{"id":32902,"date":"2026-06-26T09:00:00","date_gmt":"2026-06-26T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/phenomenalworld.org\/sin-categorizar\/brazil-debt\/"},"modified":"2026-06-26T16:13:36","modified_gmt":"2026-06-26T16:13:36","slug":"brazil-debt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/","title":{"rendered":"Naufragar en la deuda"},"content":{"rendered":"\n

Es probable que las pr\u00f3ximas elecciones presidenciales en Brasil, previstas para octubre de este a\u00f1o, repitan el patr\u00f3n de las dos anteriores, caracterizadas por el enfrentamiento entre el Partido de los Trabajadores de Lu\u00eds In\u00e1cio Lula da Silva, contra el movimiento de extrema derecha liderado por Jair Bolsonaro. Lula se postula para la reelecci\u00f3n al final de su tercer mandato como presidente, y su campa\u00f1a se sustenta en un desempe\u00f1o macroecon\u00f3mico<\/a> relativamente exitoso. Tras un largo per\u00edodo de crisis y estancamiento\u2014el crecimiento promedio anual del PIB entre 2015 y 2022 fue del 0,3 por ciento\u2014, la econom\u00eda brasile\u00f1a creci\u00f3 alrededor del 3 por ciento anual en los primeros tres a\u00f1os del actual gobierno. Mientras que la tasa de desempleo disminuy\u00f3 del 9,5 al 6 por ciento aproximadamente (comparando los promedios de 2022, \u00faltimo a\u00f1o del gobierno anterior, y de 2025).<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, las encuestas<\/a> sugieren que esto no fue suficiente para garantizar una reelecci\u00f3n f\u00e1cil; la mayor\u00eda de ellas predicen una contienda re\u00f1ida entre Lula y Fl\u00e1vio Bolsonaro, el hijo mayor del expresidente\u2014quien actualmente cumple una condena por el intento de golpe de Estado. La resistencia del bolsonarismo ha impulsado un an\u00e1lisis cr\u00edtico de la estrategia del lulismo<\/em>, llevando el debate m\u00e1s all\u00e1 de los titulares macroecon\u00f3micos para examinar los impactos a largo plazo de las pol\u00edticas adoptadas por el Partido de los Trabajadores. <\/p>\n\n\n\n

En este sentido, el endeudamiento popular<\/a> ha pasado a primer plano<\/a> como un tema clave, ya que el aumento de los ingresos en la base se transfiere de inmediato a los acreedores en la cima, dejando poco margen para mejorar los niveles de vida\u2014lo que da la raz\u00f3n a personas como Lena Lavinas<\/a>, quien desde hace a\u00f1os ha estado dando la voz de alarma sobre la financiarizaci\u00f3n masiva. Los innegables beneficios de la inclusi\u00f3n financiera, que ampliaron el acceso a electrodom\u00e9sticos b\u00e1sicos como refrigeradores y lavadoras, han quedado recientemente eclipsados, en la percepci\u00f3n p\u00fablica, por los costos de la expropiaci\u00f3n financiera<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Sin duda, ser\u00eda una exageraci\u00f3n atribuir la actual incertidumbre electoral a las pol\u00edticas de cr\u00e9dito al consumo. Sin embargo, analizarlas a detalle puede poner de manifiesto un aspecto problem\u00e1tico del intento del Partido de los Trabajadores de promover un crecimiento econ\u00f3mico que reduzca la desigualdad. Tambi\u00e9n puede ilustrar c\u00f3mo el auge mundial de los pr\u00e9stamos a los hogares tiene efectos particulares en el Sur Global, al interactuar con la subordinaci\u00f3n financiera internacional<\/a> y las altas y vol\u00e1tiles tasas de inter\u00e9s resultantes<\/a>. Los niveles de endeudamiento sustancialmente m\u00e1s bajos (como porcentaje del PIB), en comparaci\u00f3n con otros pa\u00edses, suelen implicar que una proporci\u00f3n extraordinariamente alta de los ingresos se destine al pago de las obligaciones de la deuda.<\/p>\n\n\n\n

Como muestran las siguientes cifras, la relaci\u00f3n entre la deuda de los hogares y el PIB de Brasil reci\u00e9n super\u00f3 el 30 por ciento, mientras que la de los pa\u00edses del G7 (excepto Italia) suele situarse entre el 50 y el 100 por ciento. Sin embargo, se observa una clasificaci\u00f3n opuesta en cuanto a la relaci\u00f3n entre el servicio de la deuda y los ingresos: mientras que en los pa\u00edses del G7 se sit\u00faa entre 5 y 15, en Brasil ha estado cerca de 25 desde la d\u00e9cada de 2010 y recientemente se ha acercado a 30. Es importante mencionar que la diversidad institucional limita la comparabilidad internacional<\/a> de estos \u00edndices, pero hay pocas dudas sobre el panorama general. Para comprender su importancia, resulta \u00fatil analizar el aumento del endeudamiento de los trabajadores con un poco m\u00e1s de detalle.
<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Desigual y combinado<\/h3>\n\n\n\n

