dependen de servicios profesionales extranjeros, como el transporte de mercanc\u00edas, los conocimientos cient\u00edficos y el asesoramiento jur\u00eddico y financiero. As\u00ed pues, los rendimientos de la IED financian en \u00faltima instancia el creciente endeudamiento externo, tanto privado como p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n Esta circulaci\u00f3n de capital no ser\u00eda un problema si los flujos de inversi\u00f3n se orientaran a impulsar el cambio t\u00e9cnico y estructural y a aumentar la complejidad de la producci\u00f3n y las exportaciones del Per\u00fa. )Review of Keynesian Economics(<)\/em(>) 7, no. 4 (2019): 517\u201336. \" class=\"footnote\" id=\"footnote-10\" href=\"#footnote-list-10\">10<\/a>Para m\u00e1s informaci\u00f3n sobre la importancia del cambio estructural en las econom\u00edas en desarrollo, ver Gabriel Porcile y Giuliano Toshiro Yajima, \u201cNew Structuralism and the Balance-of-Payments Constraint,\u201d (<)em(>)Review of Keynesian Economics(<)\/em(>) 7, no. 4 (2019): 517\u201336. <\/span>\u00a0 En cambio, estos flujos est\u00e1n afianzando a\u00fan m\u00e1s la \u00abreprimarizaci\u00f3n\u00bb. Como se\u00f1alan los acad\u00e9micos Samuele Bibi y Sebasti\u00e1n Valdecantos<\/a> en t\u00e9rminos minskianos, el perfil de las cuentas externas del Per\u00fa, cuando las exportaciones son d\u00e9biles, adopta la forma de un esquema Ponzi insostenible.<\/p>\n\n\n\n Esta debilidad estructural se ve contrarrestada por el bajo gasto p\u00fablico del pa\u00eds, una amplia mano de obra informal y con salarios bajos, los grandes flujos de remesas de los peruanos emigrados y los t\u00e9rminos de intercambio favorables de la cesta de exportaciones del Per\u00fa. Las crisis de la balanza de pagos se evitan mediante subidas de los tipos de inter\u00e9s que atraen capital extranjero, requisitos macroprudenciales (de reservas) para frenar los flujos financieros extranjeros especulativos, y la acumulaci\u00f3n y gesti\u00f3n de reservas de divisas tanto para intervenir en el mercado de divisas al contado como para disuadir \u2014al se\u00f1alar la capacidad de realizar nuevas intervenciones\u2014 los ataques especulativos contra la moneda peruana.)Pol\u00edtica y estabilidad monetaria en el Per\u00fa,(<)\/em(>) ed. Gustavo Yamada and Diego Winkelried (Lima: Universidad del Pac\u00edfico, 2016).\" class=\"footnote\" id=\"footnote-11\" href=\"#footnote-list-11\">11<\/a> Ver Renzo Rossini, \u201cLa pol\u00edtica monetaria del Banco Central de Reserva del Per\u00fa,\u201d in (<)em(>)Pol\u00edtica y estabilidad monetaria en el Per\u00fa,(<)\/em(>) ed. Gustavo Yamada and Diego Winkelried (Lima: Universidad del Pac\u00edfico, 2016).<\/span>\u00a0<\/p>\n\n\n\n De hecho, las cuantiosas reservas de divisas del BCRP se han convertido en una pieza clave<\/a> de la estabilidad macroecon\u00f3mica de Per\u00fa. La acumulaci\u00f3n de reservas de divisas funciona como un seguro<\/a> frente a<\/a> un mercado financiero vol\u00e1til que puede castigar excesivamente a las econom\u00edas con monedas situadas en niveles inferiores de la jerarqu\u00eda monetaria, y es una estrategia que han utilizado numerosas econom\u00edas perif\u00e9ricas desde las inestabilidades de la d\u00e9cada de los noventa. Sin embargo, incluso en comparaci\u00f3n con otros pa\u00edses latinoamericanos, la acumulaci\u00f3n de reservas por parte de Per\u00fa es especialmente elevada. No solo ha liderado en Am\u00e9rica Latina la proporci\u00f3n de reservas de divisas respecto al PIB durante la \u00faltima d\u00e9cada, sino que cuenta con el doble de la cantidad media de reservas del continente.