El auge mundial del endeudamiento de los hogares tuvo su origen principalmente en Estados Unidos y el Reino Unido en la d\u00e9cada de 1980, cuando los trabajadores, sometidos a presiones econ\u00f3micas, comenzaron a recurrir a mayores cantidades de deuda de bancos comerciales que, a su vez, se ve\u00edan presionados. Estos \u00faltimos hab\u00edan estado perdiendo una de sus principales fuentes de financiamiento, ya que las personas con mayores ingresos comenzaron a trasladar sus saldos de las cuentas bancarias a \u201cfondos mutuos, de pensiones y del mercado monetario<\/a>\u201d para aprovechar los beneficios fiscales y los rendimientos m\u00e1s altos. Al mismo tiempo, las empresas no financieras tambi\u00e9n diversificaron sus fuentes de cr\u00e9dito, obteniendo fondos sin la intermediaci\u00f3n de los bancos comerciales. En el caso de Estados Unidos<\/a>, los bancos tambi\u00e9n atravesaban dificultades debido a las presiones sobre el negocio hipotecario derivadas del \u201cchoque de Volcker\u201d1<\/a>\u00a0El choque de Volcker (Volcker Shock) fue una pol\u00edtica monetaria extremadamente restrictiva aplicada por la Reserva Federal de Estados Unidos entre 1979 y 1982 bajo la presidencia de Paul Volcker. Su objetivo principal era frenar la elevada inflaci\u00f3n que afectaba a la econom\u00eda estadounidense desde la d\u00e9cada de 1970 mediante un aumento dr\u00e1stico de las tasas de inter\u00e9s. [N. del E.]<\/span>, que ya hab\u00eda provocado la quiebra de los llamados bancos de ahorro y pr\u00e9stamo.<\/p>\n\n\n\n

Al perder su financiamiento y a muchos de sus prestatarios, estos bancos necesitaban urgentemente fuentes alternativas de ingresos. Como explic\u00f3 Paulo dos Santos<\/a>, recurrieron a \u201cservicios de banca de inversi\u00f3n para empresas\u201d, \u201ca servicios de corretaje minorista\u201d y, adem\u00e1s, \u201cal cr\u00e9dito para hogares\u201d. Del otro lado de estas transacciones estaban los trabajadores, quienes enfrentaban un triple golpe: la deslocalizaci\u00f3n de empleos rumbo a Asia Oriental, gobiernos comprometidos con el debilitamiento de los sindicatos y un acceso cada vez m\u00e1s mercantilizado a bienes y servicios b\u00e1sicos, como la educaci\u00f3n, la salud y la vivienda. Con salarios estancados, depend\u00edan cada vez m\u00e1s de los pr\u00e9stamos para llegar a fin de mes.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan datos del Banco de Pagos Internacionales<\/a> (BPI), la relaci\u00f3n entre la deuda de los hogares y el PIB\u2014que en la d\u00e9cada de 1970 oscilaba en torno a 30 en el Reino Unido y a 45 en Estados Unidos\u2014, aument\u00f3 de manera continua en ambos pa\u00edses hasta alcanzar un m\u00e1ximo de poco menos de 100 durante la gran crisis financiera de 2008. Canad\u00e1 sigui\u00f3 una trayectoria similar, mientras que Francia vio c\u00f3mo su ratio se triplicaba en el mismo per\u00edodo; sin embargo, al haber partido de un nivel mucho m\u00e1s bajo, apenas hab\u00eda superado el 50 en el per\u00edodo previo a la crisis de 2008. Alemania y Jap\u00f3n, por su parte, tambi\u00e9n experimentaron el auge del endeudamiento de los trabajadores, pero este alcanz\u00f3 su punto m\u00e1ximo antes, a principios de la d\u00e9cada de 2000, con ratios en torno al 70.<\/p>\n\n\n\n

Con la adopci\u00f3n del euro, las econom\u00edas de la periferia europea (Grecia, Portugal y Espa\u00f1a) se sumaron a la tendencia, y la relaci\u00f3n entre la deuda de los hogares y el PIB se dispar\u00f3 en la d\u00e9cada de los 2000. En Asia, el auge en Corea y Tailandia tambi\u00e9n llev\u00f3 a la relaci\u00f3n cerca de 100 durante la pandemia, y su aumento en China fue probablemente uno de los m\u00e1s r\u00e1pidos a nivel mundial, triplic\u00e1ndose en una d\u00e9cada hasta alcanzar un m\u00e1ximo de poco m\u00e1s de 60. Los datos del BPI para Am\u00e9rica Latina son m\u00e1s limitados, pero se observa claramente un aumento de dicho coeficiente en Brasil, Chile y Colombia; aunque estos se mantienen en un nivel m\u00e1s bajo\u2014el de Chile alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de poco menos de 50, el de Colombia ronda los 30 y el de Brasil sigue aumentando, acerc\u00e1ndose a los 40.<\/p>\n\n\n\n

Este aumento cuantitativo se bas\u00f3 en transformaciones cualitativas<\/a> en el sector bancario. Las relaciones crediticias basadas en v\u00ednculos locales de larga data entre bancos y prestatarios fueron reemplazadas por operaciones concentradas, basadas en calificaciones crediticias cuantitativas y realizadas a gran escala, lo que contribuy\u00f3 a la consolidaci\u00f3n continua del sector bancario. Adem\u00e1s, la titulizaci\u00f3n a gran escala signific\u00f3 que los prestamistas no necesitaran mantener activos de riesgo en sus balances, sino que pudieran transferirlos en forma de valores a inversionistas institucionales y entidades del sistema bancario paralelo. En el proceso, los grandes bancos estadounidenses y europeos no s\u00f3lo aumentaron su participaci\u00f3n de mercado en sus propias econom\u00edas, sino que tambi\u00e9n se expandieron hacia el Sur Global, aprovechando nuevas oportunidades de ganancias. Para ello, contaron con la ayuda del Banco Mundial, que hab\u00eda estado impulsando la liberalizaci\u00f3n del sector financiero en los pa\u00edses perif\u00e9ricos, con el fin de abrir sus mercados a los bancos extranjeros. En los casos de Brasil y M\u00e9xico<\/a>, por ejemplo, esos bancos extranjeros lideraron el aumento del cr\u00e9dito a los hogares, aunque los bancos nacionales siguieron siendo dominantes, como ocurri\u00f3 en Brasil.<\/p>\n\n\n\n

Los cambios en la oferta y la demanda de cr\u00e9dito pronto adquirieron relevancia macroecon\u00f3mica. Seg\u00fan la influyente interpretaci\u00f3n de Robert Brenner<\/a> sobre ese per\u00edodo, los gobiernos intentaron contrarrestar la prolongada recesi\u00f3n derivada del exceso de capacidad manufacturera mundial y la ca\u00edda de las tasas de ganancia mediante el fomento de burbujas en los precios de los activos que pudieran impulsar el consumo. El mecanismo de esta \u201ceconom\u00eda de burbujas\u201d era el siguiente: el aumento de los precios de los activos, especialmente los de la vivienda, incrementaba las garant\u00edas que los hogares pod\u00edan ofrecer para pedir prestado m\u00e1s dinero. Cuando ped\u00edan pr\u00e9stamos para comprar viviendas, impulsaban a\u00fan m\u00e1s al alza sus precios, creando un proceso acumulativo. Como demostraron<\/a> Chen y sus coautores, m\u00e1s del 60 por ciento de las operaciones de refinanciamiento hipotecario realizadas en Estados Unidos entre 1985 y 2013 aumentaron el endeudamiento total en al menos un 5 por ciento, lo que indica que los prestatarios estaban sacando dinero de sus viviendas o, como ellos lo expresaron, utiliz\u00e1ndolas \u201ccomo cajeros autom\u00e1ticos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El an\u00e1lisis de Brenner sigue siendo pol\u00e9mico, pero el hecho de que los gobiernos empujaran deliberadamente a los trabajadores hacia trampas de deuda lo es mucho menos. En ocasiones, como en el concepto de \u201ckeynesianismo privatizado<\/a>\u201d de Colin Crouch o en el argumento poskeynesiano sobre el crecimiento impulsado por la deuda<\/a>, el endeudamiento de los trabajadores compens\u00f3 la creciente desigualdad y el estancamiento salarial, atenuando la presi\u00f3n a la baja sobre la demanda de los bienes y servicios producidos. En otras palabras, abord\u00f3 el problema de la realizaci\u00f3n de Marx. Otras veces, como en el trabajo de Wolfgang Streeck<\/a>, se destaca la legitimidad pol\u00edtica m\u00e1s que el desempe\u00f1o econ\u00f3mico: la deuda privada se interpret\u00f3 as\u00ed como un tercer intento de las democracias capitalistas por ganar tiempo, evitando temporalmente conflictos distributivos explosivos. Mediante el endeudamiento, los trabajadores pod\u00edan mantener hasta cierto punto su nivel de vida esperado, al mismo tiempo que sus salarios estancados garantizaban ganancias crecientes para los capitalistas. Una situaci\u00f3n en la que todos sal\u00edan ganando\u2014antes de que todo se derrumbara y estallara una crisis mundial.<\/p>\n\n\n\n

El lulismo y el endeudamiento de los trabajadores<\/h3>\n\n\n\n

En el Sur, la pol\u00edtica gubernamental tambi\u00e9n fue crucial para estimular el endeudamiento, pero tanto los mecanismos del ciclo de la deuda como la ret\u00f3rica que lo respaldaba fueron diferentes. El caso de Brasil ayuda a ilustrar estas particularidades. Las operaciones de cr\u00e9dito a personas f\u00edsicas como porcentaje del PIB hab\u00edan venido aumentando desde la d\u00e9cada de 1990, pero a partir de 2004 el aumento se aceler\u00f3, debido tanto a la ca\u00edda de las tasas de inter\u00e9s como a un impulso pol\u00edtico directo.<\/p>\n\n\n\n

La primera victoria electoral de Lula, en 2002, se produjo en medio de un ataque especulativo<\/a>, ya que el capital buscaba obligar al Partido de los Trabajadores a mantener la estrategia neoliberal del gobierno saliente. La fuga de capitales provoc\u00f3 una devaluaci\u00f3n masiva de la moneda y un aumento de la inflaci\u00f3n, lo que llev\u00f3 al banco central a elevar las tasas de inter\u00e9s: la tasa nominal de pol\u00edtica monetaria alcanz\u00f3 el 26,5 en febrero de 2003. A partir de entonces, sin embargo, el auge de los precios de las materias primas y los flujos de capital apreciaron gradualmente el real, lo que redujo la inflaci\u00f3n y allan\u00f3 el camino para que el banco central bajara la tasa de inter\u00e9s. La tasa real de pol\u00edtica monetaria (es decir, descontando la inflaci\u00f3n) cay\u00f3 de un promedio de 12,8 en 2003 a 3,7 en 2010, cuando Lula concluy\u00f3 su segundo mandato.<\/p>\n\n\n\n