<\/p>\n\n\n\n Las elevadas reservas de divisas otorgan a Per\u00fa cierto grado de autonom\u00eda en materia de pol\u00edtica monetaria, a pesar de la liberalizaci\u00f3n de la cuenta de capital, lo que permite al banco central reducir la volatilidad del tipo de cambio y enviar se\u00f1ales a los mercados sobre la disponibilidad de divisas l\u00edquidas, lo que tranquiliza a los inversores nerviosos. Sus costes de oportunidad son, en cambio, mucho menos comentados.)Estructura Productiva y Pol\u00edtica Macroecon\u00f3mica. Enfoques Heterodoxos Desde Am\u00e9rica Latina(<)\/em(>). (CEPAL, 2015).\" class=\"footnote\" id=\"footnote-12\" href=\"#footnote-list-12\">12<\/a>Por ejemplo, la acumulaci\u00f3n de reservas conlleva intervenciones esterilizadas por parte del Banco Central para reducir la oferta monetaria y mantener a raya la inflaci\u00f3n. Existe un debate abierto, incluso en el \u00e1mbito de la econom\u00eda heterodoxa, sobre las ventajas o desventajas de tales operaciones. Desde un punto de vista cr\u00edtico, Eduardo Torijo-Zane ha argumentado que estas compras esterilizadas de divisas (que no son infrecuentes en los pa\u00edses perif\u00e9ricos, pero que son notables en el caso de Per\u00fa) cargan los balances de los bancos con t\u00edtulos del Banco Central de alto rendimiento y sin riesgo. Los bancos operadores primarios se enfrentan a un incentivo persistente para mantener instrumentos del BCRP en lugar de conceder cr\u00e9dito privado productivo, lo que reduce el apetito de riesgo precisamente de las instituciones con mayor capacidad de intermediaci\u00f3n. V\u00e9ase \u201cBancos Centrales \u2018Perif\u00e9ricos\u2019: El Caso de Am\u00e9rica Latina,\u201d in (<)em(>)Estructura Productiva y Pol\u00edtica Macroecon\u00f3mica. Enfoques Heterodoxos Desde Am\u00e9rica Latina(<)\/em(>). (CEPAL, 2015).<\/span> Al desviar capital<\/a> de las inversiones productivas nacionales, la acumulaci\u00f3n de reservas<\/a> encadena al pa\u00eds a una subordinaci\u00f3n financiera dominada por el d\u00f3lar. En lugar de canalizarse hacia proyectos de desarrollo local<\/a>, estos fondos suelen reciclarse hacia el n\u00facleo financiero mundial: las reservas de divisas se mantienen predominantemente en activos de alta liquidez y considerados seguros, como las letras del Tesoro de Estados Unidos El \u201cmiedo a perder reservas<\/a>\u201d no solo restringe la autonom\u00eda pol\u00edtica, sino que impulsa una expansi\u00f3n c\u00edclica de la acumulaci\u00f3n de reservas con el fin de garantizar continuamente la confianza de los mercados..<\/p>\n\n\n\n En un retroceso respecto a la promesa democr\u00e1tica de transformaci\u00f3n social que provoc\u00f3 la ca\u00edda de Alberto Fujimori a principios del milenio, la econom\u00eda pol\u00edtica del Per\u00fa ha sido testigo de un estrechamiento de los v\u00ednculos entre las \u00e9lites gobernantes, los inversores extranjeros y los intereses empresariales nacionales, todos ellos con intereses comunes en los sectores extractivos de la miner\u00eda, los servicios p\u00fablicos y la agroindustria. En contraste con la narrativa generalizada de que la inestabilidad pol\u00edtica del Per\u00fa es fruto de la incompetencia (de la que se exime a su pol\u00edtica macroecon\u00f3mica), estos v\u00ednculos sugieren que, tal y como argument\u00f3 el fallecido soci\u00f3logo peruano Francisco Durand, el fracaso de las instituciones pol\u00edticas peruanas est\u00e1 directamente relacionado con su captura por parte de las empresas.)Construir instituciones: Democracia, desarrollo y desigualdad en el Per\u00fa desde 1980(<)\/em(>), ed. John Crabtree (Lima: Instituto de Estudios Peruanos, 2006); y John Crabtree and Francisco Durand, (<)em(>)Per\u00fa: \u00c9lites del poder y captura pol\u00edtica(<)\/em(>) (Lima: Red para el Desarrollo de las Ciencias Sociales en el Per\u00fa, 2017).