Con la esperanza de reducir las tasas de inter\u00e9s reales que enfrentan los trabajadores, el gobierno autoriz\u00f3 en 2003 el cr\u00e9dito consignado, es decir, l\u00edneas de cr\u00e9dito con deducci\u00f3n autom\u00e1tica del sueldo. Esto supuso un riesgo crediticio significativamente menor para los prestamistas, especialmente en el caso de los funcionarios p\u00fablicos y los jubilados, quienes, hasta 2025, representaron m\u00e1s del 90 por ciento del cr\u00e9dito total pendiente en esta modalidad. En muchos sentidos, el cr\u00e9dito consignado encaja perfectamente con el reformismo d\u00e9bil que caracteriza al lulismo. Ampli\u00f3 el acceso a los bienes de consumo b\u00e1sicos, reduciendo las desigualdades en los niveles de vida, pero evit\u00f3 enfrentarse a los intereses de las clases dominantes, eludiendo esfuerzos redistributivos m\u00e1s profundos. Impuls\u00f3 las utilidades de las instituciones financieras al mismo tiempo que estimul\u00f3 el consumo y el crecimiento econ\u00f3mico, aumentando los ingresos fiscales y allanando el camino para incrementar las transferencias sociales (principalmente transferencias monetarias condicionadas y pensiones). Fue una pol\u00edtica expansionista que pudo complementar medidas de pol\u00edtica fiscal m\u00e1s convencionales, las cuales se ve\u00edan limitadas por los objetivos fiscales.<\/p>\n\n\n\n

El efecto fue evidente. Entre 2005 y 2011, la deuda de los hogares como porcentaje del ingreso disponible\u2014sin contar las hipotecas\u2014se duplic\u00f3, pasando de 15 a poco menos de 30. Como consecuencia, se transform\u00f3 el flujo de ingresos por intereses en la econom\u00eda brasile\u00f1a. Como hemos<\/a> demostrado<\/a> Pedro Marques y yo, antes del auge del endeudamiento, m\u00e1s de dos tercios de los pagos de intereses intersectoriales\u2014es decir, los pagos netos de intereses de los principales agentes institucionales (empresas financieras, empresas no financieras, el gobierno, los hogares endeudados, los hogares prestamistas y los no residentes)\u2014los realizaba el gobierno, que era el principal prestatario de la econom\u00eda. A finales de la d\u00e9cada de 2000, los trabajadores endeudados desplazaron al gobierno, representando casi la mitad de los pagos de intereses (en promedio, entre 2008 y 2011), lo que redujo la participaci\u00f3n del gobierno a 47,6.<\/p>\n\n\n\n

Uno de los logros m\u00e1s destacados del Partido de los Trabajadores en la d\u00e9cada de 2000 fue el aumento de la participaci\u00f3n salarial en el ingreso, es decir, la parte del PIB que reciben los trabajadores. Entre 2005 y 2011, esta subi\u00f3 del 46,2 al 48,1 por ciento, gracias a la formalizaci\u00f3n del mercado laboral y a los aumentos del salario m\u00ednimo. Sin embargo, una vez que esta participaci\u00f3n se ajusta por los pagos de intereses, la tendencia se invierte<\/a>: la participaci\u00f3n salarial neta de intereses, de hecho, cay\u00f3 del 44,1 al 42,2. La expropiaci\u00f3n financiera compens\u00f3 con creces las mejoras en el mercado laboral.<\/p>\n\n\n\n

Consumo masivo en Brasil y producci\u00f3n masiva en China<\/h3>\n\n\n\n

Se podr\u00eda dar al lulismo el beneficio de la duda y considerar el endeudamiento de los trabajadores desde una perspectiva diferente. Se podr\u00eda argumentar que el gobierno no fue el actor principal detr\u00e1s del aumento del endeudamiento\u2014que fue principalmente resultado del ciclo financiero global\u2014, sino que simplemente busc\u00f3 adoptar pol\u00edticas\u2014como el \u201cconsignado\u201d\u2014que ayudaran a los trabajadores a acceder a cr\u00e9ditos m\u00e1s baratos. Adem\u00e1s, en lugar de enfocarse en la participaci\u00f3n salarial agregada y en la manifestaci\u00f3n macroecon\u00f3mica de la expropiaci\u00f3n financiera, se podr\u00eda destacar la transformaci\u00f3n en la vida cotidiana de los trabajadores que pudieron comprar su primer refrigerador o lavadora. O quienes utilizaron el cr\u00e9dito para adquirir un tel\u00e9fono inteligente que les permiti\u00f3 aumentar sus ingresos. Una investigaci\u00f3n<\/a> realizada en Jardim Helena, un barrio de la periferia de S\u00e3o Paulo, informa, por ejemplo, que uno de los entrevistados dijo lo siguiente: \u201cMe paso los d\u00edas en WhatsApp hablando con mis clientes. Trabajo por cuenta propia (como electricista y alba\u00f1il), y dependo de mi tel\u00e9fono para mi trabajo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El proceso de inclusi\u00f3n financiera podr\u00eda verse, fundamentalmente, como parte de una estrategia de desarrollo m\u00e1s amplia que vinculaba el consumo masivo diversificado con la transformaci\u00f3n de la estructura productiva. A medida que los sectores m\u00e1s desfavorecidos obten\u00edan acceso a una gama m\u00e1s amplia de bienes, pod\u00edan impulsar a la econom\u00eda a adaptarse en consecuencia, creando mejores oportunidades de empleo y desencadenando un ciclo virtuoso que vinculaba las estructuras de la demanda y la oferta. Esta visi\u00f3n fue expresada por Ricardo Bielschowsky<\/a>, quien argument\u00f3 que el consumo masivo deb\u00eda ser uno de los motores de una estrategia de desarrollo para Brasil. \u00c9l basaba sus esperanzas<\/a> en el hecho de que \u201clos bienes de consumo masivo eran producidos por estructuras productivas y corporativas modernas, acostumbradas al progreso t\u00e9cnico y a las ganancias de productividad\u201d. En este escenario, la deuda concedida a los trabajadores no crecer\u00eda de manera insostenible, sino que crear\u00eda las condiciones para su propia obsolescencia. A medida que mejoraran las condiciones laborales de los trabajadores, estos podr\u00edan pagar lo que hab\u00edan pedido prestado y reducir su nivel de endeudamiento.<\/p>\n\n\n\n

Esas expectativas se basaban en una interpretaci\u00f3n espec\u00edfica<\/a> de lo que hab\u00eda ocurrido durante el llamado \u201cmilagro econ\u00f3mico brasile\u00f1o\u201d de finales de la d\u00e9cada de 1960 y principios de la de 1970. En aquel entonces, la dictadura militar recurri\u00f3 a una represi\u00f3n brutal contra los sindicatos y a una reducci\u00f3n abrupta de los salarios para restablecer la rentabilidad. Una parte sustancial del auge de la inversi\u00f3n que sigui\u00f3 fue impulsada por la producci\u00f3n de autom\u00f3viles y electrodom\u00e9sticos, cuya demanda se basaba tanto en la redistribuci\u00f3n hacia arriba como en el cr\u00e9dito al consumo abundante, lo que ampli\u00f3 el acceso a esos bienes a las clases medias altas. <\/p>\n\n\n\n

Treinta a\u00f1os despu\u00e9s, los economistas desarrollistas cre\u00edan que la espiral de desigualdad<\/a> del milagro econ\u00f3mico pod\u00eda revertirse, ya que los bienes de consumo modernos ya no se limitaban a los ricos, sino que tambi\u00e9n eran accesibles para los pobres. Sin embargo, exist\u00eda un riesgo importante que preocupaba<\/a> al propio Bielschowsky: \u201c\u00bfLa producci\u00f3n en masa estimulada por el consumo masivo se llevar\u00e1 a cabo en el pa\u00eds o tendremos producci\u00f3n en masa en Brasil y producci\u00f3n en masa en China?\u201d.
<\/p>\n\n\n\n

Segunda ola de endeudamiento<\/h3>\n\n\n\n

En retrospectiva, queda claro que la transformaci\u00f3n virtuosa de la estructura productiva no se produjo y que el consumo masivo no alter\u00f3 el proceso en curso de especializaci\u00f3n regresiva<\/a> de la econom\u00eda brasile\u00f1a. Los productos m\u00e1s sofisticados que se compraban en masa durante el auge del consumo masivo, en el mejor de los casos, simplemente se ensamblaban en Brasil. Con mayor frecuencia, se importaban listos para usar, por lo general desde China.<\/p>\n\n\n\n

El resultado fue que los trabajadores endeudados no tuvieron muchas oportunidades de cambiarse a empleos con salarios m\u00e1s altos, que pudieran sostener sus niveles de consumo m\u00e1s elevados. De hecho, tuvieron que conformarse con empleos mal remunerados en la construcci\u00f3n y los servicios b\u00e1sicos, los sectores responsables de la gran mayor\u00eda de las vacantes durante el per\u00edodo de aceleraci\u00f3n del crecimiento en la d\u00e9cada de 2000. Por lo tanto, sus deudas no pod\u00edan pagarse, sino que crecieron m\u00e1s r\u00e1pido que los ingresos, lo que aument\u00f3 la parte de su ingreso disponible que se destinaba directamente a los acreedores. La relaci\u00f3n entre el servicio de la deuda y el ingreso (excluyendo las hipotecas) subi\u00f3 de 16,6 a 23,4 entre 2005 y 2011. (En la siguiente figura, a diferencia de las dos anteriores, los datos excluyen las hipotecas).<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Entre 2011 y 2013, la sucesora de Lula en la presidencia, Dilma Rousseff, se embarc\u00f3 en la llamada \u201cbatalla del margen de las tasas de inter\u00e9s<\/a>\u201d, utilizando a los grandes bancos estatales para ejercer presi\u00f3n competitiva sobre las instituciones privadas, lo que oblig\u00f3 a bajar las tasas de cr\u00e9dito. Esto se llev\u00f3 a cabo simult\u00e1neamente con una reducci\u00f3n de la tasa de referencia por parte del banco central. La intenci\u00f3n era, tal vez, reducir la carga de la deuda sobre los trabajadores, permiti\u00e9ndoles renegociar sus deudas en mejores condiciones. Pero tambi\u00e9n apuntaba a desatar una nueva ola de endeudamiento para sostener el crecimiento econ\u00f3mico. Estas iniciativas tuvieron una vida corta. La econom\u00eda brasile\u00f1a se derrumb\u00f3 entre 2014 y 2016, y se produjo un proceso gradual de desapalancamiento, lo que redujo la relaci\u00f3n entre la deuda de los hogares y el ingreso disponible de 27 a alrededor de 21 para 2017, y la relaci\u00f3n de servicio de la deuda de 23 a 20 en el mismo per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n