\" class=\"footnote\" id=\"footnote-13\" href=\"#footnote-list-13\">13<\/a>Ver Francisco Durand, \u00abEl problema del fortalecimiento institucional empresarial,\u00bb in (<)em(>)Construir instituciones: Democracia, desarrollo y desigualdad en el Per\u00fa desde 1980(<)\/em(>), ed. John Crabtree (Lima: Instituto de Estudios Peruanos, 2006); y John Crabtree and Francisco Durand, (<)em(>)Per\u00fa: \u00c9lites del poder y captura pol\u00edtica(<)\/em(>) (Lima: Red para el Desarrollo de las Ciencias Sociales en el Per\u00fa, 2017).<\/span><\/p>\n\n\n\n La expansi\u00f3n de la miner\u00eda, los servicios p\u00fablicos y el agronegocio ha desencadenado la resistencia popular y, al mismo tiempo, ha reforzado la capacidad represiva del Estado. En 2009, el Gobierno peruano promulg\u00f3 decretos que permit\u00edan a empresas privadas explotar recursos naturales en tierras ind\u00edgenas de la Amazon\u00eda. Despu\u00e9s de que los pueblos ind\u00edgenas awaj\u00fan y wampis bloquearan las carreteras de la ciudad de Bagua en se\u00f1al de protesta, el Gobierno envi\u00f3 a la polic\u00eda, lo que provoc\u00f3 la muerte de al menos diez ind\u00edgenas y veintitr\u00e9s agentes de polic\u00eda, as\u00ed como m\u00e1s de 150 heridos (los testigos afirman que el n\u00famero de v\u00edctimas civiles se subestim\u00f3<\/a>). El uso excesivo de la fuerza por parte del Gobierno y la consolidaci\u00f3n del poder pol\u00edtico y econ\u00f3mico corren el riesgo de deteriorar a\u00fan m\u00e1s la infraestructura para la participaci\u00f3n pol\u00edtica popular.<\/p>\n\n\n\n En su mayor parte, el car\u00e1cter extractivista de la macroeconom\u00eda peruana ha generado lo que Roger Merino denomin\u00f3 un \u00abEstado c\u00ednico\u00bb: uno que, aparentemente, pretende responder a las preocupaciones sociales y medioambientales de la poblaci\u00f3n, mientras diluye las regulaciones en busca de inversi\u00f3n extranjera directa. Un ejemplo claro de ello es la presidencia de Ollanta Humala. Humala lleg\u00f3 al poder en 2011 con un programa progresista, prometiendo dar respuesta a las reivindicaciones ind\u00edgenas, pero, bajo la presi\u00f3n constante de los c\u00edrculos de la \u00e9lite y de los medios de comunicaci\u00f3n, nombr\u00f3 a figuras conservadoras para dirigir el Ministerio de Hacienda y el Banco Central. Al cabo de seis meses, la mayor\u00eda de los ministros de izquierdas hab\u00edan sido destituidos del gabinete, y el Gobierno traicion\u00f3 sus promesas de no imponer las industrias extractivas a las comunidades, reprimiendo violentamente las protestas<\/a> contra una enorme mina de oro en Cajamarca (protestas que, en \u00faltima instancia, tuvieron \u00e9xito).<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n se ha hecho cada vez m\u00e1s evidente que el Banco Central tiene menos autonom\u00eda tecnocr\u00e1tica de lo que se suele describir. En 2021, la elecci\u00f3n de Castillo, un profesor rural de izquierdas, provoc\u00f3 una salida masiva de capitales a corto plazo que ejerci\u00f3 presi\u00f3n sobre el tipo de cambio, que alcanz\u00f3 el nivel de cuatro soles por d\u00f3lar \u2014el m\u00e1s alto desde que se introdujo la moneda en 1990\u2014. Tal y como argumentaron en su momento<\/a> los observadores cr\u00edticos, el banco central ten\u00eda la capacidad de estabilizar el tipo de cambio utilizando sus amplias reservas, pero se abstuvo de hacerlo. Esto puso de manifiesto, o bien \u2014como argumentaron algunos en la izquierda\u2014 un intento de presionar al gobierno entrante para que cambiara de rumbo pol\u00edtico, o bien los l\u00edmites a la autonom\u00eda pol\u00edtica que supon\u00edan las reservas acumuladas, debido al temor generalizado a perderlas. En cualquier caso, la turbulencia desestabiliz\u00f3 la ya fr\u00e1gil coalici\u00f3n de izquierda en torno a Castillo.<\/p>\n\n\n\n El pr\u00f3ximo Gobierno de Fujimori est\u00e1 llamado a reforzar las fuerzas que subyacen a la denominada \u201cparadoja\u201d del Per\u00fa: su modelo de crecimiento extractivista, impulsado por la inversi\u00f3n extranjera directa, y el debilitamiento democr\u00e1tico que este genera. No obstante, su firme control de las riendas del poder estatal traer\u00e1 consigo cambios significativos. Su partido ha abogado por aumentar los poderes represivos del Estado con el pretexto de combatir la inseguridad y la delincuencia. Sus seguidores han aprobado leyes que otorgan impunidad a la polic\u00eda y a las fuerzas armadas que reprimen la disidencia, lo que allana el camino para nuevos proyectos extractivos. El sistema internacional de derechos humanos, que en el pasado funcion\u00f3 como un freno, se ve ahora comprometido debido al giro hacia la extrema derecha del hemisferio liderado por Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n En general, a los l\u00edderes de izquierda les cuesta abrirse paso frente a la protecci\u00f3n que las \u00e9lites brindan a las pol\u00edticas del banco central. Cuando, este a\u00f1o, el aspirante a la presidencia y exdirector del banco central Alfonso L\u00f3pez Chau propuso la creaci\u00f3n de un fondo soberano, la idea fue descartada como una violaci\u00f3n sacr\u00edlega de las reservas de divisas que el banco central tanto hab\u00eda costado conseguir.14<\/a> Curiosamente, en 2025 Jorge Baca-Campodonico, exministro de Alberto Fujimori y actual asesor de Keiko Fujimori, present\u00f3 una propuesta muy similar.<\/span> La reacci\u00f3n negativa que sigui\u00f3 oblig\u00f3 a L\u00f3pez Chau a comprometerse<\/a> a reelegir a Velarde si resultaba elegido presidente, y a solicitar la aprobaci\u00f3n de Velarde para su pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n Rechazar la separaci\u00f3n entre pol\u00edtica y pol\u00edtica econ\u00f3mica es esencial para romper este patr\u00f3n. Solo abriendo el espacio de deliberaci\u00f3n econ\u00f3mica se podr\u00e1 forjar una nueva agenda de desarrollo democr\u00e1tica.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El 28 de julio, Keiko Fujimori, hija del exdictador peruano Alberto Fujimori, tom\u00f3 posesi\u00f3n como nueva presidenta del pa\u00eds. Tras tres intentos fallidos anteriores por alcanzar el cargo, Fujimori lo consigui\u00f3 prometiendo poner fin a una d\u00e9cada de crisis cada vez m\u00e1s intensas en la pol\u00edtica peruana: ser\u00e1 la d\u00e9cima presidenta en ocupar el cargo […]<\/p>\n","protected":false},"author":463,"featured_media":33949,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[729],"tags":[758,759,767],"issue":[],"newsletter":[],"region":[1013,1252],"sector":[1043,1046],"theme":[1091,1097,1088],"series":[],"class_list":["post-34030","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis","tag-desarrollo","tag-economia","tag-finanzas","region-america-latina-y-el-caribe","region-peru-es-2","sector-agricultura-es","sector-mineria-y-extractivismo","theme-financiamento-y-desarrollo","theme-gobernancia-y-partidos-politicos","theme-macroeconomia-es"],"acf":[],"yoast_head":"\n\u00bfUn milagro econ\u00f3mico?<\/h3>\n\n\n\n
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<\/p>\n\n\n\nLos riesgos del \u00e9xito exportador<\/h3>\n\n\n\n
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<\/figure>\n\n\n\nDemocracia vaciada <\/h3>\n\n\n\n