A partir de 2016, un nuevo ciclo de aumento de la liquidez global alivi\u00f3 las restricciones sobre el banco central y cre\u00f3 las condiciones para una nueva ola de endeudamiento. Al mismo tiempo, la gravedad de la recesi\u00f3n que atraves\u00f3 la econom\u00eda mantuvo baja la inflaci\u00f3n y permiti\u00f3 a la autoridad monetaria llevar la tasa de pol\u00edtica monetaria a niveles nunca antes vistos en el pa\u00eds: 6,5 en 2018 y luego, tras una mayor flexibilizaci\u00f3n, 2 por ciento en 2020. La relaci\u00f3n entre la deuda de los hogares y el ingreso disponible se dispar\u00f3 10 puntos porcentuales entre 2018 y 2022. La relaci\u00f3n de servicio de la deuda tard\u00f3 un poco m\u00e1s en seguir la misma tendencia, ya que se mantuvo transitoriamente baja debido a las bajas tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, en marzo de 2021, el banco central reaccion\u00f3 ante la contracci\u00f3n de la liquidez mundial y las presiones inflacionarias derivadas de la recuperaci\u00f3n post pand\u00e9mica, elevando la tasa de pol\u00edtica monetaria, en 18 meses, del 2 al 13,75 por ciento. Las duras realidades del endeudamiento en la periferia capitalista pronto se har\u00edan evidentes. Los trabajadores endeudados se vieron obligados a renovar sus deudas en condiciones mucho peores, y el \u00edndice de servicio de la deuda se dispar\u00f3: del 18,3 por ciento en 2020 al 26,1 en 2023. Y luego, tras la \u00faltima ronda de aumentos de las tasas de inter\u00e9s, al 27 por ciento en los primeros tres meses de este a\u00f1o (los \u00faltimos datos disponibles). Tambi\u00e9n hay indicios<\/a> de que la composici\u00f3n de la deuda se deterior\u00f3, ya que las l\u00edneas de cr\u00e9dito con tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas (sobregiros, tarjetas de cr\u00e9dito y cr\u00e9ditos personales sin deducci\u00f3n autom\u00e1tica del sueldo) ganaron terreno en los \u00faltimos a\u00f1os, pasando del 18,2 % al 24,7 % de toda la deuda de los hogares entre 2020 y 2026.<\/p>\n\n\n\n

De la inclusi\u00f3n financiera a la expropiaci\u00f3n financiera<\/h3>\n\n\n\n

En el apogeo del primer auge del endeudamiento, en 2010, Lula concluy\u00f3 su segundo mandato con un \u00edndice de popularidad muy alto. Naturalmente, hubo m\u00faltiples razones para ello. Sin embargo, es plausible suponer que las pol\u00edticas crediticias contribuyeron a ello, como parte de la estrategia que estimul\u00f3 el auge del consumo masivo. En ese entonces se consideraban predominantemente como un logro, como inclusi\u00f3n financiera m\u00e1s que como expropiaci\u00f3n financiera. Su impacto fue muy evidente. A medida que la proporci\u00f3n de la poblaci\u00f3n con cuentas bancarias aument\u00f3<\/a> del 43 al 86 por ciento (entre 2005 y 2017), la proporci\u00f3n de personas que pose\u00edan una lavadora casi se duplic\u00f3 (del 33,7 al 66,1 entre 2001 y 2019) y la proporci\u00f3n de quienes pose\u00edan computadoras se triplic\u00f3<\/a> con creces (del 12,6 al 40,6, en el mismo per\u00edodo). Mientras tanto, la posesi\u00f3n de refrigeradores y televisores se generaliz\u00f3<\/a> pr\u00e1cticamente por completo, aumentando del 85 y 89, al 98 y 99 por ciento, respectivamente.<\/p>\n\n\n\n

Una d\u00e9cada y media despu\u00e9s, los costos del endeudamiento de los trabajadores parecen haber cobrado mayor relevancia, eclipsando los beneficios iniciales. Con los pagos de intereses superando, en promedio, una cuarta parte de los ingresos, la realidad de la expropiaci\u00f3n financiera pas\u00f3 a primer plano, como la otra cara del proceso de inclusi\u00f3n financiera. El gobierno tom\u00f3 nota y anunci\u00f3 una serie de iniciativas<\/a> para abordar el sobreendeudamiento: primero, en 2023, con el lanzamiento del programa de renegociaci\u00f3n de deuda Desenrola, y luego este a\u00f1o con una segunda versi\u00f3n del programa. Algunas de ellas buscan disciplinar los mercados crediticios, imponiendo l\u00edmites a ciertas tasas de inter\u00e9s y a ciertos ratios de servicio de la deuda. La mayor\u00eda, sin embargo, se centra en promover la renegociaci\u00f3n de deudas. Ofrecen un alivio inmediato a los deudores con dificultades y podr\u00edan atenuar el resentimiento derivado de la deuda antes de las elecciones. Sin embargo, no son suficientes para desmantelar la trampa de la financiarizaci\u00f3n masiva<\/a> establecida en las \u00faltimas dos d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n

Obviamente, el objetivo no deber\u00eda ser expulsar a los pobres de los mercados crediticios, oblig\u00e1ndolos a arregl\u00e1rselas con ingresos bajos y vol\u00e1tiles. Por el contrario, deber\u00eda consistir en complementar la inclusi\u00f3n financiera con una transformaci\u00f3n de la estructura productiva que abra el camino hacia mejores empleos, y con una reducci\u00f3n de la subordinaci\u00f3n financiera internacional que aborde el problema de las altas tasas de inter\u00e9s. De esta manera, el acceso al cr\u00e9dito podr\u00eda beneficiar realmente a los trabajadores. Sin embargo, en ausencia de estas medidas, como ilustra el caso de Brasil, simplemente los empuja hacia una mayor expropiaci\u00f3n financiera.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El endeudamiento popular y la expropiaci\u00f3n financiera promovidos por el lulismo emergen como tema central ante las elecciones brasile\u00f1as.<\/p>\n","protected":false},"author":285,"featured_media":32855,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[729],"tags":[],"issue":[],"newsletter":[1284],"region":[1013,1204],"sector":[1073,1061],"theme":[1091,1097,1088],"series":[],"class_list":["post-32902","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis","newsletter-meridional-es","region-america-latina-y-el-caribe","region-brasil-es-2","sector-administracion-publica","sector-finanzas-y-seguros","theme-financiamento-y-desarrollo","theme-gobernancia-y-partidos-politicos","theme-macroeconomia-es"],"acf":[],"yoast_head":"\nNaufragar en la deuda - Phenomenal World<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Analyzing consumer credit policies in detail illuminates a problematic feature of the Workers\u2019 Party attempt to promote inequality-reducing economic growth.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Drowning in Debt | Fernando Rugistky\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Financial inclusion and financial expropriation in Brazil\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Phenomenal World\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-06-26T09:00:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-06-26T16:13:36+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/phenomenalworld.org\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/June-Meridional-Social-1.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1200\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"628\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Fernando Rugitsky\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:title\" content=\"Drowning in Debt | Fernando Rugistky\" \/>\n<meta name=\"twitter:description\" content=\"Financial inclusion and financial expropriation in Brazil\" \/>\n<meta name=\"twitter:image\" content=\"https:\/\/phenomenalworld.org\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/June-Meridional-Social-1.png\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@WorldPhenomenal\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@WorldPhenomenal\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Escrito por\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Fernando Rugitsky\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Tiempo de lectura\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"19 minutos\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Fernando Rugitsky\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d76225e260e7b993ca245dcdd0f61239\"},\"headline\":\"Naufragar en la deuda\",\"datePublished\":\"2026-06-26T09:00:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-06-26T16:13:36+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/\"},\"wordCount\":4328,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/06\\\/2IAIYPMKEJC55KW7Q4QOIQRJBI-scaled.jpg\",\"articleSection\":[\"An\u00e1lisis\"],\"inLanguage\":\"es\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/\",\"name\":\"Naufragar en la deuda - Phenomenal World\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/06\\\/2IAIYPMKEJC55KW7Q4QOIQRJBI-scaled.jpg\",\"datePublished\":\"2026-06-26T09:00:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-06-26T16:13:36+00:00\",\"description\":\"Analyzing consumer credit policies in detail illuminates a problematic feature of the Workers\u2019 Party attempt to promote inequality-reducing economic growth.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"es\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/06\\\/2IAIYPMKEJC55KW7Q4QOIQRJBI-scaled.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/06\\\/2IAIYPMKEJC55KW7Q4QOIQRJBI-scaled.jpg\",\"width\":2560,\"height\":1763,\"caption\":\"In this July 14, 2015 photo, beachgoers wade into the waters of Copacabana Beach in Rio de Janeiro, Brazil. An Associated Press analysis of water quality found not one water venue safe for swimming or boating in Rio's waters. Over 10,000 athletes from 205 countries are expected to compete in next year's Summer Olympics. Hundreds of them will be sailing in the waters near Marina da Gloria in Guanabara Bay; swimming off Copacabana Beach; and canoeing and rowing on the brackish waters of the Rodrigo de Freitas Lake. (AP Photo\\\/Leo Correa)\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/analisis\\\/brazil-debt\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Naufragar en la deuda\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/\",\"name\":\"Phenomenal World\",\"description\":\"A publication focused on political economy.\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"es\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/#organization\",\"name\":\"Phenomenal World\",\"url\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2021\\\/11\\\/pw-icon.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2021\\\/11\\\/pw-icon.png\",\"width\":512,\"height\":512,\"caption\":\"Phenomenal World\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/x.com\\\/WorldPhenomenal\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/d76225e260e7b993ca245dcdd0f61239\",\"name\":\"Fernando Rugitsky\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/15bfdbf5255c2be32772515f0670203f4ec980d2410264a71c24238e097a8a0e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/15bfdbf5255c2be32772515f0670203f4ec980d2410264a71c24238e097a8a0e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/15bfdbf5255c2be32772515f0670203f4ec980d2410264a71c24238e097a8a0e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Fernando Rugitsky\"},\"description\":\"Fernando Rugitsky, born and raised in S\u00e3o Paulo, Brazil, is a Senior Lecturer in Economics at SOAS University of London. He has held positions at the University of S\u00e3o Paulo (2015\u20132021) and the University of the West of England (2021\u20132025) and obtained his PhD at The New School for Social Research.\",\"url\":\"https:\\\/\\\/phenomenalworld.org\\\/es\\\/author\\\/fernando-rugitsky\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Naufragar en la deuda - Phenomenal World","description":"Analyzing consumer credit policies in detail illuminates a problematic feature of the Workers\u2019 Party attempt to promote inequality-reducing economic growth.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/","og_locale":"es_ES","og_type":"article","og_title":"Drowning in Debt | Fernando Rugistky","og_description":"Financial inclusion and financial expropriation in Brazil","og_url":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/","og_site_name":"Phenomenal World","article_published_time":"2026-06-26T09:00:00+00:00","article_modified_time":"2026-06-26T16:13:36+00:00","og_image":[{"width":1200,"height":628,"url":"https:\/\/phenomenalworld.org\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/June-Meridional-Social-1.png","type":"image\/png"}],"author":"Fernando Rugitsky","twitter_card":"summary_large_image","twitter_title":"Drowning in Debt | Fernando Rugistky","twitter_description":"Financial inclusion and financial expropriation in Brazil","twitter_image":"https:\/\/phenomenalworld.org\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/June-Meridional-Social-1.png","twitter_creator":"@WorldPhenomenal","twitter_site":"@WorldPhenomenal","twitter_misc":{"Escrito por":"Fernando Rugitsky","Tiempo de lectura":"19 minutos"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/"},"author":{"name":"Fernando Rugitsky","@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/#\/schema\/person\/d76225e260e7b993ca245dcdd0f61239"},"headline":"Naufragar en la deuda","datePublished":"2026-06-26T09:00:00+00:00","dateModified":"2026-06-26T16:13:36+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/"},"wordCount":4328,"publisher":{"@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/phenomenalworld.org\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/2IAIYPMKEJC55KW7Q4QOIQRJBI-scaled.jpg","articleSection":["An\u00e1lisis"],"inLanguage":"es"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/","url":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/","name":"Naufragar en la deuda - Phenomenal World","isPartOf":{"@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/phenomenalworld.org\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/2IAIYPMKEJC55KW7Q4QOIQRJBI-scaled.jpg","datePublished":"2026-06-26T09:00:00+00:00","dateModified":"2026-06-26T16:13:36+00:00","description":"Analyzing consumer credit policies in detail illuminates a problematic feature of the Workers\u2019 Party attempt to promote inequality-reducing economic growth.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/#breadcrumb"},"inLanguage":"es","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/#primaryimage","url":"https:\/\/phenomenalworld.org\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/2IAIYPMKEJC55KW7Q4QOIQRJBI-scaled.jpg","contentUrl":"https:\/\/phenomenalworld.org\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/2IAIYPMKEJC55KW7Q4QOIQRJBI-scaled.jpg","width":2560,"height":1763,"caption":"In this July 14, 2015 photo, beachgoers wade into the waters of Copacabana Beach in Rio de Janeiro, Brazil. An Associated Press analysis of water quality found not one water venue safe for swimming or boating in Rio's waters. Over 10,000 athletes from 205 countries are expected to compete in next year's Summer Olympics. Hundreds of them will be sailing in the waters near Marina da Gloria in Guanabara Bay; swimming off Copacabana Beach; and canoeing and rowing on the brackish waters of the Rodrigo de Freitas Lake. (AP Photo\/Leo Correa)"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/analisis\/brazil-debt\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Naufragar en la deuda"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/#website","url":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/","name":"Phenomenal World","description":"A publication focused on political economy.","publisher":{"@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"es"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/#organization","name":"Phenomenal World","url":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/phenomenalworld.org\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/pw-icon.png","contentUrl":"https:\/\/phenomenalworld.org\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/pw-icon.png","width":512,"height":512,"caption":"Phenomenal World"},"image":{"@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/x.com\/WorldPhenomenal"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/#\/schema\/person\/d76225e260e7b993ca245dcdd0f61239","name":"Fernando Rugitsky","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/15bfdbf5255c2be32772515f0670203f4ec980d2410264a71c24238e097a8a0e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/15bfdbf5255c2be32772515f0670203f4ec980d2410264a71c24238e097a8a0e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/15bfdbf5255c2be32772515f0670203f4ec980d2410264a71c24238e097a8a0e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Fernando Rugitsky"},"description":"Fernando Rugitsky, born and raised in S\u00e3o Paulo, Brazil, is a Senior Lecturer in Economics at SOAS University of London. He has held positions at the University of S\u00e3o Paulo (2015\u20132021) and the University of the West of England (2021\u20132025) and obtained his PhD at The New School for Social Research.","url":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/author\/fernando-rugitsky\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32902","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/285"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32902"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32902\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":32927,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32902\/revisions\/32927"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/32855"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32902"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32902"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32902"},{"taxonomy":"issue","embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/issue?post=32902"},{"taxonomy":"newsletter","embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/newsletter?post=32902"},{"taxonomy":"region","embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/region?post=32902"},{"taxonomy":"sector","embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/sector?post=32902"},{"taxonomy":"theme","embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/theme?post=32902"},{"taxonomy":"series","embeddable":true,"href":"https:\/\/phenomenalworld.org\/es\/wp-json\/wp\/v2\/series?post=32902"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}